萌宠概念股难摆脱“代工厂”标签 拟借海外品牌突破国内市场

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宠物经济无疑是中国消费市场的热门话题。在资本市场领域，2017年，a股终于催生了两家以宠物产品为主营业务的上市公司:浙江的配股(300673，深圳)和山东的中冲股份(002891，深圳)。

比较这两家上市公司，我们可以发现许多相似之处。除了细分宠物零食，国外成熟品牌的OEM产品也是他们赖以生存的商业模式。最近，配股和中国宠物股再次跟上海外收购的步伐。双方都希望通过外国企业培育新的利润增长点，并打算在退货国内市场采用海外品牌。

长期致力于宠物行业品牌建设的池瑞传媒首席执行官江斌斌向《国家商报》表示，目前中国宠物食品行业仍然注重生产性思维。相应地，国际宠物食品巨头品牌在世界上占据了更高的市场份额。在这种背景下，国内企业要实现“突破”可能并不容易。

80%的梦冲概念股依赖海外收入

2017年7月，a股迎来了配第，这是第一家以宠物产品为主营业务的公司。不久之后，山东中重股份也登陆a股。“南方配第，北方中国宠物”的称号来自国内宠物食品行业。

虽然国内宠物经济近年来发展迅速，但两家公司的“繁荣”有赖于国外成熟的宠物市场。根据公告数据，从2016年到2017年，海外销售在配第总收入中的份额高达90%。自2014年以来，中重股份的比例一直保持在80%以上。

目前，这两家公司似乎在继续向海外扩张。7月5日，配第宣布已完成对新西兰宠物食品公司bop 100%股份的收购。7月4日，中国宠物有限公司与四家海外自然人签署了谅解备忘录，拟收购100%的天然宠物食品公司——天然宠物食品有限公司和热心宠物食品新西兰有限公司的股份。

据《国家商报》记者报道，上述一些目标公司不仅在新西兰销售本地宠物食品，还将其产品出口到欧洲、美洲和亚洲的许多国家和地区。这是中重和配第被国外成熟厂商“突破”国内市场的重要原因之一。

中国宠物有限公司在谅解备忘录中提到，这一意向目标的自主品牌具有较高的品牌知名度，其产品在包括中国在内的许多国家和地区销售良好，这与公司积极开拓国内市场的战略有很强的相关性。

根据配第此前披露的公告，此次收购将形成协同效应，扩大配第在国内市场的影响力和市场份额。公司文秘办公室的工作人员也告诉记者，虽然bop的产品还没有进入中国市场，但公司已经在这方面做出了努力和协调。

佩蒂和中国宠物通过海外企业进入国内市场的举动，实际上反映了当前国内宠物市场的复杂环境。

由于国外宠物经济的早期发展，世界上一些品牌的巨大效应非常明显。根据健康投资管理中心提供的数据，目前，玛氏集团的相关宠物产品约占中国市场份额的20%。总体而言，国内宠物食品市场仍处于发展和竞争的初级阶段。尽管火星领先，新的公司和产品不断涌现。

另一方面，国内宠物食品的低端市场喜忧参半。江斌斌告诉记者，虽然中国的宠物食品品牌很多，但是同质化严重，高端品牌很少，假冒伪劣产品泛滥的现象非常普遍。

因此，在当前业务积累的背景下，两家上市公司深度培育国外宠物食品市场，试图利用海外品牌来煽动国内市场，这也是他们的“最后选择”。

“铸造厂”的标签很难去掉

对佩蒂和中国宠物来说，收购海外公司反映了这样一个事实，即该公司长期以来一直充当海外品牌的代工公司，而其自有品牌的市场份额较低。

根据中国宠物股份有限公司2017年年报，海外市场占公司主营业务收入的84.64%，其主要海外客户是本土品牌的宠物食品经销商。这些顾客从生产企业购买加工过的宠物食品，然后通过贴牌生产销售。配第股份的公告也多次提到其大部分客户是海外成熟品牌，公司采用ODM(OEM生产模式)为基础的销售模式。

由于宠物食品行业大多是劳动密集型行业，目前中国制造商有一定的优势。财务报告显示，自2015年至2017年，两家上市公司的收入和非净利润均呈上升趋势，毛利率也在20%以上。

然而，在中国宠物经济不断发展和品牌价值日益重要的背景下，这种传统的贴牌生产模式也引起了业界的关注。

厚生投资的创始合伙人张直言不讳地告诉记者，他对这种贴牌生产模式并不乐观。张说，宠物食品行业的本质是快速消费品，它需要消费者的深刻理解和高质量的产品，而不是生产能力的驱动。换句话说，在宠物食品行业，“生产环节”的贡献并不太大。

江斌斌还提到，依靠生产性思维是国内宠物食品企业面临的一大痛点。受国内外多种复杂因素的影响，这种依赖似乎不再稳定，这类企业的当务之急是从生产意识向品牌意识转变。

作为中国宠物食品行业的领导者，佩蒂和中国宠物的品牌意识可能一直是苏醒。但目前，自有品牌的推广过程并不乐观。

佩蒂公司董事会秘书唐告诉记者，2017年，该公司自有品牌产品的收入约为3000万元。根据该公司2017年的总收入超过6.3亿元，自有品牌的收入占不到5%。中国宠物有限公司秘书室侯表示，目前公司在国内市场推广的所有产品都是自有品牌产品。根据其2017年年报，中国宠物有限公司自有品牌在2017年的收入占不到25%。

尽管如此，这两家公司还是经常在公告中表示，他们将更加关注自己品牌的扩张。然而，基于佩蒂和中国宠物“贴牌生产”的长期发展方向，短期内实现自主品牌的快速发展似乎不现实。

据张分析，上述公司对国外宠物食品企业的收购反映了其对当前产业和品牌升级的迫切需求。但是，要想利用外资企业“突围”，收购的目标需要有一定的规模，而且产品和品牌要有一流的影响力，所以收购的效果需要进一步观察。

编辑徐飞