家族办公室崭露头角 “后院”财富管理正兴起

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中国高净值个人数量增长迅速，已成为仅次于美国的世界第二大国家和地区。对于中国的高净值个人来说，最大的挑战是如何在实现长期财富保值和代际升值与应对金融市场短期波动之间平衡资产配置。

“人民币今年一直在贬值，股市也不景气。看着他们的资产缩水，他们找不到一个好办法来保持他们的价值。”深圳一家大型英语连锁教育机构的老板林对此表示无奈。他计划在不久的将来参观日本的一所房子，他的女儿计划立即去日本学习，准备开始新的工作。但让他有点不安的是，他的妻子经常听一个“熟人”购买金融产品，并把数百万资产卖给水漂。在中国，几乎每个企业家都担心资产贬值、家庭财产受损以及子孙后代的教育。

家庭办公室开始了

根据诺亚财富和清华大学经济管理学院中国金融研究中心联合发布的《2018年中国高净值人士白皮书》，中国高净值人士数量增长迅速，已成为仅次于美国的世界第二大国家和地区。对于中国的高净值个人来说，最大的挑战是如何在实现长期财富保值和代际升值与应对金融市场短期波动之间平衡资产配置。

尤其是近年来，随着内地龙头企业的不断上市，小米也相继在香港上市，仅次于阿里巴巴和京东，催生了一大批新兴产业的百万富翁。从投资需求来看，中国高净值个人已经逐渐从追求高回报转向控制风险，资产的保值和增值比简单的快速增长更重要。同时，资产规模的增加也大大增加了财富管理的复杂性。越来越多的高净值个人从直接投资和财富管理转向专业服务机构，进行系统和长期的资产配置。

家庭办公室就是其中之一，近年来在中国发展迅速。根据美国家庭办公室协会的定义，家庭办公室是一个为超级富豪家庭提供全方位财富管理和家庭服务的机构，这样他们的资产的长期发展就可以满足家庭的期望和期待，他们的资产就可以顺利地代代相传、保存和增加。

在海外，家族理财室发展相对成熟，而包括中国在内的亚太地区家族理财室起步较晚，发展相对落后，仍处于起步阶段。虽然财富积累速度远快于欧美，但富裕家庭对家族办公形式的接受程度较低，更愿意将其物质财富委托给大型金融机构或财富管理机构，而较少关注家族企业、家族精神文化传承和家族治理。中国的家庭办公室主要分布在北京、上海和深圳。

包括瑞银(UBS)和新加坡银行(Bank of Singapore)在内的外国机构在大中华区(尤其是中国内地)对家族理财室的需求也越来越大，并在这方面做出了早期安排，因为业务前景非常好。瑞银还宣布，其亚太地区家庭办公室业务各项指标的增长率高于其高净值客户业务。

“我们过去接触过的一些客户是经营煤矿和贸易的中国企业家。如今，越来越多的富人出现在许多新兴行业。”沈先生是新加坡人，曾在中国招商银行(600036)(香港股票03968)的私人银行工作，三年前创办了自己的家庭办公室，目标客户是中国企业家。

根据麦肯锡的数据，预计到2021年，中国将有超过13.4万可投资资产超过1亿元人民币的超高净值客户；上述《2018年中国高净值财富白皮书》显示，中国高净值个人主要来自贸易和制造业等传统行业，年龄越大，传统行业所占比重越大，反映了中国过去经济和产业发展的特点。高净值个人越年轻，他们来自新兴产业的就越多。在过去的几年里，来自新兴产业的高净值个人的比例持续上升到近40%，这一趋势在未来还将继续。

从投资的角度来看，高净值个人普遍对新经济持乐观态度，这反映在90%以上的高净值个人配置了主要投资于新经济的私募股权基金，私募股权正从“另类”资产向“主流”资产转变。没有私募股权基金的高净值个人数量大幅下降。

作为一种股权投资，家族母公司基金可以有效地帮助投资者参与主机构的投资，并通过多个子基金项目实现最大的风险分散。与个人投资相比，家族母公司基金自然具有四大优势，如广泛的基金投资渠道、专业的基金筛选体系、较高的谈判地位和专业专注的投资后管理。嘉富城管理的近100亿元人民币基金(包括等值的美元、澳元和人民币基金)中，60%为家族母公司基金，40%为直接投资基金。

