中国结算：开户新规不涉及资管产品投资范围调整

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《中国证券报》记者20日从中国证券登记结算有限责任公司获悉，该公司19日新修订发布的《特殊机构及产品证券账户业务指南》并未涉及商业银行金融产品等各类资产管理产品投资范围的调整，商业银行金融产品等各类资产管理产品的投资范围由相关法律法规和监管部门规定。

新修订的业务指南主要明确了商业银行理财产品可以作为客户开立证券账户，如基金公司特定客户资产管理计划专用账户、证券公司定向资产管理计划专用账户等。此外，新修订的《业务指南》还统一了各类资产管理产品开户时提交的证券账户自律管理承诺书，明确“为资产管理产品开立的证券账户仅用于参与法律、法规和监管部门允许的投资范围，资金投资符合法律、法规和监管部门的相关规定。”

“这是中国结算对机构客户开户规则的第六次修订，各种资产管理产品的开户资料已根据最新的新资产管理规定进行了调整。”新时代证券首席经济学家潘向东表示，商业银行理财产品的证券账户开户已经修改，明确商业银行(包括农村合作银行、城市信用社、农村信用社等银行业金融机构)可以开立商业银行理财产品的证券账户，简化商业银行理财产品的证券账户开户流程。这将打破以往银行融资只能参与标准化债券、信用资产支持证券、证券交易所优先股等固定收益产品的投资限制，银行融资参与股票投资将在系统中成为现实。

潘向东表示，按照溥仪标准，第二季度末中国银行利差产品的生存规模约为29.09万亿元。尽管在新的资产管理法规出台后规模有所下降，但它仍是整个“大资产管理”行业中最大的资产管理产品。如果允许银行理财直接投资股票，将解决理财产品通过多层嵌套旁路开户进入资本市场受到限制的障碍，实现银行理财作为资产管理产品与其他资产管理产品的公平竞争。

川财证券分析师杨表示，如果允许银行理财产品进入股市，将对稳定市场、化解系统性风险起到积极作用。本行外包业务规模达数万亿，并通过资产管理计划、信托计划和保险计划渗透到基金公司、证券公司、信托和保险等众多金融机构。其交易规范化和有效监管对市场稳定具有重要意义。在新《资产管理条例》全面禁止多层套汇的基础上，《业务指南》对银行外包的“一层套汇”产品投资股权资产的业务流程进行了说明。原则上允许此类产品投资股权资产，这是业务资金外包的有效渠道，其流入股市也可以增加市场流动性，对当前稳定市场有积极意义。

杨预测，监管将继续防范系统性风险，引导资金进入实体经济。《商业指南》的登陆是金融协调和综合监管的具体体现。有效引导了金融机构间外包资产的不合理嵌套方式，满足了其可能进入股市的投资需求，不仅化解了金融风险，也促进了资金进入实体经济。预计随着资本市场体系建设的不断完善，今后还会出台更多类似的细则，从而促进资本市场的规范运行和稳定发展。