我国宏观经济“中考”成绩如何？专家、机构提前“估分”！

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对于很多学生来说，中考和高考已经进入倒计时，几年的学习成绩即将经受考验。就中国宏观经济而言，将从下周开始收到半年度考试的成绩单，今年上半年将出现最大一波数据，包括6月份的金融数据、社会融合度、cpi和ppi。外贸数据

那么，中国宏观经济检查的预期结果是什么？听取事实邀请了一些专家，并结合机构预测提前评估了分数！

专家预计第二季度国内生产总值将转为正数

一些经济数据将于6月份发布。可以说，第二季度国内生产总值形势已经成为影响市场的热点。许多接受采访的专家预测，第二季度整体经济动能将进一步提升，gdp增速很有可能转正。

值得注意的是，根据国家统计局此前发布的数据，第一季度国内生产总值为206，504亿元，按可比价格计算，比上年下降6.8%。工业方面，第一产业增加值10186亿元，下降3.2%；第二产业增加值73638亿元，下降9.6%；第三产业增加值12.268万亿元，下降5.2%。

华创证券首席宏观分析师张羽

据估计，第二季度国内生产总值增长率将在2.7%左右。第二季度工业和建筑业的二次生产恢复相对强劲。如果第一季的第二及第三产业对经济的拖累程度相同，那么在第二季，拖累经济的主要是第三产业，而其后的经济复苏亦主要依赖第三产业。据估计，第二季度第二产业的贡献率为1.8%(去年第二季度为2.3%)，第三产业的贡献率为0.9%(去年第二季度为3.6%)。三次生产的恢复明显慢于二次生产。

国泰君安研究所全球首席经济学家华长春

5月份的经济数据确立了经济逐步上升的趋势，第二季度国内生产总值增长率预计为3.4%。5月份的经济数据显示，基础设施和房地产表现出强劲的繁荣，出口影响量小于预期，这奠定了经济增长逐步上升的趋势。根据6月份的高频数据和pmi数据，第二季度整体经济势头仍在进一步改善。然而，疫情对一些行业的影响尚未完全消散，经济从第一季度的冲击中复苏的动能正在慢慢恢复正常。从高频数据中可以看出，5月份行业景气度有所分化，加速度有所下降。

浙商证券首席经济学家李超

自第二季度以来，经济继续向合理的增长区间靠拢。在供应方面，工作和生产已经基本恢复。pmi已经连续四个月高于荣耀和干燥线，工业增加值也不断得到修复。6月初，全国全口径发电量同比增长约9.1%，大大超出预期。预计6月份工业增加值增速将达到6.4%。在需求方面，总体投资的特点是引导消费。5月份，固定资产投资增速为0.9%，投资数据由负转正，房地产和基础设施表现强劲，高科技制造业投资也大幅提升，引领经济复苏；消费按计划稳步回升，预计6月份增速将由负转正；第二季度最大的亮点来自净出口、防疫材料的加速出口，以及中国的生产能力填补全球供应缺口的逻辑。据估计，第二季度的贸易顺差可能超过1万亿元，这将对国内生产总值产生强有力的正拉动作用。总体而言，第二季度的国内生产总值增长率预计将转正至3.3%。

6月份新增信贷预计将达到1.8万亿元

今年4月和5月的财务数据可以说是温暖的。即将发布的6月份财务数据能否延续前两个月的温暖，并为第二季度交出一份精彩的成绩单？

在官方数据公布之前，许多专家和机构做出了预测。总体而言，专家机构新增信贷预测值在1.75万亿元至1.85万亿元之间，平均为1.8万亿元；新增社会融资最低值为2.6万亿元，最高值为3.15万亿元，平均值约为2.88万亿元。