嘉富城家族理财室主任郑金桥在接受《证券时报》记者采访时指出，中国家族理财室具有独特的东方文化，理财的特点如下。首先，中国人更信任自己，而西方人更信任专业机构，这与成熟度有很大关系。我们尽最大努力在管理资产的过程中保持透明，并让他们了解家庭办公室的运作；第二，中国人更注重遗产的安排，在这方面有很大的需求。中国有句古话:“肥水不流外人田。”中国人更注重孩子的培养。对子孙后代的独特期望和寄托大于西方。西方在感情方面没有如此强烈的色彩；第三，中国人对全球资产配置的需求更强，近乎标准。这是从他们的孩子出国留学开始的。当他们的孩子在国外上学时，他们会买房子并在当地投资。西方人相对较少；第四，中国的家族办公室和家族企业相结合，家族成员参与家族企业的管理。然而，它们都缺乏规则，都处于初始阶段，如果它们在未来发展，情况会更好。

“后院”财富管理正在兴起

在过去的十年里，郑金桥服务了许多中国企业家，主要为客户提供家庭资产配置、家庭信托、税收和保险计划、家庭文化和慈善安排。目标客户需要3000万可支配金融资产。他告诉记者，随着今年人民币贬值，许多客户选择海外房地产和M&A基金配置来规避风险。在中国的高净值个人中，男性企业家是主要的。当他们忙的时候，他们的妻子不会闲着。这些中国企业家手中握有大量财富。为了满足高净值个人日益增长的全面和个性化理财需求，各种资产管理机构在《不断探索》中引入了新的服务模式，“后院”理财就是其中之一。

所谓“后院”理财，就是要充分发挥妻子、孩子和相关人员在理财中的作用。“后院”的财富管理不仅涉及到家庭财产的安全，还涉及到女性金融智慧的发挥和子女金融事业的培育。在任何时候和任何国家，妇女在家庭文化中都发挥着非常重要的作用。作为高净值家庭的女性，做好“后院”管理在建立家庭文化和家庭传承中起着至关重要的作用。

他以河北一家钢铁厂的老板为例。当钢铁行业的发展效益特别好的时候，老板每个月给妻子一定的钱，妻子做了明智的投资。其中最成功的是她在前期投资了6000万元给华谊兄弟(300027，股票咨询)，上市后的回报率至少超过20倍。后来，当整个钢铁工业萧条，其他工厂面临破产的时候，他们的生活仍然欣欣向荣，没有受到很大的影响。

“事实上，管理家庭和管理公司的方法是不同的。该公司有公司章程制度。对于一个家庭来说，还应该有家庭法、家庭规则、家庭章程和家庭发展方法。有一系列内容系统需要考虑。总结和继承，家庭文化是非常重要的。”郑金桥说:“后院理财的概念并不仅限于简单的让妻子管理财产，还包括建立整个家庭的财富继承规则、建立家庭文化、家庭成员的退休计划和保险计划以及慈善事业。安排。”

对于“后院”理财培训，佳福成有一套系统的培训体系。通过嘉富城商学院以股权投资、全球资产配置和家庭办公方向为重点的理论研究，以案例分析和董事会咨询为主要教学形式，将理论研究应用于实践检验，主要面向企业家的后代。对于全职太太来说，投资和财务管理作业的改进离不开课堂和学习。通过讲座和其他形式，他们可以帮助他们建立财富分配的基本概念。

“我们最近的一个客户是一个集团老板，他在中国西北的一个省会城市从事房地产开发和新能源。他的孩子三年前从美国回来，参加完培训后加入了我们的家庭办公室。经过半年多的实践，他们实现了家庭办公。据你所知，这个角色目前在上海管理着10亿元的资产，主要是作为一个家庭福利基金，并成长为一个典型的家庭办公室。”

“后院理财的内容非常丰富，需要开发和挖掘。做好后院财富管理和家庭财富管理可能会对公司的主营业务起到辅助作用。当公司出现问题时，它可以作为股东借钱，公司可以在国内提供帮助。”许多有国有背景的公司也看到了家族理财室在中国的未来发展前景。山东信托和卢鑫风险投资(600783)与嘉富城有不同的合作，共同成立了资产管理公司，重点是家族财富管理。