专家：四季度有望降准50个基点以上

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“预计央行将在第四季度再次下调标准50个基点以上，并在2019年多次下调标准，引导市场利率和银行平均贷款利率下调。”瑞银(UBS)亚洲经济研究主管兼首席中国经济学家王涛在11月14日接受《证券日报》采访时表示，随着经济下行压力加大，政府将推出更多货币和信贷宽松措施。

王涛指出，过去一个月，政府采取了各种措施提振企业信心，加强对民营经济的信贷支持，包括鼓励银行增加对民营企业的贷款，支持企业债券融资，提供信贷支持等。央行第三季度货币政策执行报告也强调了稳定增长和政策支持的重要性，尤其是对民营经济而言，并删除和削弱了大部分关于去杠杆化的声明。因此，她预测，2019年整体信贷增速将从目前的10.1%适度反弹至11%，财政赤字将会扩大，减税力度将会加大，地方政府新发行的专项债券数量将会增加。

王涛认为，10月份新增银行贷款和社会融资规模明显低于预期，这可能表明货币信贷政策传导存在供需两端瓶颈。因此，可能需要一段时间才能看到已经出台的政策的效果，消除限制政策传导有效性的瓶颈非常重要。

具体来说，从信贷供给方面来看，银行的风险偏好仍然较低，尤其是对民营企业而言，由于资金压力，中小银行难以增加信贷供给，新资产管理规定的实施促使金融机构继续减少影子信贷头寸。

从需求方面看，经济增长放缓和贸易战带来的不确定性抑制了信贷需求。一些房地产开发商仍面临严格的融资限制，地方政府对无形债务的控制仍很严格，这显然将限制基础设施投资的反弹。

王涛表示:“信贷宽松仍需加码，这种效应需要时间才能显现。”