“三+H”模式落地 内地企业扎堆赴港

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最近，“新三板+h股”的形式开始慢慢升温。8月28日，史圣大连在官方网站上宣布了全国股份转让制度，并向香港交易所提交了境外上市外资股的上市申请。这是继君世生物科技之后，第二家以“新三板+h股”形式出现的公司。

截至8月31日，已有11家NEEQ公司通过h股、红筹股、红筹股+vie、分拆和“NEEQ +h股”向香港交易所提交上市申请。其中，君实生物科技和史圣大连选择“新三板+h股”的形式提交招股说明书，两家公司分别于7月11日和8月23日宣布h股发行申请被中国证监会接受。

根据公开信息，君实生物科学成立于2012年，并于2015年8月在新的第三届董事会上上市。主要从事生物医学研究与开发，提供相关技术开发、技术咨询、技术转让和技术服务。根据招股说明书，截至2018年4月30日，公司未将任何药品商业化，因此未从销售药品中获得任何收入。该公司的收入来自根据收费服务合同提供的咨询和研究服务。2016年和2017年，君实生物科技分别实现收入375.7万元和114.8万元，同期亏损1.31亿元和3.21亿元，R&D费用分别为1.22亿元和2.75亿元。

史圣大连于2014年12月31日正式在新三板上市。根据该公司的最新招股说明书，它自称是“中国领先的汽车保险代理和b2b集成汽车售后服务提供商。”该公司最近在2018年新三板峰会上获得了十大品牌新三板公司的称号。招股说明书显示，史圣大连2017年实现营业收入8.97亿元，同比增长80.55%；净利润7219.98万元，同比增长41.86%。根据2018年半年度报告，公司1-6月营业收入7.06亿元，同比增长106.23%；上市公司股东应占净利润5902.85万元，同比增长69.66%。

今年4月21日，国有股转让公司与HKEx在京签署合作谅解备忘录，“新三板+h股”机制正式落地。根据该备忘录，国有股转让公司将不会为上市公司申请在香港交易所发行股票和上市设定预审程序和特殊条件。新三板上市公司在香港证券交易所上市，不暂停或终止在全国股份转让系统上市。

对此，中银国际证券表示，对于新三板而言，香港股市流动性更强，作为审批系统市场，香港股市的排队时间明显短于国内IPO。“新三板+h股”政策实施后，可以为新三板预留优质的企业资源，这也是新三板自身流动性的保证。

不仅仅是新三板公司。今年4月30日以来，港股新股发行新政允许拥有不同权利的公司和无利可图的生物技术公司在香港股市上市，同时也允许在美国上市的公司在香港创业板上市，国内企业在香港上市掀起了又一轮高潮。7月初，小米集团成为香港证券交易所第一家采用相同股权但不同股权结构的上市公司。

根据wind数据，截至9月10日，香港证交所已有146只新股上市，而去年同期为85只；今年a股市场的首次公开募股数量为77宗，而去年同期为322宗。根据海通证券(600837)的研究报告，港股正处于第九个牛市阶段。从长远来看，香港股市的上涨完全是由于利润，目前的估值处于历史低点。根据港股中期报告数据，港股盈利能力相对稳定。尽管中期报告中净利润增长率下降，但净资产收益率保持稳定。