告别疯涨 持牌消金公司去年净利增速放缓

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伴随着上市公司的年报季，一些上市的持牌消费金融机构也交出了答卷。截至目前，已有九家消费金融公司披露了2018年业绩。《今日北京商报》记者发现，持牌黄金消费机构的业绩增速整体放缓。尽管消费金融公司的净利润仍有三位数的增长，但2017年近88倍的疯狂增长现象已不复存在。分析师认为，监管收紧、基数变动等因素制约了持牌除金机构的业绩，在“赌马”快速发展后净利润增速放缓是一个合理的趋势。在未来，消费金融的红利期仍然存在，业绩的增长是可以预期的。

净利润整体增速放缓

消费金融公司是指不吸收公众存款、以小额分散为原则向中国居民个人提供消费贷款的非银行金融机构，包括个人耐用消费品贷款和一般用途个人消费贷款。

在好年景过后，持牌黄金消费机构的业绩增长整体放缓。3月29日，中原银行(港股01216)发布了2018年财务报告，年报还披露，2018年中原消费金融累计贷款237.37亿元，贷款余额86.54亿元，累计贷款超过569万元，累计营业收入5.22亿元。然而，财务报告中并未披露中原消费金融2018年的净利润数据。

根据财务报告数据，去年中国邮政消费金融净利润大幅增长。数据显示，截至2018年12月31日，中国邮政消费金融总资产236.71亿元，净资产30.86亿元，年净利润2.03亿元。与2017年净利润6775万元相比，2018年净利润增长199.63%。

吉佐消费金融和即时消费金融去年保持了两位数的净利润增长。3月28日，吉藏消费金融有限公司披露了2018年金融债券年报。数据显示，吉藏消费金融有限公司2018年实现净利润13.96亿元，同比增长36.56%。根据重庆百货2018年年报，2018年消费金融净利润为8.01亿元，同比增长38.6%。尽管去年没有两位数的增长，但仍保持两位数的增长。

兆联消费金融有限公司净利润从2017年的11.89亿元增加到去年的12.53亿元，同比增长5.38%。然而，与上年相比，兆联消费金融净利润增速明显放缓。2017年，兆联消费金融净利润11.89亿元，同比增长266.97%。此外，苏宁乐购披露的财务报告数据显示，2018年苏宁消费金融的营业收入为7.42亿元，较2017年的3.84亿元增长95%；净利润为4532万元，同比下降79%，净利润为2.17亿元。

受监管收紧等诸多因素的制约，

分析师认为，特许消费金融总体业绩增长放缓的原因是监管收紧、基数变化和其他因素。

苏宁金融研究所互联网金融中心主任薛洪言指出，2018年消费金融公司的增速普遍放缓，主要是由于基数较大。2016年，消费金融刚刚起步，消费金融公司基础普遍较弱，因此2017年净利润增速呈现爆炸式增长。

例如，2017年兆联消费金融的营业收入为41.63亿元，是2016年的3.5倍。2017年，成立于2015年的即时消费金融营业收入为46.68亿元，同比增长2654.43%，净利润为5.78亿元，同比增长8765%，同比增长652.2万元，增长近88倍。苏宁消费金融2017年营业收入3.8亿元，增长282.26%。其中，净利润2.17亿元，苏宁消费金融2016年净亏损1.89亿元。

除了基数问题，去年监管的收紧也限制了持牌黄金消费者的盈利能力。上述分析师指出，这也与2018年的行业调整有关。新的现金贷款规定出台后，特许经营机构取消了年利率超过36%的产品，导致产品毛利率收窄，对利润增长也产生了一定影响。

萨克研究所(Sack Research Institute)的高级研究员王世强指出，这家消费金融公司最初成立于2010年。在“赌马”快速发展之后，拥有一个大的基础，减缓净利润的增长速度是合理的，尤其是头平台。2018年出台的一些与消费金融相关的监管政策，如对联合贷款的监管，造成了一些业务限制，并增加了消费金融公司的合规成本。此外，消费金融行业参与者众多，竞争日益激烈，推高了平台的运营和客户获取成本。

在谈到特许黄金消费机构的绩效差异时，王世强进一步分析说，在几家利润较高的黄金消费公司中，较早成立的黄金消费公司在行业内积累了丰富的经验，具有更大的竞争优势。虽然一些淘金客成立较晚，但股东的支持为他们的展览业提供了很大的帮助。

消费者金融红利仍然存在

随着持牌黄金消费机构业绩增长放缓，一些业内人士认为，消费金融行业的分红期已经过去，网上客户收购成本正在上升，消费金融难以继续实现低成本高利润。然而，在王世强看来，消费金融在中国的渗透率仍然相对较低，次级借款人的信贷服务仍然有限。因此，消费金融将继续流行。

在业内人士看来，性能差异化仍是未来的趋势。薛洪言表示，考虑到目前的政策环境，特许经营机构仍在推动零售转型，消费金融业务仍处于快速增长期。从行业角度来看，分红期仍然存在，业绩增长是可以预期的。然而，当涉及到单个机构时，就会有差异。随着越来越多的互联网流量巨头进入消费金融业务，特许机构之间的合作门槛不断提高。实力较弱的站台将越来越难以搭乘这列快车。从其表现来看，增长率可能会像悬崖一样下降。

对于特许黄金消费机构的进一步发展，王世强建议蚂蚁金服、柏华、腾讯小额贷款等产品通过大数据风险控制为小微企业和个人提供信贷，极大地改善了客户体验，使其迅速成为行业标杆。因此，消费金融机构应该对这些产品进行基准测试，并增加它们在金融技术、大数据风险控制和场景集成方面的布局，这将不可避免地导致其他行动。

薛洪言表示，2018年是贷款援助业务的黄金年份。以英美烟草公司为代表的互联网流量巨头向被许可方开放了流量。只要消费金融公司和其他被许可方有资金，他们就找不到借款人和不同的消费金融公司。利润增长率不同，这与各自的基础、发展战略、资本规模等有关。有些公司追求规模和雄厚的资金，业务量较大；有些人可能专注于良好的增长，并选择故意放缓。比较各持牌消费金融公司的综合实力，最好是经历一个完整的信贷周期，长时间后活得好。