上半年盈利最多降97.76% 盛讯达拟5亿购中联畅想部分股权谋“翻盘”

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盛迅达(300518) (300518，深圳)与中联想象的“婚姻”再次出现在公众视野中。

“考虑到原计划发行股票购买资产，公司2018年宣布的交易计划仍需经中国证监会批准。审核周期长，不确定性大，不利于公司与中联尽快整合。”盛讯达最近告诉记者，公司决定以现金形式购买中联想象67%的股权。

根据最新公告，此次收购的交易价格为5.03亿元。根据购买价格，中联想象100%股权的估值为7.5亿元，比2017年整体估值低11.8%。

仔细梳理盛讯达的业绩，可以发现盛讯达正面临利润下滑的尴尬，2017年净利润同比下降36.57%。7月13日，盛讯达发布了2018年半年度业绩预测。预测显示，2018年上半年，盛讯达的利润区间为100万~ 600万元，同比下降86.55%~97.76%。

7月19日，盛讯达相关负责人回复《国家商报》记者称:“2017年，公司调整了业务布局，减少了游戏运营投资，但仍在积极寻找适合代理或联运的游戏产品。2018年，公司将继续争取代理或联运流行精品游戏产品，力争在游戏运营方面取得突破。”

自去年以来，净利润大幅下降

《全国商报》记者梳理了盛讯达多年来的财务报告，发现盛讯达的净利润一直表现良好。虽然它不在第一梯队，但它的年净利润稳步上升。2016年，公司净利润达到9967.39万元，但2017年，盛讯达的利润开始大幅下降。

根据2017年年报，公司2017年实现营业收入2.4亿元，同比增长17.38%，但归属于母公司股东的净利润为6322.7万元，同比下降36.57%。

2018年第一季度报告反映了更剧烈的下降。根据2018年第一季度报告，报告期内，公司营业总收入为6334.78万元，同比增长46.1%，但相应净利润仅为370.05万元，同比下降80.82%。在2018年半年度业绩预测中，盛讯达的利润预测不到1000万元(100万至600万元)。

关于半年度业绩预测中的数据下滑，盛讯达向《国家商报》表示，2018年的半年度业绩与去年同期相比出现了同向下滑，预计非经常性损益对净利润的影响为691.25万元。同向业绩下滑的主要原因如下:一是2017年收购的全资子公司深圳莫砺锋创达投资有限公司的租金收入相对较少，当期损失约为1047.08万元；二是毛利率较高的手机软件许可和委托开发业务收入同比下降，游戏运营和新电信业务收入快速增长，但毛利率均较低；第三，由于公司对跨平台游戏项目研发和推广的影响力加大，期间费用较去年同期大幅增加。

《商业日报》记者通过梳理财务报告发现，主营业务的下滑和子公司的亏损也是盛讯达2017年净利润下滑的主要原因。

事实上，盛讯达还在努力拓展新的收入方式，如互联网表演艺术服务和增值电信服务。2017年，互联网演艺业务实现收入2297.61万元，同比增长690.92%。当年，盛讯达还尝试了水增值电信业务，实现收入4822.9万元，占营业收入的19.83%。

盛讯达告诉记者，未来，盛讯达将通过自营、投资、收购等方式，布局整个文化娱乐产业链，将公司打造成为具有一定影响力的泛娱乐平台。

收购就是进入海外游戏市场

在盛讯达的公告中，一个常见的名字是中联想象，而这个“婚姻”最早可以追溯到2016年。自2016年12月13日起，公司计划通过非公开发行股票的方式收购中联想象100%的股权。然而，此次股权收购经历了波折。

2017年6月，盛讯达计划进行上市后的首次重大资产重组。根据当时披露的交易计划，盛讯达计划以11.7亿元的价格发行股票，收购中联长翔100%的股权。调整后中联想象100%股权的官方评估值下调，交易价格降至8.5亿元。

一位证券行业分析师告诉《国家商报》，对于上市公司来说，收购游戏公司是在短时间内提升其业绩的好方法，但由于政策更加严格，收购游戏非常困难。

也许是因为市场环境的变化，经过一年半的时间，盛讯达终于主动撤回了重组计划。2018年6月8日，盛讯达审议通过了《关于撤回发行股票购买资产及关联交易申请文件的议案》，并向中国证监会申请撤回本次重大资产重组申请文件。

“此次收购中联想象是该公司进入海外游戏市场的一个特别关键的步骤。”上述盛讯达人士表示，中联想象自成立以来，一直专注于R&D及海外市场的休闲社交棋牌手机网络游戏运营，并在泰国、印尼等东南亚国家和地区推出了一批游戏产品。2017年实现营业收入8112.66万元，净利润4180.77万元。

毫无例外，这次收购也伴随着游戏合并和收购的标准:性能与赌博。根据交易对手的履约承诺，中联想象2018年至2021年的净利润分别不低于6000万元、7500万元、9375万元和1.125亿元。

表演是赌博的关键

《国家商报》记者发现，中联想象力的成功收购能给盛讯达带来强劲的现金流，能否完成高达3.4亿元的四年业绩是盛讯达“逆风翻身”的关键。

从游戏并购的案例来看，许多公司被拖垮是因为目标公司的表现无法完成赌博，而棋牌游戏面临的监管风险也更大。盛讯达如何避免陷入表演和赌博的两难境地？

上述盛讯达人士在接受《全国商报》记者采访时表示:“公司收购中联想象意义重大。为确保业绩承诺能够实现，公司在设计交易结构时充分考虑了中联想象未来业绩实现的可能性。”

此人进一步解释，一方面，转让方江西燕燕承诺中联想象2018年至2021年的经营业绩，补偿方式为现金补偿。同时，上市公司也采用分期支付收购价格的交易机制，即上市公司首次支付的收购价格为总收购价格的50%，其余50%由上市公司在中联集团完成相应的业绩承诺年且具有证券期货资格的会计师事务所出具相应的专项审计报告后的4年内每年支付。

一位行业分析师向《国家商报》表示，目前国内棋牌游戏业务风险较高。中联重科想象力业务主要在海外运营，风险主要由当地政策决定，当地政策仍存在不确定性。然而，国内棋牌游戏的高风险也将迫使国内棋牌游戏企业拓展海外市场。泰国、印尼等地理位置更靠近中国海外市场，国际象棋和纸牌游戏的竞争将进一步加剧。

“从信息披露来看，从中联想象的推广方式来看，它也在本地网上和网下开辟了渠道，多年来在本地市场积累了一定的竞争优势。”上述分析师补充道。

编辑杨军