地产债发行好转 市场谨慎配置

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⊙朱主编

最近，房地产债券的发行显示出轻微的复苏迹象。以近一个月房地产债券发行数据为例，房地产融资净额出现反弹。同时，考虑到近期工业债券的发行规模，住房企业发行债券的规模处于前列。

经咨询本所公司债券发行公告，近一个月来，徐汇、绿城、远洋、龙湖、格力地产(600185，股票咨询)在上海证券交易所成功发行公司债券，融资成本也在合理范围内。五年期房地产公司债券的票面利率基本保持在5%至5.5%左右。

市场参与者表示，在一级债券发行市场，并非所有大型央企和国有房地产企业都发行债券，一些资产质量较好的中小房地产企业仍能获得市场青睐。这些房地产企业通常在杠杆率控制、债务结构和所持有的项目上有一定的优势。

值得一提的是，房地产债券在二级市场的交易活动也在升温。房企债券整体收益率下降，表明市场交易风险偏好有所反弹。根据近期CICC固定收益统计，万达、龙光、恒大和复兴的优惠券收益率均有所下降。其中，具有更多连续交易的优惠券的数量代表150，001(剩余寿命为0.05+2)。与近期高点相比，到期收益率下降了约30个基点，目前约为6.39%。此外，恒大03(剩余年限1.92+2)的行权收益率较近期高点下降约39个基点，目前约为6.91%。

一位公开发行债券的交易员表示，他将在一级发行市场投资一些央企和国企的长期房地产债券，但仍在观望也是长期的民营企业房地产债券。

他还认为，在二级市场上，一些短期高评级的民营住房企业债券具有一定的投资价值，比如流失率较好的住房企业。

此外，许多机构投资者表示，由于有利的基础设施政策的影响，更多的城市投资债券将被分配，他们大多仍在等待看到房地产债券。