股权质押和债券业务成券商诉讼频发区

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⊙许岳○主编

经纪公司的半年度报告已经披露。除了整体业务表现下降外，还有许多经纪公司涉及诉讼事宜。统计显示，与往年相比，诉讼案件中涉及股权质押和债券违约的纠纷有所增加。业内人士认为，诉讼事项可以直观地反映经纪业务发展中的风险点，如何在市场动荡和上市公司频频打雷的情况下控制风险将继续考验券商。

股权质押经常违约

股权质押项目看似有利可图，但由于违约频发，它已成为一个烫手山芋，拖累了一些券商的业绩。

中信证券(600030)上半年有多达22起诉讼，5起股票质押式回购交易纠纷。最大的违约纠纷是与金鑫工业的股权回购交易。2016年12月，金鑫实业将其持有的南京新百(600682)流通股质押给中信证券，交易违约后，其欠款本金3.95亿元。

东方证券(600958)还涉及4起股权质押诉讼。其中，贾悦婷、贾分别于2014年和2016年与东方证券进行了质押式回购交易，其名下持有的(300104)流通股未能在约定的交易日期内回购，至今未回购的融资本金总计4亿元。

西方证券(002673，股票咨询)也介入了LeEco。2017年，西部证券与贾跃亭、贾进行股份质押式回购交易，募集资金7.86亿元，并向法院提起诉讼。为应对可能出现的坏账，西部证券被迫计提资产减值准备4.394亿元，超过公司2017年经审计净利润的30%。

2017年，兴业证券(601377，诊断股票)为张铭浩提供了股票质押式回购交易业务。张铭浩以9350万股长生生物(现名圣长生(002680，诊断股))为抵押，投资6.3亿元。今年7月，长盛生物被交易所发出了风险警告。根据协议，兴业证券要求张铭浩在规定时间前提前回购上述交易，但张铭浩未能履行，构成违约。

某券商非银行分析师认为，近期股权质押纠纷频发主要与三个因素有关:一是股价波动，券商于2015年开始开展股权质押业务，部分股票较当时大幅下跌，面临清算风险；二是信用违约风险，上市公司内部流动性存在问题，导致无法偿还；第三，去年实施的股权质押新规和今年实施的资产管理新规，加大了严格监管下企业融资的难度。

债券违约影响经纪人

在去杠杆化的背景下，许多企业因管理不善和资金链断裂而违约，其承销经纪人难以逃脱。

根据中山证券控股有限责任公司母公司金龙股份有限公司(000712)的半年度报告，今年1月至6月，中山证券作为益阳集团公开发行的2016年公司债券的承销商和托管人，以自己的名义代表债券持有人向北京市高级法院提起债券违约诉讼，涉及金额总计27亿元。

华创证券作为主承销商，承担了厦门盛大为服装有限公司(以下简称“盛大为”)2013年中小企业私募债券项目。由于未能按期偿还债务，债券投资人华夏基金要求公司承担违约赔偿责任，总金额为3588.41万元。此外，2018年4月，国联基金以证券虚假陈述责任纠纷为由，对盛大为和华创证券提起诉讼，要求华创证券承担连带责任。

作为一个债券投资者，证券公司也在如雷贯耳。沈万红元(000166)在半年报中披露了与山东山水水泥集团的债券交易纠纷。山东山水水泥集团有限公司于2015年公开发行第一期超短期融资券。截至到期日，尚有15笔山水册001未能按时足额支付，沈万红元持有15笔山水册001，总面值1.6亿元。

中信证券持有中国城市建设发行的三只债券，即“11只中国城市建设债券”、“12只中国城市建设债券”和“12只中国城市建设债券”。期满后，中国城建未能偿还累计金额4.2亿元。