不良资产市场： 竞争有序 处置多元

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不良资产市场关系到金融风险的化解乃至国家的金融安全。在复杂的国内外经济金融形势下，中国金融业的发展面临挑战和多重潜在风险，各方应采取防范措施，积极应对。

不良资产市场呈现“4+2+n”格局，四家资产管理公司仍占据主导地位，地方资产管理公司发展迅速，民营不良资产机构积极参与。在市场参与者日益增多的环境下，今年不良资产市场发生了一些新的变化。

市场呈现三大特征

从资产管理公司的角度来看，业内人士表示，目前商业银行不良贷款率的趋势反映出本轮不良资产周期的转折点很难到来，在强监管环境下，商业银行清理不良资产的意愿将会增加。与去年相比，今年的不良资产市场有所不同。总的来说，存在着稳定供应、有序竞争和价格下跌的格局。

中国信达金融机构业务部总经理彭朗辉在银行业例行新闻发布会上表示，上半年，从不良资产的主要提供者来看，大型银行在新增交易中的比重有所下降，而股份制银行和地方银行的比重有所上升。从区域来看，长江三角洲和珠江三角洲的比重下降，而环渤海和西南地区的比重上升。从债务企业分布来看，制造业和批发零售业是主要行业，而建筑业和房地产业的比重略有上升，这与银行业的不良率基本吻合。

不良资产市场参与者的增加、当地amc团队的扩大以及私人资本的参与加剧了激烈的市场竞争。在去年的高价包价攫取导致不良资产包价上涨后，当前市场已恢复平静。

中国长城资产管理公司总经理雷洪章在银行业例行新闻发布会上表示，四大资产公司和本土资产公司对银行今年推出的不良资产包都持理性态度。现在，处理不良资产的热度是合理的回报，价格围绕价值波动。因为现在处置不良资产更加困难。今年上半年，长城采取了170个资产包，平均价格比上年下降了5%。

中国东方资产业务管理部总经理刘波在银行业例行新闻发布会上也表示，2017年，传统银行投资不良资产市场的热情持续高涨，交易价格一度上涨。今年以来，市场参与者逐渐回归理性，尽职调查更加充分，价值判断更加科学，估值和报价更加谨慎，市场价格趋于稳定，甚至稳步下降。过去的无序竞争和高价竞标已经不复存在，一个良性有序的市场正在形成。

处置方式多样化

在处置不良资产时，采用综合手段实现资产价值最大化是当前市场的共识。

刘波表示，处置不良资产的工具越来越丰富，资产证券化收益权转让、债转股、并购、“互联网+”等各种创新处置方式层出不穷，处置效率也明显提高。

今年5月30日，四家资产管理公司中的两家，中国信达资产和中国资产长城，与阿里巴巴联手在杭州举办了一场特别的资产交易会。本次交易会将提高包括不良资产在内的特殊资产处置效率，通过网上和网下两种互联网模式的结合，探索互联网时代全新的特殊资产处置生态系统。会上，中国资产长城推出近2000项资产，债权(资产)总额超过1500亿元。

加强四家资产管理公司与当地资产管理公司的沟通，实现双赢。7月5日，中国东方与49家地方资产管理公司签署战略合作协议，向不良资产同行推出《中国不良资产行业发展建议》，并发起成立50人论坛发展资产管理公司，分享不良资产处置优势，促进形成良好的行业生态系统，推动不良资产行业逐步走向优质发展，充分发挥其独特作用，提高服务实体经济的质量。

年度不良率很难大幅上升

根据中国保险监督管理委员会的数据，不良贷款和相关贷款的比例有所上升和下降。上半年，商业银行不良贷款余额增加2514亿元，比去年同期增加1278亿元；不良贷款率为1.86%，比年初增长0.12个百分点。与年初相比，利息类贷款余额仅增加149亿元，利息类贷款占比3.26%，较年初下降0.23个百分点，连续七个季度下降。

交通银行金融研究中心发布的研究报告显示，不良贷款率反弹主要受不良贷款率认定更加严格、商业银行核销进度放缓等因素影响。二季度，监管部门要求商业银行将逾期超过90天的贷款计为不良贷款，这直接推动了一些原本计为不良贷款的逾期贷款的重新分类，导致二季度利息贷款余额大幅下降。其中，第二季度利息贷款余额比上年末减少468亿元，利息贷款占比比上年末下降0.16个百分点。

报告强调，商业银行的资产质量预计将总体保持稳定，一些领域仍需关注。首先，债券违约增加所导致的风险传导需要警惕。自2018年以来，影子银行等非信贷融资渠道不断收紧，表内融资需求增加，整体融资收紧，企业层面资金相对紧张，推动债券违约规模大幅上升。未来，如果信用债券违约数量继续上升，可能会对商业银行的资产质量产生负面影响。其次，融资渠道继续紧张，一些房企可能面临更大的财务压力。第三，地方政府平台公司的债务风险需要关注。

报告还强调，尽管面临压力，一系列内外部因素也将有助于商业银行保持资产质量的稳定。预计2018年商业银行资产质量不太可能继续下降，商业银行不良贷款率全年将保持在1.7%-1.9%的水平，难以大幅上升。

Amc从业者预测，市场不良资产供应基本稳定，不会大幅增加。与此同时，在短期内，不太可能出现大幅下降。“回报主营业务”的市场机遇和监管要求将推动四大资产管理公司增加不良资产的收购和处置。