鲍威尔即将国会作证 美联储何去何从

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即使美国经济继续复苏，市场对美国经济增长终结的担忧也一直伴随而来；尽管多年上涨的美国股市仍在“牛路上”行走，但市场对美国股市“高点”的疑虑从未消失；再加上最近美国总统特朗普高举贸易保护主义“大棒”引起的全球反对，美国经济并非不可能承受后果。在这样的背景下，鲍威尔本周即将举行的半年一度的国会听证会成为各界关注的焦点。市场将根据鲍威尔的声明判断美国经济和美联储的未来趋势。

似乎美联储主席鲍威尔肩上的担子很重。与危机后的前两位美联储主席相比，鲍威尔面临的问题更多:即使美国经济继续复苏，市场对美国经济增长终结的担忧也总是接踵而至；尽管多年上涨的美国股市仍在“牛路上”行走，但市场对美国股市“高点”的疑虑从未消失；再加上最近美国总统特朗普高举贸易保护主义“大棒”引起的全球反对，美国经济并非不可能承受后果。

在这样的背景下，鲍威尔本周即将举行的半年一度的国会听证会成为各界关注的焦点。据报道，鲍威尔将于7月17日向华盛顿众议院金融服务委员会提交书面证词并回答问题。这次听证会将是鲍威尔今年2月宣誓就任美联储主席以来的第二次国会听证会。市场将根据鲍威尔的声明判断美国经济和美联储的未来趋势。

与温和的通胀压力以及美联储多年来以25个基点的速度谨慎而稳定地加息相比，美国经济和美联储显然面临更多的变数。分析人士表示，美国与中国、欧盟、墨西哥和加拿大之间日益恶化的贸易战势必增加进口成本。今年早些时候，特朗普对外国洗衣机和太阳能电池板征收关税。4月份，这些商品的价格上涨了9%；5月份，其价格上涨了6%。这两个月的价格上涨是自1977年数据发布以来的最大涨幅。随后，特朗普对价值340亿美元的中国进口商品征收更高关税，并对来自三大洲的产品征收额外关税，其中可能包括汽车和汽车零部件。甚至有外国报道称，特朗普正在考虑退出世界贸易组织。特朗普的固执使贸易形势恶化。

从美国的角度来看，就业市场已经完全饱和，小企业抱怨缺乏熟练工人，因为空在过去两个月中缺乏的工作岗位数量超过了失业人数；在特朗普对伊朗和委内瑞拉原油实施制裁后，能源价格迅速上涨。据统计，6月份美国生产者价格正以2011年以来最快的速度上涨，通货膨胀正在升温。据预测，未来几个月通胀率可能升至2.8%的高位，这是自2006年以来的最高水平，当时美联储的政策利率为5%左右，而不是目前的1.8%。这意味着鲍威尔很可能陷入两难境地——特朗普的关税政策正在伤害企业信心、投资和出口，而美国国内通胀在各种因素的影响下正在上升——这与美国经济在20世纪70年代的情况有些相似:经济增长停滞，通胀飙升，当时美联储不得不持续快速加息。但与当前形势相比，如果鲍威尔加息速度加快，美国经济和美国金融市场能承受得起吗？

对美联储政策决策和未来加息速度的担忧将是鲍威尔本周国会证词的亮点。上周四，鲍威尔在上任以来的首次电台采访中表示，如果国际贸易紧张局势升级，可能会影响美国经济的成功。“坦率地说，我认为，从周期性的角度来看，美国经济状况良好，接近实现我们的最大就业和稳定的价格目标。”鲍威尔说:“我们正在把利率带回一个更正常的水平。如果利率长期保持在过低水平，就会出现过度通胀、资产泡沫或房地产泡沫。如果你行动太快，你可能会无意中使经济陷入衰退，或者中断通货膨胀，使其上升到2%。”鲍威尔除了重申逐步加息的立场外，还直言不讳地表示，一旦美国经济面临巨大挑战，美联储可以放缓加息甚至降息。