33家上市券商前三季度业绩出炉:这两大业务下滑最惨

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截至10月30日晚，已有33家上市券商(不包括天丰证券(601162))披露了第三季度报告。没有惊喜。前三个季度，券商的收入和净利润均遭遇“滑铁卢”，33家券商的净利润均出现下滑，尤其是经纪、投资银行和信贷业务。一些券商分析师表示，净利息收入大幅下降是券商第三季度净利润下滑扩大的主要原因。

33家券商的净利润全部下降

超过13场演出被戴上镣铐

收入方面，今年前三季度，在33家券商中，有5家券商收入超过100亿元，分别是中信证券(600030，诊断股)、国泰君安(601211，诊断股)、海通证券(600837，诊断股)、华泰证券(601688，诊断股)和广发银行。今年前三季度，中信证券实现收入272.09亿元，同比下降4.53%

从收入增长的角度来看，30家券商经历了不同程度的下滑，其中22家跌幅超过10%。国源证券(000728，咨询类股)和国海证券(000750，咨询类股)分别在今年前三个季度实现收入。16.26亿元和14.87亿元，同比分别下降34.92%和32.96%，其中券商

只有三家券商的收入同比增长，分别是山西证券(002500)、东北证券(000686)和国泰君安，同比增长率分别为27.94%、16.22%和1.04%。

就净利润而言，中信证券、国泰君安、华泰证券、广发证券和海通证券分别投资73.15亿元、55.12亿元、44.8亿元、41.14亿元和35.88亿元，位列今年前三季度利润最高的五家券商。

更糟糕的是这里。今年前三个季度，33家券商的净利润均同比下降，其中29家券商同比下降10%以上，13家券商出现“腰斩”，分别是太平洋证券(601099、诊断)、国海证券、东吴证券(601555、诊断)、陕西证券、方正证券(601901、诊断)、国源证券、华中证券(601375、诊断)、长江证券(000783、

值得注意的是，在33家券商中，只有一家太平洋经纪公司前三季度净亏损1.77亿元，也是唯一一家净利润同比下降100%以上，达到303.57%的券商。

无论如何，所有净利润的下降都从正面充分证明了今年经纪行业遭受的打击有多严重。

经纪业务:32家公司同比下降

2018年前三季度，证券市场交易量同比下降，佣金率下降。1-9月，累计日均股票交易量3905.7亿元，同比下降15.3%，券商经纪业务收入大幅下降。据基金君统计，在已披露第三季度业绩的33家券商中，有32家券商的经纪业务同比下滑。

具体而言，中信证券、国泰君安、中国银河(601881)、广发证券、华泰证券、国鑫证券(002736)、深湾证券、招商证券(600999)和海通证券等9家券商今年前三季度实现经纪业务收入20多亿元，其中中信证券实现58.48亿元，前三季度18家券商经纪业务收入不足10亿元，其中12家不足5亿元

27家证券公司同比下降超过10%，其中15家下降超过20%。今年前三季度，华中证券实现经纪业务收入3.12亿元，同比下降28.5%，是上市券商中跌幅最大的。

在经纪业务下滑的情况下，太平洋证券只有一项经纪业务同比增长。今年前三季度，太平洋证券经纪业务收入为2.34亿元，仅高于首创，在33家券商中排名第二，同比增长5.52%，反向增长。

投资银行业务:四大券商收入逆势上涨

南京证券(601990，诊断股)上涨高达75.12%

由于受到ipo和M&A市场严格审查以及低会议率的限制，今年前三季度各券商的投行业务受到严重影响，裁员减薪也不足为奇。从数据来看，前三季度，30家券商的投行业务收入同比下降，但形势不容乐观，仍有一些亮点。

具体而言，中信证券、中信建设投资(601066)、海通证券、国泰君安、华泰证券、招商证券前三季度投行业务收入超过10亿元，其中中信证券和中信建设投资分别超过20亿元、24.3亿元和20.16亿元。

前三季度，太平洋证券、南京证券、华西证券(002926)、华中证券、华安证券(600909)五家证券公司投资银行业务收入不足1亿元，实现收入分别为9600万元、9000万元、8500万元、4500万元和3200万元。

前三季度，29家券商投行业务收入同比下降，其中6家券商降幅超过50%，郭进证券(600109，咨询类股)和华西证券(Huaxi Securities)分别下降68.51%和63.75%，是同比降幅最大的两家券商。

