识破财务舞弊

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第十一辑金融知识

深圳证券交易所投资者教育中心

在之前的一系列文章中，我们介绍了投资者可以通过解读上市公司的财务报表数据来获得判断上市公司“质量”的重要信息。然而，一旦被解释的财务数据被欺诈“粉饰”，可能会给投资者带来巨大损失。从本文开始，我们将以财务舞弊为主题，从理论分析和实际案例两个维度向投资者展示一些常见的财务舞弊。在本文中，我们首先看一下金融欺诈的一般动机、常见方式以及识别和预防策略。

一，财务舞弊的动机

一切都离不开“动机”这个词，金融欺诈也是如此。为了识别财务舞弊，我们必须首先了解上市公司财务舞弊的动机。金融欺诈有两个共同的动机:

(一)提高股价一般是由股东套利或市场融资需求的压力造成的。通常情况下，这种动机所导致的欺诈行为会故意制造企业的辉煌业绩，制造明星企业的光环，从而吸引投资者。

(二)满足财务指标，即满足各利益相关者对具体财务指标和舞弊行为的要求。这里的利益相关者主要包括大股东、控股股东、实际控制人或公司董事。例如，一些公司的一些财务指标低于监管要求。为了避免退市的风险，利益相关者可能会通过财务欺诈粉饰数据；例如，当一些公司从金融机构获得贷款时，它们通常必须满足额外的限制，如财务指标。一旦公司面临现金流压力，利益相关者可能通过财务欺诈来满足债权人的财务指标要求，并避免金融机构停止放贷或采取其他限制性措施。

二、财务欺诈的常见方式

如果把财务报表比作上市公司的“面孔”，它们的朴素状态就相当于上市公司的真实财务状况和业绩。在舞弊动机的驱使下，如果管理层冒险提高财务报表的价值，通常会通过局部“整容”甚至整体“变脸”的手段来达到目的。

1、“化妆品”财务欺诈

“整容”财务欺诈通常表现为会计差错，如提前确认收入、延迟确认费用、滥用与资产减值相关的会计估计以避免减值损失(如应收账款坏账、商誉减值等)。)。这些局部“整容”通常基于真实交易，通常不涉及上市公司不同部门的人员，而且相对隐蔽。

2.“变脸”金融欺诈

“变脸”财务欺诈是一种伪造经济业务活动的“虚假”欺诈，如编造不存在的交易和夸大交易规模。“变脸”通常是一种系统性的欺诈行为，需要调动上市公司更多的内部资源，涉及企业的不同部门，以掩盖欺诈的线索。

三，金融欺诈的识别与防范策略

面对各种各样的舞弊行为，作为一个普通的投资者，我们如何判断上市公司是否存在舞弊动机，进而识别舞弊迹象？我们不妨从以下几个方面入手:

(一)欺诈动机识别

对于股价上涨的欺诈动机，我们可以关注上市公司的股东，尤其是重要股东的持股情况，识别他们是否有短期现金需求。例如，我们可以关注大股东的锁定期是否即将到期，大股东是否有资金链压力或现金需求(如股权质押借款、实施重大收购、大额到期债务等)。)，等等。

达到财务指标的动机相对来说比较隐蔽，但仍然可以通过阅读上市公司的季度报告、半年度报告和年度报告，财务报表和附注中与外债相关的信息，以及关键管理人员薪酬变动与绩效变动的相关性来分析和识别。

(2)欺诈标志的识别

1.对于“变脸”财务欺诈，作为一种不良的短期财务欺诈手段，此类财务报表往往表现为:

①“超凡脱俗”。近年来，财务业绩的变化大大超过了同行业公司的业绩。当财务报表与商业数据相关联时，会发现大量的“优秀”业绩。例如，通过对产量和工人数量的分析，发现人均产量大大超过了同行业的水平，收入除以销售量，发现单价大大超过了正常水平；

(2)“临界状态”。年度业绩以稳定的速度增长，或者定期“业绩恢复”，或者每三年“扭亏为盈”；

(3)“优秀”。在一些负面的外部环境下(如政策变化、技术迭代等因素)，企业的业绩不是下降而是上升，所以当投资者看到这些看似“优秀”的财务报表时，应该警惕是否存在虚假的舞弊风险。

2.对于“整容”型财务欺诈，由于这种欺诈的目标是具体的财务指标，通常表现为业绩变化快，周期相对较短，属于“一枪换一枪”。为确定这种常规做法，投资者不妨通过观察企业前几年的业绩，包括管理、治理和外部审计师的变化，考虑是否存在习惯性滥用会计处理的问题。

这是我们了解金融欺诈的动机、方式和防范策略的第一步。接下来，我们将向投资者解释几种常见的金融欺诈，包括虚假销售交易、虚假资本流动、虚构长期资产等。与此同时，我们将使用本文描述的内容来帮助投资者“擦亮眼睛”和“打破常规”。请注意。

(毕马威华振会计师事务所朱玉诺、杨伟出资)

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