中山证券首席经济学家李湛

6月份，新的信贷额度约为1.75万亿元，而之前的额度为1.55万亿元。6月份，总体宽松的货币政策基调保持不变，但考虑到经济秩序的逐步恢复和近期资本套利的兴起，货币政策略有收紧。首先，从4月到6月，低利率连续三个月保持不变；其次，6月通常是资本需求的大月份。然而，从央行公开市场的流动性来看，6月份资本投入为1.74万亿元，资本返还为2.305万亿元，净返还为5650亿元；第三，6月，金融监管政策略有收紧，结构性存款、场外资金配置、私募基金等违法行为得到纠正。同时，考虑到6月份央行新设立的两个创新货币政策工具直接对实体经济、企业信贷有一定的支持作用。

与上月相比，6月份专项债券发行规模将明显下降，预计6月份社会融资规模约为2.9万亿元。

殷敏智库宏观团队

据估计，6月份人民币贷款将增加1.8万亿元。在企业贷款方面，国务院经常要求金融系统为企业赚取1.5万亿元的利润，中央银行直接向实体经济推出货币政策工具来扩大信贷，企业贷款增长良好。在住房贷款方面，商品房购买需求的持续释放和促进消费政策的有效实施将促进住房贷款的稳步增长。

继5月份发行地方债券后，6月份地方债券发行量下降，对社会福利的贡献下降，但特别债券的逐步推出提供了新的支持；6月份，公司债券发行步伐放缓，取消或延期发行比例上升，公司债券融资净贡献也将下降；表外融资预计将继续增加。综上所述，预计6月份新增社会融资规模将达到2.6万亿元。

天丰证券研究报告

6月份，新增贷款1.85万亿元，同比增长；上半年新增贷款预计将达到12.1万亿元，同比增长2.46万亿元。其中，个人贷款增长迅速，预计个人贷款将增加8000亿元。同时，据估计，6月份企业信贷将增加1万亿元，同比有所增加。疫情的影响逐渐消退，中小企业的融资需求有所改善。预计短期贷款和票据融资总额将增加4000亿元；基础设施和房地产投资加快，中长期信贷相对较好，预计新增6000亿元。

6月份，社会融资3.15万亿元，同比大幅增长，增长主要来自信贷和企业债券。6月份发行了更多的公司债券，预计净融资3500亿元，股权融资400亿元。6月份地方债券发行量减少，预计政府债券融资净额将达到7450亿元，比上个月大幅下降。6月份，直接融资总额为1.14万亿元。同时，预计表外融资总额将减少450亿元，略有下降。其中，委托贷款减少500亿元，信托贷款减少500亿元，未贴现银行承诺增加550亿元。

该机构预测cpi可能会在6月份暂停

7月9日，国家统计局将发布6月份的全国消费者价格指数(cpi)和工业生产者价格指数(ppi)数据。截至目前，包括中信证券、招商证券、平安证券和兴业证券在内的14家机构已对6月份的cpi和ppi数据进行了预测。

回顾事实，今年以来，1月份cpi同比增幅达到5.4%的高点，2-5月份分别为5.2%、4.3%、3.3%和2.4%。许多机构认为，cpi可能在6月份停止下降趋势，同比增长约2.5%，ppi同比下降约2.9%。

兴业银行首席经济学家鲁正伟

6月上半月，猪肉价格和蔬菜价格都出现了季节性上涨，反映出餐饮消费的改善，并推高了食品需求。此外，北京的多次疫情影响了进口肉类和冷冻肉类的市场需求，增加了新鲜猪肉的市场需求，进一步推高了猪肉价格。因此，预计6月份cpi可能较上月小幅上涨0.1个百分点，至2.5%。

在工业产品方面，由于基础设施投资的加速，6月份的钢铁价格涨幅超过了5月份。与此同时，国际原油价格自5月份以来反弹的影响预计将进一步反映在6月份的生产者价格指数中。总体而言，6月份的生产者价格指数预计将同比增长约-3.2%，较上月上升0.5个百分点。

浙商证券首席经济学家李超

据估计，cpi环比下降0.2%，同比上升2.4%，而消费价格同比持平，环比略有下降。猪肉价格触底反弹。6月底，农业部猪肉批发价回到45元，与猪肉需求恢复快于供应的判断一致。从整个月来看，猪肉价格与5月份持平，与前一个月相比波动不大。就新鲜水果而言，今年的温度和降水是适宜的，苹果和柑橘等水果正迎来丰收。新鲜水果的价格逐月下降，与去年同期相比下降了30%左右；就新鲜蔬菜而言，价格略有上涨，但总体波动不大。

