外汇局取消QFII RQFII投资额度限制

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9月10日，国家外汇管理局(以下简称“外汇局”)宣布，决定取消合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)的投资额度限制。业内分析人士表示，取消qfii和rqfii配额限制意味着外国投资者参与国内金融市场的便利性将再次大幅提高，这有利于吸引更多海外资金进入中国股票和债券市场，并有望带来更多海外长期资金。

取消qfii和rqfii配额限制

取消合格外国投资者的投资配额限制实际上在预期之内。自今年年初以来，监管当局一再表示，他们应该研究适当放宽甚至取消qfii配额管理。国家外汇管理局新闻发言人、首席经济学家王春英在7月18日的新闻发布会上表示，下一步将稳步推进资本项目开放，改革qfii和rqfii，扩大投资范围，研究适度放宽甚至取消qfii配额管理。

合格外国投资者制度是外国投资者投资国内金融市场的主要渠道之一。自2002年qfii制度和2011年rqfii制度实施以来，全球31个国家和地区的400多家机构投资者通过这一渠道投资中国金融市场，积极推动了中国金融市场的健康发展。

“全面取消合格境外投资者投资额度限制，是深化金融市场改革开放和服务业全面开放的重大改革。这也是为进一步满足外国投资者在中国金融市场的投资需求而积极推出的一项改革措施。”王春莹说道。

关于取消额度限制后的工作安排，王春莹指出，下一步，国家外汇局将立即修订《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》等相关法律法规，不再对单一合格境外投资者的投资额度进行备案审批。届时，境外投资者在获得证券监管机构批准的相关资格后，应按照规定委托境内托管银行办理相关登记，并持外汇局核发的业务登记证在托管银行开立专项资金账户，办理后续资金汇兑业务。

除了取消配额限制，rqfii试点国家和地区的限制也已取消。王春莹表示，取消rqfii试点国家和地区的限制，将有助于进一步便利外国投资者投资国内证券市场，增强中国金融市场开放的深度和广度。

吸引海外机构的长期资金进入市场

近年来，随着摩根士丹利资本国际(Morgan Stanley capital international)、富时罗素(FTSE Russell)、S&P道琼斯(FTSE Dow Jones)和彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)等国际主流指数相继将中国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高其包含权重，海外投资者对中国金融市场的投资需求也相应增加。自9月份以来，北行资本已大幅进入a股市场。第一周的净流入为280亿元，创下自2018年11月以来最大单周净流入的新纪录。

合格境外投资者制度作为境外投资者投资国内金融市场的主要渠道之一，自建立以来，在配额及相关制度方面经历了多次调整。2018年6月，为完善qfii和rqfii境内证券投资管理，进一步促进跨境证券投资，国家外汇管理局出台了一系列政策，包括取消汇款比例限制、取消锁定期要求、允许合格境外投资者对其在华证券资产进行外汇对冲。

今年1月14日，国家外汇局还对qfii额度管理进行了调整，从1500亿美元调整到3000亿美元。受当时配额翻倍的影响，更多海外资金流入中国金融市场。截至2019年8月底，共批准合格境外机构投资者292人，投资额度1113.76亿美元；rqfii制度已从香港扩展到20个国家和地区，总投资达1.99万亿元，共有222家rqfii机构获得6933.02亿元的投资额度。

然而，qfii和rqfii阵营与国内股市和债市的股票规模仍存在明显差距。有分析师指出，目前qfii和rqfii的额度仍然很小，特别是在中国股市和债市的长期配置价值近年来凸显的背景下，这也是推动取消qfii和rqfii额度限制的一个重要因素。

新时代证券首席经济学家潘向东表示，取消合格境外投资者的投资额度限制，是落实中国扩大资本市场开放的政策，意义重大。它可以吸引长期资本进入市场，优化资本市场结构，建立健全资本市场体系，提高资本市场效率。中国民生银行(600016)(港股01988)首席研究员文彬也认为，配额限制的全面取消标志着中国资本账户开放取得重要进展，进一步提高了中国金融市场的开放程度。

中国股票债券市场的长期利益

取消qfii和rqfii投资额度限制，将大大提高外国投资者再次参与国内金融市场的便利性，这对于中国金融市场吸引外资大有裨益，也意味着中国资本市场将进一步对外开放。

潘向东指出，取消合格境外投资者投资额度限制，将为国内股票债券市场带来增量资金，并在一定程度上提振国内股票债券市场。海外基金具有长期性，投资者理性、经验丰富、技术先进，这将改善中国资本市场零售性强的现象，有助于稳定资本市场，提高资本市场效率。与此同时，中国资本市场更加国际化，与外国经济和外国资本市场的联系将得到加强。

“外汇局取消qfii和rqfii额度限制，将对国内资本市场产生深远影响，有助于吸引外资加速流入，同时提高a股国际化程度。慢牛和长牛的a股市场将更加坚实。”前海开源基金首席经济学家杨德龙说。

一家大型基金公司的内部人士也表示，取消qfii和rqfii的配额限制是为了鼓励外国投资，这对国际业务和外国投资者进入中国大有裨益。但事实上，由于qfii的主要投资目标是股票、债券和公共基金，其中一些需求已被一系列新的开放政策所取代，如沪深沪港通、债券联通和基金互认。“我希望qfii的投资范围能够进一步扩大，以便更好地发挥qfii和rqfii的作用，进一步深化资本市场的开放。”