上半年141家上市公司“易主”，美的、格力加入“混战”

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作者:时代财经高秋荣

在这种流行病的情况下，上市公司改变所有权并不少见。

今年上半年，实际控制人发生变化的上市公司有141家，占上市公司总数的3.6%，而去年同期实际控制人发生变化的上市公司只有113家。其中，64家上市公司由无实际控制人变为有实际控制人，8家公司由有实际控制人变为无实际控制人。

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“实际控制人的变动往往是由于大股东的变动。一些公司管理不善，将股票出售给更有实力的股东；或者是公司的合并和重组，导致实际控制人发生变化。”前海开源基金董事总经理兼首席经济学家杨德龙表示，大股东的变动往往会对公司运营产生更大影响。

上半年，实际控制人变更的上市公司数量比去年同期增加了近30家。杨德龙认为，在经济低迷或经济大幅波动时，上市公司的实际控制人会发生很大变化。今年的疫情对许多行业产生了巨大影响，一些公司的经营状况发生了重大变化，导致公司实际控制人的变更案例数量增加。

在8家没有实际控制人的上市公司中，格力电器尤为引人注目。

数据来源:风，时代财经制图

格力电器原实际控制人是珠海市人民政府国有资产监督管理委员会，但随着混合改革的推进，珠海明俊以每股46.17元的价格收购了格力集团持有的9.02亿股格力电器股份，15%股份的总转让价格为416.62亿元。因此，公司变更为无控股股东和实际控制人。

格力电器披露的简短股权变动报告显示，此次股权变动优化了国有控股优势公司的股权结构，有望进一步激发企业活力，推动企业成为科学、创新、多元化、全球化布局的国际化企业。

目前，221家a股上市公司处于无实际控制人状态。

对于成熟的上市公司，内部控制制度健全，运行良好，股东会、董事会、监事会和管理层运行正常。由于所有权高度分散，无实际控制人的公司治理结构有利于股东之间的相互制衡，避免了“一个公司为主”的局面，因此被视为有利于保证公司稳定的现代公司治理结构。

然而，没有实际控制人的上市公司也有潜在的风险。实际控制人的缺失很容易导致股权之争，引起“门口的野蛮人”的注意。万科股权之争和爱建集团的收购要约都是过去的教训。

此外，由于重组的需要，也有上市公司(尤其是st股)被“打包”为没有实际控制人的情况。不过，杨德龙表示，由于st股实际控制人的变动，确实有借壳上市的可能。但是，由于目前监管严格，审批也比较困难，不可能有很高的期望。

与格力电器走在家电轨道上的美的集团，以另一种方式参与了上市公司实际控制人变更的“混战”。

今年3月，美的集团宣布通过收购子公司，获得了a股上市公司和康新能的间接控制权。至此，美的创始人何香健成为了和康新能的真正控制者。

具体数据显示，美的集团子公司美的暖通空调与上峰集团和刘金成签订协议，转让对方持有的合康新能18.73%的股权2.09亿股，总价款为7.43亿元。按公告日收盘价计算，本次收购溢价达到5.3%。

和康新能的核心业务包括工业变频器和伺服系统，在中国工业变频器领域处于领先地位。其逆变器产品有助于加快美的大规模中央空音调的频率转换过程，并增强其相对于传统固定频率产品的竞争优势。

值得注意的是，与同行相比，美的集团在a股市场的布局略显薄弱。除了新增加的和康新能外，美的集团还投资了三家a股上市公司，即乐心科技、油房科技和在科技板块上市的Eft。这些公司与美的业务重叠，产业链的协同效应明显。

相比之下，格力的a股布局更加多元化。据不完全统计，格力集团投资的a股上市公司包括长源集团、格力地产、文泰科技、李海股份、新疆中和等。

其中，格力地产从事房地产行业，长源集团专门从事电动汽车的制造和研发。其他投资布局与格力电器上下游企业关系密切:李海有限公司是中国空压缩机公司之一；新疆中和是格力中高压化学箔材料的重要供应商；文泰科技的通信终端、物联网、智能硬件等业务有望帮助格力多元化、协调发展。

当一个制造企业发展到一定规模时，它将通过参股、持股甚至收购控股的方式与上下游企业紧密联系，以确保上游原材料采购的供给和价格稳定。有时，这将导致上市公司的实际控制人发生变化。

杨德龙表示，在投资股票时，有必要判断上市公司实际控制人变动的原因，以避免“踩雷”。如果公司的实际控制人被迫变更，或者变更后的实际控制人实力更差，则需要避免。

然而，业内人士也指出，在疫情的影响下，股权转让不仅可以为上市公司原有的实际控制人提供更多的资金，还可以为上市公司的主营业务提供新的支持，给公司带来新的活力。