据估计，ppi环比增长0.5%，同比下降2.9%，ppi同比下降幅度将明显收窄。6月份的高频数据显示，原油、黑金、有色金属和煤炭等工业产品价格全面上涨，这与“黑暗时代已经过去，工业产品价格有望分阶段修复”的判断是一致的。第一，中国率先完成恢复工作和生产，工业生产全面展开。6月初，全国全口径发电量同比增长9.1%；二是基础设施项目进展迅速，挖掘机和重型卡车销量连续两个月增长60%以上，表明基础设施项目进展迅速，对黑金、有色金属等工业产品有很强的支撑作用；第三，美国、欧洲和日本等发达经济体也从第二季度开始重启经济，需求的逐步恢复也将有助于ppi反弹。下半年，工业产品价格仍将保持低位。

外贸数据显示出逐月改善的趋势

根据海关总署上月发布的数据，中国5月份出口同比增长率为-3.3%(美元)和-1.4%(人民币)。进口同比增长率为-16.7%(美元)和-12.7%(人民币)。此外，前五个月，中国外贸进出口总额为1.65万亿美元，同比下降8.0%，其中出口下降7.7%；进口下降了8.2%。今年前五个月，中国外贸进出口总额为11.54万亿元人民币，同比下降4.9%，其中出口下降4.7%；进口下降了5.2%。

苏宁金融研究所高级研究员陶进

第二季度的外贸数据逐渐显示出回归海外和中国经济复苏的真实基本面，即逐月好转的趋势。从海外经济来看，虽然主要发达国家的疫情仍在6月份蔓延，但大多数国家不再实施第二次封锁，居民消费和生产活动逐步放开，这至少可以支持全球经济逐步重启。然而，由于6月份重启才刚刚开始，外部需求的扩张将非常小。预计6月份以美元计算的出口将比去年同期略有好转。随着外国经济的重新启动，对生产活动的限制已经减少，这有利于中国制造业进口的增加。与此同时，国内经济在6月份稳步复苏，这可以支撑进口的反弹。预计6月份以美元计价的进口同比下降将会缩小，但出现积极变化的可能性很小。

浙商证券首席经济学家李超

据估计，6月份人民币出口同比增长3%，美元出口同比增长-3%。首先，防疫物资的出口仍然有很强的拉动作用；第二，海外经济复苏的预期有利于中国海外订单的修复。前期影响海外订单的抑制因素慢慢释放，对出口的拖累下降；第三，中国的领先复苏在全球竞争过程中占据主导地位，这有助于向产业链的上游或下游延伸，从而提振出口。

海外供应不足继续抑制进口增长率。据估计，6月份人民币和美元的进口同比增长率分别为-12%和-15%。影响进口的两个逻辑是海外供应和国内需求。在国内需求逐渐上升到疫情爆发前的水平后，海外供应不足成为进口疲软的主要原因。据预测，海外供应系统的修复将很难在一夜之间完成，缓慢修复的局面将会持续。综合判断，短期内海外供应不足仍将抑制中国的进口。

华创证券首席宏观分析师张羽

在出口方面，我们已经从向下担忧转向对复苏的预期。目前还不知道月度增长率何时见底，但6月份有几个明显的迹象表明，海外经济正在迅速复苏:首先，法国和英国的pmi在6月份反弹至高于荣耀线；其次，韩国6月份出口增长率的下降幅度已经明显收窄；第三，越南的纺织品和服装出口略有收窄，这意味着国内服装出口将很快见底并反弹。据估计，以美元计算，中国6月份出口同比增长率将为-0.2%。即使第三季度出现下降趋势，也不会影响出口复苏的预期。

在进口方面，据估计，6月份进口按美元计算的同比增长率将为-11.6%。