值得注意的是，南京证券、中国银河、长城证券(002939)和太平洋证券前三季度的投行业务收入同比增长，其中南京证券前三季度的投行业务收入为9000万元，同比增长75.12%，在33家券商中增速最快。南京证券在第三季度报告中表示，这主要是由于承销和赞助业务收入的增加。银河证券紧随其后，增长43.51%。

资产管理业务:一半的经纪人表现良好

越来越多的券商同比增长超过200%

在渠道压力下，证券公司的资产管理规模从年初的16.57万亿元一路下滑，今年以来一直处于下滑状态。截至9月底，规模已下滑至13.84万亿元，年缩水高达2.73万亿元。然而，与经纪业务和投资银行业务相比，在弱势下，经纪资产管理业务在主动管理转型道路上的收入支撑作用要明显得多。在33家证券公司中，17家证券公司的资产管理业务收入同比增长。

今年前三季度，华西证券资产管理业务实现净利润1.02亿元，同比增长234.77%，是33家证券公司中同比增幅最高的。华西证券在第三季度报告中表示，这主要是由于资产管理计划规模的扩大。郑东资产管理公司的频繁爆发也导致其母公司东方证券今年前三季度的资产管理收入飙升，实现收入19.7亿元，同比增长88.6%。此外，华安证券和华中证券同比增长超过50%。

六家券商的资产管理收入同比下降20%以上，其中浙商证券(601878，咨询股)、长江证券、国源证券和西部证券同比下降30%以上。今年前三季度，浙商证券实现资产管理收入1.62亿元，同比下降38.22%，是上市券商中降幅最大的。浙商证券在今年半年报中指出，上半年，资产管理有限责任公司的子公司浙商资产管理有限责任公司重点完成了固定收益跨期平仓产品的转型，积极转向净值管理。目前，资产管理业务转型已取得初步成效。

净利息收入:13名经纪人被束缚

就经纪人而言，信贷业务如两项融资业务和股权质押式回购都是利息收入的来源。今年前三季度，所有上市证券公司都主动规范规模，规避信用风险。沪深股市金融一体化程度继续下降，上市证券公司融资和买入返售的金融资产规模仍保持下行态势。在这种情况下，信贷业务甚至比投资银行的表现还要糟糕。

10家券商净利息收入为负，其中东方证券损失最大，为12.81亿元。东兴证券(601198)也有负净利息收入，今年前三季度实现净利息收入-5.51亿元。东兴证券表示，这主要是由于债券和借入资金的利息支出增加所致。

13家证券公司的净利息收入减半，其中西南证券(600369，股票咨询)、山西证券、工业证券、太平洋证券、东北证券、首创和西部证券的净利息收入今年前三季度下降超过100%。今年前三季度，西南证券实现净利息收入-1.32亿元，同比下降712.42%。西南证券表示，这主要是由于卖出回购业务的利息支出增加；山西证券位居第二，同比下降273.52%。山西证券在第三季度报告中表示，净利息收入大幅下降主要是由于债务融资规模扩大导致利息支出增加。

此外，海通证券前三季度净利息收入为34.69亿元，同比增长37.61%。海通证券表示，这主要是由于为转售而购买的金融资产的利息收入增加。

13只券商股票被证券或汇金减持

第三季度，表现令人担忧的券商类股也受到了证券或汇金的拖累。风统计显示，目前，有多达20券商股票持有的证券或汇金，但在第三季度，有多达13券商股票减少。

海通证券的减持比例最大。截至目前，汇金证券持有海通证券34390.13万股，持股比例为4.25%。第三季度减持21967.7万股，减持比例为2.71%；东方证券在第三季度也减少了2.57%。目前，汇金证券持有东方证券20911万股，持股比例为4.03%；此外，招商证券和兴业证券减持了超过2%的证券或汇金。

然而，券商类股近期的表现却令人瞩目。10月19日券商类股集体涨停后，10月30日券商类股再次强势上涨，11只券商类股涨停，最终成功推动股指转红。据wind统计，在过去的8个交易日中，经纪类股上涨了20%以上。

最近，监管部门的声音很大，央行、证监会、保监会和地方政府都在积极推出优惠政策，以市场化的方式缓解股票质押业务的风险，从而缓解市场极度悲观的情绪。这也给经纪类股带来了机会。安信证券的非银行分析师赵湘怀认为，导致券商股票估值下降的三大风险是股权质押风险、自营风险和直接投资风险。随着新政策的出台，市场对券商股权质押业务风险的担忧有所缓解。