投资西亚北非不易，但亦有道

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在国际经济贸易大学最近发布的《中国跨国公司发展报告》(2017)中，国际经济贸易大学国际经济学院副教授杨写的一篇专题报告指出，周边国家中有近30个伊斯兰国家，占近一半。在中巴经济走廊的基础上，许多学者进一步提出了建设一带一路中东走廊、海湾走廊和西亚新丝绸之路的设想。中国对西亚和北非伊斯兰国家的直接投资将是实现这些想法的不可或缺的条件。但是，“一带一路”沿线伊斯兰国家的经济发展水平、政治稳定和商业环境差异较大，在该地区投资存在很大的风险和挑战，因此有必要考虑相应的投资策略。

沿线主要投资领域

据报道，平均而言，中国对“一带一路”沿线国家的直接投资有近40%流向伊斯兰国家，约占总存量的30%。从2006年以来的平均流量比例来看，中国对沿线伊斯兰国家的直接投资占沿线总投资的比例约为35%。

沿线伊斯兰国家吸收的中国投资分布不均衡，大部分投资集中在几个关键国家。2015年，中国对沿线伊斯兰国家的海外投资主要流向东南亚和中东，如印度尼西亚、阿联酋、土耳其、马来西亚和沙特阿拉伯。股票主要分布在东南亚、中亚、中东和南亚，如印度尼西亚、哈萨克斯坦、阿联酋、巴基斯坦和伊朗。上述五国吸收的中国海外投资存量约占中国在沿线伊斯兰国家投资总量的65%，仅印尼就占22%。

从国别分布来看，2015年，中国对沿线伊斯兰国家的投资超过1亿美元的国家只有11个，超过10亿美元的只有印度尼西亚和阿联酋；中国投资总额超过30亿美元的国家只有四个，即印度尼西亚、哈萨克斯坦、阿联酋和巴基斯坦。

高风险和巨大挑战

“一带一路”沿线的伊斯兰国家在经济发展水平、政治稳定和商业环境方面存在很大差异。在沿线的29个伊斯兰国家中，高、中、低风险国家各占三分之一。

报告认为，中国对沿线伊斯兰国家的直接投资主要面临以下四大风险:

首先是政治风险。美国的亚太再平衡战略及其“新丝绸之路”计划、俄罗斯的“欧亚经济联盟”概念和印度的“季风计划”将在一定程度上提高中国企业投资沿线国家的国家政治风险。中国在巴基斯坦和斯里兰卡港口投资中遇到的问题就是典型的例子。另一方面，在大国的影响和巨大利益的诱惑下，东道国国内的政治博弈也可能影响中国的投资，如中巴经济走廊的路线之争。

第二，安全风险。不稳定的安全局势、恐怖主义和极端主义威胁已成为中国投资沿线一些伊斯兰国家的主要障碍。以巴基斯坦为例，中巴经济走廊建设正受到阿富汗和巴基斯坦边境安全“黑洞”的威胁。尽管巴基斯坦政府采取了许多“去极端”措施，但该地区的极端势力根深蒂固，难以在短时间内消除。

第三，商业风险。一方面，投资回报率低，特别是在基础设施投资领域。这种投资通常规模大，回收期长。然而，中国过去经常采用的围绕基础设施的土地开发模式在海外投资中通常行不通，这必然导致基础设施建设的高投资和运营风险；另一方面，许多国家仍存在操作障碍和风险，如延期付款、外汇和没收担保。

第四，金融风险。沿线一些伊斯兰国家经济发展水平不高，当地私营部门和海外实体投资有限，这使得中国政府成为主要投资者，从而增加了中国金融机构的海外风险。

此外，中国对沿线伊斯兰国家的直接投资在经济基础和投资环境方面也面临挑战。一方面，大多数伊斯兰国家工业化水平低，缺乏中国企业特别是加工制造企业海外投资的产业基础。另一方面，绝大多数伊斯兰国家迫切需要改善国内投资环境，而恶劣的商业环境已经成为阻碍中国在伊斯兰世界沿线投资的重要原因。

创建“1+2+3”经贸合作格局

中国的《阿拉伯国家政策文件》明确了中阿经贸合作的“1+2+3”模式，以能源合作为主轴，基础设施建设和贸易投资便利化为两翼，以核能、航天卫星和新能源为突破口。据报道，尽管该文件侧重于中国和阿拉伯国家的关系，但其基本原则和思想可以延伸到一带一路沿线的其他伊斯兰国家。

首先，沿线的中国和伊斯兰国家需要在双边或区域层面大力鼓励和支持跨境资本流动。上述文件指出:“鼓励和支持双方企业扩大和优化相互投资，拓展合作领域，丰富合作方式，拓宽投融资渠道，加强股权和债权双向投融资合作，运用贷款、夹层融资、直接投资和资金等多种方式。”目前，可利用的合作平台包括中国与沿线伊斯兰国家的双边经贸合作平台或机制，以及中国-海湾合作委员会合作平台、中国-阿拉伯国家合作平台、上海合作组织平台等区域合作平台。

其次，沿线的伊斯兰国家需要改善投资环境，包括安全环境，并增强对中国企业的投资吸引力。投资环境的改善不是一蹴而就的。沿线伊斯兰国家不仅要在基础设施建设等硬环境方面下大力气，还要在管理和服务等软环境方面下大力气。

第三，推动中国与伊斯兰国家之间双边或区域自由贸易协定的进展。一方面，自由贸易协定的实施将极大地促进沿线伊斯兰国家与中国的贸易，有利于优势产能的合作和海外生产基地的建设；另一方面，自贸区中的投资条款也将在一定程度上加强对中国投资的保护，从而促进中国在沿线伊斯兰国家的海外投资活动。

最后，中国和沿线的伊斯兰东道国共同努力，为中国投资企业提供服务和支持。加快海外经贸园区建设，为中国投资企业提供出口信贷、海外投资保险支持等优惠政策和金融支持。目前，中国已在沿线的伊斯兰国家建立了一批海外经贸合作区，如最早的巴基斯坦海尔-巴鲁经贸区和埃及苏伊士经贸区。沿线的中国和伊斯兰国家需要共同努力维护和管理这些海外经贸园区，充分发挥园区的资本集聚功能，使之成为当地经济发展的新增长点。