两极分化加剧 上市公司中报凸显经济新变化

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上市公司半年度报告的披露即将结束，微型企业的经营状况逐渐浮出水面。数据显示，上半年a股上市公司盈利仍保持较高增长率，但内部结构分化加剧。在周期性行业继续保持高度繁荣的同时，新能源汽车、生物医药、通信等经济体的新动能也在增长，引领中国经济发展。

近70%实现了性能增长

净利润翻了一番

风统计显示，截至发稿时，沪深两市共有2361家上市公司发布了2018年半年度报告。上述2361家企业上半年实现营业总收入10.24万亿元，同比增长14%；归属于母公司股东的净利润为8647.8亿元，同比增长24%。剔除银行、证券、保险等金融行业后，其余2320家非金融企业上半年实现归属于母公司股东的净利润6172亿元，同比增长28%。

从净利润增长率分布来看，在已披露中期报告的2361家企业中，净利润同比增长1616家，占68.2%。其中，净利润增长率在50%以上的有617家，占26.1%；净利润同比增长100%以上的公司有383家，占16.2%。同时，上半年2361家企业中，共有190家企业出现净利润亏损，占8.0%。

从各行业来看，上游周期性行业仍然是净利润增长率最显著的行业，也是上半年上市公司净利润增长的主要来源。国家统计局的数据显示，2018年1月至7月，规模以上工业企业利润同比增长17.1%。1-7月，新增利润较多的行业主要是:石油新增利润1145.1亿元，占所有规模以上工业企业新增利润的20.1%；钢材1139.5亿元，占20%；建材797.5亿元，占14%；化学工业721.1亿元，占12.6%。这些行业对规模以上工业企业的利润增长贡献了66.6%。

在钢铁行业，风统计显示，根据深湾一级行业分类，共有27家钢铁上市公司发布了2018年中期报告。上述27家企业上半年实现营业总收入5560亿元，同比增长12%；归属于母公司股东的净利润为383亿元，同比增长127%。在27家上市钢铁企业中，26家实现了净利润增长，其中13家实现了100%以上的净利润增长，没有出现亏损。

在石油石化行业，中石化半年度报告显示，2018年上半年，公司实现营业收入1.3万亿元，同比增长11.5%，实现归属于母公司股东的净利润416亿元，同比增长52.5%。根据中石油发布的业绩预测，预计2018年上半年股东应占净利润将比去年同期增加135亿元，达到155亿元，同比增长107%，达到122%。

两极分化加剧了

中小企业净利润增速放缓

除行业差异外，上市公司整体业绩增长背后的内部结构差异更为明显。细分行业方面，1064家披露半年度报告的主板上市公司实现净利润7414亿元，同比增长26%；707家中小企业板上市公司实现净利润1078亿元，同比增长12%；480家创业板上市公司实现净利润388亿元，同比增长12%。总体而言，主板上市公司的净利润增长率明显高于中小板和创业板公司。

事实上，由于中小板和创业板的业绩预测披露相对完整，行业已经预计到中小板和创业板的增长率将会下降。中信建设投资估计，2018年上半年中小上市公司净利润为1558.52亿元，同比增长23.79%，明显低于去年同期；上半年，创业板上市公司净利润546.25亿元(不含文股份和乐视)，同比增长9.72%，同比增速略有放缓。从市值来看，300-500亿元公司净利润同比增长40.26%，200-300亿元公司净利润增长27.73%，100-200亿元公司净利润增长26.27%，50-100亿元公司净利润增长11.69%，50亿元以下公司净利润增长99.5%

沈万红源的研究表明，剔除金融板块和一些异常值及重大重组事项后，预计2018年创业板净利润同比增长10.37%，低于今年第一季度的14.85%；中小板中期报告净利润同比增长11.12%，明显低于2017年的18.63%和今年第一季度的15.63%。2018年，创业板中期IPO净利润同比仅增长2.66%，中小企业中期IPO净利润同比增长-3.45%。

从现金流量来看，风能统计显示，上半年，主板企业实现经营活动净现金流量4873亿元，同比增长11.10%；中小板企业293.1亿元，创业板56.3亿元。从资产负债率来看，主板企业(非金融类)平均资产负债率为43.86%，与去年同期的43.77%持平；中小板企业平均资产负债率为37.85%，同比增长1.45个百分点；创业板企业平均资产负债率为31.14%，同比增长1.73个百分点。

新动能保持快速增长

引领经济发展

在上市公司整体业绩增长和内部结构分化的基础上，2018年上半年，包括高端装备和战略性新兴产业在内的中国经济新动能继续高速增长，引领中国经济发展。

根据国家发展和改革委员会的数据，高端装备和战略性新兴产业等先进制造业投资比重稳步上升，而传统制造业投资增速放缓，表明投资结构调整进展良好。2018年1-7月，高新技术产业、战略性新兴产业和现代服务业新增投资占总投资的比重分别为5.8%、14.2%和27.7%，同比分别增长2.1%、4.2%和4.7个百分点。

在新能源汽车行业，据中国汽车工业协会统计，今年1-7月，新能源汽车的产量和销量分别为50.4万辆和49.6万辆，同比分别增长85.0%和97.1%。在上市公司层面，锂电池巨头《宁德时报》的半年度报告显示，2018年上半年，公司实现收入93.6亿元，同比增长48.69%，其中动力电池系统收入71.88亿元，同比增长34.92%，占主营收入的79.99%。扣除非经常性损益后，上半年公司实现归属于母公司股东的净利润6.97亿元，同比增长36.55%。

在生物医学行业，高性能增长仍在继续。根据无锡制药的半年度报告，报告期内公司实现营业收入44.09亿元，同比增长20.29%，上市公司股东应占净利润12.71亿元，同比增长71.31%，扣除后净利润8.27亿元，同比增长32.30%。无锡制药表示，这一增长主要是由于中国实验室服务和临床微生物业务的增长。