道达投资手记：沪指再破2600点 市场“打翻”的岂止是一瓶茅台

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达戈在周二的文章中表示，面对飙升的市场，此时最需要的是冷静。寻底是一项技术活动，我们应该更加小心。

周二，市场真的再次发生了变化。上证综指下跌60.05点，收于2594.83点，跌幅2.26%，2600点的整数关口再次被打破。令市场更加关注的是，贵州茅台(600519，股票咨询)下跌了7.4%，导致整个白酒股集体受挫。市场“打翻”了一瓶茅台。我们应该如何对待它？

周二市场陷入调整，成交量跟不上，这是一个重要原因。周一，上海股市的成交量为1973亿元。如果它想在周二继续走强，显然需要更多资金来支撑。然而，周二的交易量不仅没有扩大，反而明显萎缩，因此短期反弹自然难以维持。

从个股表现来看，周二个股普遍下跌，从一个极端走向另一个极端。如果你周一跑去追高价票，周二的心态显然会受到影响。

导致市场大幅下跌的另一个重要因素是白马股的大幅下跌，尤其是由机构出售的以白酒股为代表的消费类股。在周二的会议上，戴奇已经在微博上表示，贵州茅台的暴跌需要关注。在白酒类股中，洋河股(002304，诊断股)跌幅最大，盘中一度跌停，最终下跌9.61%。贵州茅台的销量下降了7.40%，全天营业额超过80亿元。

回顾历史，从2012年到2013年，白酒行业遭遇塑化剂风暴。当时，贵州茅台在2012年12月3日暴跌7.32%，并在2013年9月2日跌停。那时候，贵州茅台的每一次暴跌都是下跌趋势的开始。

除了白酒类股大幅下跌之外，制药行业的证券类股、食品类股、家庭类股和白马类股普遍下跌逾5%，而上证50指数周二下跌近3%，明显弱于大盘。

在白马股大跌的背后，我个人觉得是由沪港通北行基金为代表的机构基金互换引发的。以贵州茅台为例。自9月28日以来，沪港通基本上一直在销售贵州茅台网，只有10月12日是一次网上购买。这种情况，在其他消费者的白马股中，也出现了类似的情况。

那么，在经历了一年多消费者白马股的大量头寸之后，海外机构为何选择在此时大幅调整头寸？

就我个人而言，我认为最近几天的交易量有可能带来了一定程度的流动性。只有当流动性相对充足时，才能更容易完成换手。未来，我们可能需要对白马股票的走势更加谨慎。

让我们谈谈寻找便宜货。正如我们周一所说，这是一项技术性工作，我们可能会“埋没”自己。周二，一场真正的悲剧发生了。

在周一市场飙升期间，大量资金在每日涨停时流向了康美制药(600518，股票咨询)。逢低买入基金的想法是因为已经连续四个交易日涨停，所以抓住反弹不是什么大问题。周一，康美制药终于从每日限价上拉起，最终仅下跌3.29%，全天营业额为72.1亿元。然而，周二，70多亿元资金基本被埋没，康美制药直接开盘下跌6.6%，盘中没有反弹，最终收盘跌停。

捡便宜不容易。根据周二收盘后的统计，从上周五到周二，150多只股票创下新低，一些股票跌幅很大。除了康美制药，还有黄婷国际(000056，临床单位)、丹华科技(600844，临床单位)等。

从这些创新型低股的类型来看，不仅有“闪电崩盘”的连续跌停，还有万华化工的蓝筹股白马股(600309，诊断股)和st股，各种类型。所以，再次强调，寻找便宜货真的不是一件容易的事情。

最后，让我们谈谈政策底部和市场底部。最近，很多人都在讨论，政策的底部已经初步明朗，但离市场底部还有多远？事实上，一般来说，在政策触底后，市场触底并不远，但仍有一个过程。市场底部可能会低于之前的政策底部，但有时可能不会低于政策底部。

从历史趋势来看，以2005年熊市底部为例，政策底部出现在当年的1月底和2月初。首先，印花税被降低，然后保险基金进入市场，市场反弹。然而，真正的市场底部只出现在6月份的998点，时间间隔为4个月，市场底部比政策底部低近20%。

看看2008年熊市的底部，政策底部出现在9月19日。当时有三项优惠政策:印花税改为单向征收；中央汇金在二级市场购买了工行、中行和建行的三只大盘股；SASAC鼓励国有企业回购股票。优惠政策引发上证指数上涨9.45%，次日该指数上涨7.77%。然而，市场再次调整了一个多月，该指数在10月28日达到市场底部1664点。

沪深300指数位置参考

日期:2018年10月23日

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编辑朱昱