中国铁塔上市首日表现平平 5G基站建设或是业绩增长亮点

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■本刊记者见习记者向

8月8日，中国大厦在香港证券交易所正式上市，但整体表现全天持平。

中国大厦以每股1.26港元的发行价开盘，当日上涨2.38%，至每股1.29港元。然而，在午后回落后，趋势保持平稳，收于每股1.26港元，总市值为2，172.99亿港元。

根据之前的ipo结果，中国大厦的发行价为每股1.26港元，共发行431.14亿股，占发行后公司总股本的25%。募集资金净额为543.2亿港元，超过小米，成为今年香港股市规模最大的IPO。

关于中国大厦上市首日的表现，香港南华金融集团高级策略师岑智勇向《证券日报》表示，股价走势低迷或者是因为中国大厦本身业务相对冷门，估值过高也有一定关系。预计短期股价仍将在发行价之间波动，并且在散户投资者卖出商品之前不会上涨。

作为一家由中国三大运营商重组的铁塔公司，中国铁塔生来就有一把“金汤匙”。三大运营商不仅是他们的大股东，也是他们的大客户，总持股比例为94%。三大运营商的收入占中国铁塔总收入的99.8%。根据中国大厦招股说明书，2018年第一季度，中国大厦的收入达到172.22亿元人民币；净利润为3.8亿元。

此外，中国大厦也是目前最年轻的中央企业，成立于2014年，2015年正式运营，至今才上市三年多。

中国大厦董事长童在接受媒体采访时表示，没有三家运营商就没有中国大厦，正是三家运营商的支持，中国大厦才得以快速发展。此次上市扩大了股东基础，增加了资本，这也有利于公司的发展。我希望明年实现期权激励计划，进一步使公司的制度和机制更具活力。

然而，业内人士认为，三大运营商共享塔楼的商业模式一方面可以确保中国大厦的稳定收入来源，另一方面也限制了中国大厦市场作为股东的议价能力。过于单一的业务使其业绩难以爆发。

关于未来盈利能力的提高，童表示，中国大厦的定价坚持以成本为基础的市场定价，这将进一步增强公司的竞争力，未来将实行市场定价，在价格竞争中具有同样的优势。这种模式不仅给运营商带来了共享的结果，也给投资者带来了红利。

童表示，目前，主要收入来自三家运营商。除了与国际同行开展塔业务外，中国塔近年来还新建了51万多个基站，增加了100多万个租户。除了做铁塔业务外，我们还做房间分割和跨行业业务，利用中国铁塔独特的资源优势将消费应用业务拓展到社会，初步形成了多种业务支撑的局面。

德国电信战略咨询总监告诉《证券日报》，中国大厦有许多创新业务，其可持续发展前景看好。然而，这些业务很难成为运营商的塔租赁业务的规模。目前，中国大厦正在规划一个一体化的两翼商业模式。

从行业角度来看，5g商业化带来的基站建设将是中国塔成长的亮点。

华创证券通信行业研究员舒海峰向《证券日报》表示，在4g网络覆盖面和基站密度仍在提高的背景下，空机房和5g网络的商业化应用将带来新一轮的大规模组网需求，站点共享将有助于通信运营商在同等支出水平下部署更多更快的基站，促进通信塔基础设施市场的增长。