一季度业绩总体平稳 建议关注结构性机会

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沈万红原周海晨

首先，第一季度整体业绩增长率保持稳定

2019年第一季度机械行业整体业绩增长保持稳定，略低于2018年第一季度。1.业绩增长率为0-50%的企业比例有所上升:在机械行业已发布2019年第一季度业绩预测的169家公司中，有105家公司提前增加或扭亏，占62.13%，比2018年第一季度下降了-2.33%。其中，64家公司的增长率为0-50%，12家公司为50-100%，29家公司超过100%，占公司的37.87%，增长率为0-50%，同比增长14.98%。2.业绩下降的公司比例增加:64家公司业绩下降或持续亏损，占37.87%。其中，28家公司减速0-50%，14家公司减速50%-100%，22家公司减速100%以上，减速100%以上的公司占13.02%，同比增长3.38%。

二是工程机械:国内领先市场份额持续增加

挖掘机的销售继续增长。随着社会福利的增加以及基础设施和房地产的恢复，2019年3月，在基数较高的背景下，统计中的25家主机制造企业销售了44，278台挖掘机产品(增长15.7%)。与此同时，国内领先公司的市场份额持续增加，预计将为三级和一级公司带来增量业绩。其他施工机械设备进入更新周期:起重机和混凝土设备的使用寿命比挖掘机更长，并进入更新周期，这有望带动行业的增长。建议关注:三一重工(挖掘机的市场份额正在上升，预计2019年汽车起重机和混凝土设备将带来性能灵活性)、徐工机械(汽车起重机业务在2019年有很强的确定性，预计将注入挖掘机资产)。

第三，石油服务设备:高繁荣预计将继续

欧佩克的减产计划得到了很好的实施，需求继续改善，宏观经济指标有所回升，页岩油钻井平台的数量有所下降，伊朗和委内瑞拉等主要产油国的政治局势仍不稳定，这推动油价上涨，石油分销重新回到70美元大关。从石油公司需求方面来看，预计2019年中国石油、中国石化和中国海洋石油总公司的资本支出仍将保持20%以上的增长，石油服务设备的高度繁荣有望持续。建议将重点放在杰里股票(领先的石油服务设备，手头有全部订单)。

第四，其他行业:结构性机遇依然存在

在传统制造业领域，建议关注核心零部件进口替代的龙头企业和更新周期中的传统制造业领军企业。在新制造业领域，价格战、政策不确定性、下游投资放缓等因素会影响公司短期业绩，但从长期来看，仍看好技术和销售能力较强的行业领导者的发展前景。建议关注:杰克股份(缝制机械水龙头，通过并购打造自动化龙头企业)、浙江李丁(空高操作平台水龙头，arm产品销量值得期待)、恒力液压(油缸业务保持稳定，挖掘机泵阀市场份额有望快速增长)、日本机械密封(大型炼油化工行业需求持续，核电军工行业需求持续)。有望在未来的价格战中胜出)、金卡智能(nb-iot手表销量有望增长，saas云业务增长迅速)、先锋智能(技术水平领先世界，有望引领动力电池新的扩张周期)、杰佳伟创(领先光伏设备、完整产品线和高技术水平)、精密测量电子(可转换债券带来发展动力，为半导体测试开辟新的轨道)。