沪市公司：“期中考”成绩斐然实体企业聚焦主业盈利增速达25%

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(续第一版)具体来说，国有企业的扩张动力有所下降，而民营企业的投资仍然相对活跃。上半年，国有企业购买和建造长期资产的现金支出和R&D费用支出分别仅增长4%和18%。相比之下，私营企业购买和建造长期资产的现金支出和R&D支出同比大幅增长，增幅分别为38%和33%。在周期性行业中，石油、有色金属和化工行业的优质企业呈现出一定的扩张趋势，购买和建造长期资产的现金支出和R&D费用逐年增加。同时，钢铁、煤炭等行业受去产能政策影响，投资行为略显谨慎，增速仅为个位数。此外，上市公司对电力、燃气、交通等公用事业的投资也有所下降。

供应方改革有利于中上游企业

就行业而言，上游行业受益于供应方的结构改革，表现突出。例如，上半年石油行业和有色金属行业分别实现净利润696亿元和88亿元，同比增长75%。然而，受煤电联动等因素影响，煤炭行业净利润为460亿元，同比仅增长4%。

在中游行业，随着供给侧结构改革的深化，环保约束得到加强，标准化经营、技术先进的上市公司竞争优势突出，净利润增长率突出。化学工业实现净利润272亿元，同比增长63%；钢铁行业实现净利润296亿元，同比增长134%。

下游行业企业的绩效在一定程度上存在差异。例如，医药制造业实现净利润239亿元，同比增长22%，基本相当于上海实体企业的增长率。然而，一些行业的增长率低于其他行业。例如，汽车制造业、家电行业、批发和零售业的利润分别增长16%、14%和4%，低于25%的实体企业整体增长水平。从数据来看，行业中上游原材料价格上涨，消费需求扩张低于预期，在一定程度上影响了下游大型消费行业的增长。

然而，上海股市的一批先进制造、科技创新、新兴服务和消费类企业表现突出，业绩增长率超过了实体企业的整体水平。例如，特种设备制造业实现净利润95亿元，同比增长58%；信息传输、软件和信息技术服务实现净利润100亿元，同比增长25%；租赁和商务服务实现净利润83亿元，同比增长36%。

关键行业的去产能已经大大降低了杠杆比率

上半年，实体企业的资产负债水平也是最受关注的方面之一。数据显示，国有企业的负债率增长率略高于民营企业。上半年，房地产企业整体资产负债率从61.24%上升到61.84%，小幅上升0.6个百分点，基本保持稳定。国有企业的资产负债率从去年底的61.6%上升到62.22%，上升了0.62个百分点；民营企业的资产负债率从60%上升到60.53%，上升了0.53个百分点。

在主要行业中，去产能重点行业积极去杠杆化效果明显，表现出业绩快速增长、资产负债率持续下降的特点。钢铁、煤炭、油气开采、有色金属和化工制造等传统产能行业的表现有所提升，资产负债率分别下降0.81、0.36、0.24、0.05和1.49个百分点。

在其他行业中，软件和信息技术服务业、计算机、通信等电子设备制造业、铁路、船舶、航空、空航天等运输设备制造业的资产负债率下降较快，分别比上年末下降4.61个百分点、1.77个百分点和1.12个百分点。此外，市场关注的房地产资产负债率为79.22%，比去年底上升1.06个百分点。

在融资方面，上半年，报告中反映的实体融资总额约为4.5万亿元，同比增长9%。直接融资总额5282亿元，同比增长12%，其中发行股票2597亿元，占49%，发行债券2685亿元，占51%。上海证券交易所认为，从融资结构来看，上市公司直接融资的比重仍然很小，有必要创造条件继续大力发展上市公司直接融资，不断优化其融资结构。

此外，民营企业融资总额为1.1万亿元，同比增长11%；国有企业融资总量3.5万亿元，同比增长9%。其中，民营企业直接融资2160亿元，同比增长19%；国有企业直接融资3122亿元，同比增长7%。总体而言，民营企业融资增速高于国有企业。

总的来说，不同规模企业的直接融资增长率基本相似。上证所50公司直接融资1219亿元，同比增长8%；上证所180公司直接融资2583亿元，同比增长6%；上证所380公司直接融资1009亿元，同比增长8%。

许多因素导致一些公司在压力下运营

尽管上半年上海股市整体表现稳定增长，但在当前宏观环境下，一些公司在生产经营中遇到了一些困难。数据显示，今年上半年上海股市有149家公司遭受亏损，亏损比例与去年持平。大部分企业的净现金流量为负，经营质量有待提高。在实体公司中，不包括建筑、房地产和公用事业等传统高负债行业，98家公司的资产负债率超过70%。

虽然这类公司数量较少，其经营收入和净利润在上海股份公司整体规模中所占比例较低，但其经营状况也反映出企业在经济结构调整中遇到的一些实际问题，如产业升级困难、技术创新不足、环保约束成本增加等。据上海证券交易所介绍，针对上述情况，要继续坚持金融服务实体经济的政策取向，支持企业积极适应市场变化，加快转型升级和资源整合，积极引进优质资产，努力提高经营水平。同时，对于长期不关注主业、丧失管理能力、甚至进行不当市值管理的公司，要坚持依法严格监管，不断完善市场生态秩序，促进资本市场健康良性发展。