大富科技上半年净利亏损超1500万 多次并购仍难助业绩增长

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大富科技(300134，诊断单元)，主要业务是移动通信基站的射频产品，于2010年进入a股市场。在通信领域，大富科技并不陌生。多年来获得华为“黄金核心供应商”称号，是华为无线基站射频设备的战略合作供应商。

然而，上市后不久，由于通信行业投资增速下滑，行业竞争加剧，大福科技业绩开始下滑，2012年亏损1.9亿元。虽然在2013年有所改善，但在2013年之后，大富科技再也没有回到巅峰。为了提高业绩，大富科技频繁进入资本市场，开展投资、并购等广泛业务。

然而，这些资本行动并没有阻止大富科技业绩的下滑。相反，由达富科技投资的盛达石墨和三卓汉仪在2017年吞噬了部分利润，导致业绩大幅下滑。该公司2018年上半年的表现也不尽如人意。大福科技最近发布了一份业绩预测，预计2018年上半年的亏损将在1500万至2000万元之间。

去年，非净利润损失为5.22亿英镑

关于2018年上半年的亏损，达富科技表示，公司根据自身战略发展规划优化了资源配置，并将其部分产能转移至安徽，以提高盈利能力。在产能转移过程中，公司的成本会直接增加，这将影响一些产品的交付，并间接影响当前的绩效。

值得一提的是，在产能转移过程中，大富科技获得了相当大的政府补贴，全资子公司大富机电有限公司从怀远县财政局获得了3000万元的奖金，也使得大富科技第一季度扭亏为盈。然而，大富科技未能延续良好业绩的趋势，预计2018年上半年亏损1500万至2000万元，再次回到亏损状态。

大富科技是一家主要从事移动通信基站射频器件和结构件生产的企业，于2010年登陆创业板。从财务数据来看，自上市以来，除2012年和2017年外，大福科技一直保持盈利状态，但由于整个行业的下滑，公司的业绩并不好。

2012年，由于通信行业投资增速下滑，行业竞争加剧，达富科技由盈利转为亏损，净利润由2011年的1.87亿元下降至2012年的1.91亿元，下降率为202.12%，其中政府补贴约为6217万元。

但在2013年和2014年，情况似乎有所好转。2013年，大富科技成功扭亏为盈，实现净利润5531.4万元，扣除非净利润也达到3240万元。2014年，大富科技的业绩更加喜人，净利润5.34亿元，扣除后净利润2.7亿元。

从大富科技2014年年报的投资收益栏可以看出，由于出售了华阳微电子2.5%的股权，华阳微电子由控股公司转变为股份制公司，大富科技的会计核算由成本法转变为权益法。达富科技失去控制权后，剩余权益按公允价值重新计量，利润约为2.32亿元，这成为达富科技净利润大幅增加的重要原因。

之后，在2015年和2016年，大富科技的业绩恢复到原来的状态，扣除27，565，100元的净利润和5，549，600元的亏损。2017年，扣除非净利润后的亏损为5.22亿元，同比下降9300.85%。

从大福科技历年的财务报告可以看出，2014年资本化研发支出占R&D投资的比例为6.35%，但这一比例在2015年急剧上升至11.91%，2016年进一步上升至14.37%。同时，资本化研发支出占当期净利润的比重也从2014年的1.47%上升至2015年的17.93%，2016年达到19.61%。

对比大富科技2014年和2015年的具体数据，R&D 2014年的投资额约为1.24亿元，研发费用资本化金额约为787万元；2015年，R&D投资额约为1.47亿元，但研发支出资本化金额达到1754.6万元。

通过比较，可以发现两者的增长率并不匹配，而且是不同的。但是，在2015年的财务报告中，达富科技没有提及R&D投资资本化率发生较大变化的原因，也没有提及R&D投资总额占当期净利润的比例较上年发生较大变化的原因。在接受《国家商报》采访时，达富科技的一位相关人士表示，这关系到公司的项目研发和整体业务。

并购并没有提高公司的业绩

2017年2月，大富科技开始停牌并计划重组。然而，重组充满波折，收购目标从最初与天智兆的匹配转变为四家公司，即天智兆匹配、郑玲电子、向江心和高陵信息，然后成为向江心的一个家族。重组以失败告终，由于目标的多重变化，大富科技重组也收到了深交所的监管函。

去年12月，达富科技再次申请停牌和重组。它原本计划收购一家互联网运营公司，最终锁定了重庆百里丰。达富科技表示，为了抓住5g的发展机遇，计划通过发行股票或支付现金的方式购买重庆百利丰51%的股权，重庆百利丰100%股权的估值为16亿~ 19亿元。同时，履行承诺人承诺百里丰2018年净利润不低于1.68亿元，2019年不低于1.88亿元，2020年不低于2.16亿元，2021年不低于2.16亿元(以扣除非经常性损益后的较低者为准)。

整个智能手机市场的需求已经饱和甚至下降，国内市场的竞争更加激烈，这意味着很难依靠整个市场的增长来带动八力丰手机的销售。根据市场研究机构gfk的数据，2017年，lephone的国内销量仅为467万部。据《经济观察报》报道，其手机商标“乐丰乐丰”的注册被国家工商行政管理局驳回，4月初，乐丰手机也被吉林市工商局认定为不合格产品。

对于上市公司来说，通过投资、并购等方式提高业绩是正常的。然而，纵观大富科技的历史，并购投资不仅未能挽救业绩下滑，反而成为公司新的亏损点。

2015年，以盛达石墨为例，达富科技以现金投入6亿元。2015年扣除的非净利润为854万元，绩效承诺完成率仅为15.52%。2016年，盛达石墨遭受了巨大损失。达富科技此次股权投资计提减值准备2000万元，2017年计提减值准备5500万元。

值得注意的是，在达富科技投资的企业中，三卓瀚益和华阳微电子已计提减值准备，其中2017年三卓瀚益计提减值准备3500万元，华阳微电子计提减值准备1.84亿元，这是达富科技2017年出现巨额亏损的重要原因。

无论是盛达石墨还是三卓汉仪，达富科技在投资这两家公司时都签署了业绩承诺协议。根据绩效薪酬协议，三卓韩国应给予达富科技现金薪酬1.1亿元，盛达石墨2017年应给予绩效薪酬1.97亿元，2016年绩效薪酬余额为8700万元。以上三项共计3.94亿元的绩效补偿金尚未最终落实。当被问及绩效薪酬回收的进展时，达富科技的相关人士表示，一切将以公告为准。

编辑许帅