融钰集团拟2.63亿买上海辰商48.65%股权 标的估值一年多涨4倍

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一年前，荣宇集团(002622，咨询股)(002622，深交所)转让股份4600万元，增资1100万元，持股总额51.35%，成为上海尚晨软件技术有限公司(以下简称上海尚晨)的控股股东。9月25日，荣宇集团表示，以自有资本2.63亿元人民币，收购了樟树原位投资管理中心(有限合伙)(以下简称原位投资)持有的上海尚晨48.65%的股权。

由于Situ Investment的普通合伙人是荣宇集团监事会主席左嘉华，而左嘉华又是目标董事长兼总经理，因此本次交易构成关联交易。2016年底，思腾投资从上海尚晨的原股东手中收购了上海尚晨的全部股份。2017年1月，思腾投资将其部分股份转让给荣宇集团。当时上海尚晨的整体评估值为1.05亿元，保险费率为1960.98%。此次收购中，上海尚晨的整体评估值达到5.5亿元。经过一年多的时间，上海尚晨的总体评价值增加了四倍。

估价增加了四倍

荣宇集团表示，收购完成后，公司将持有上海尚晨100%的股权，上海尚晨将成为公司的全资子公司。

2017年1月，荣宇集团以4600万元人民币收购上海尚晨46%的股权，并以1100万元人民币增资，获得上海尚晨51.35%的股权。今天，荣宇集团愿意支付2.63亿元人民币的实金购买其剩余股份。《全国商报》记者注意到，荣宇集团前后两次从交易对手Situ Investment手中收购股权。

2016年12月5日，上海尚晨原股东将其所持有的全部股份转让给思特投资，公司也完成了章程的修改。Situ Investment的普通合伙人是荣宇集团监事会主席左嘉华，左嘉华也是上海尚晨的董事长兼总经理。2017年5月，荣宇集团控股上海尚晨后，左佳华成为上市公司监事会主席。

在前后两次交易中，上海尚晨的估值发生了明显变化。前一笔交易以2016年11月30日为基准日，采用收益法进行评估。当时，上海尚晨全体股东权益的评估值为人民币1.05亿元，较账面净资产增加9982.15万元，增值率为1960.98%。

这次也采用收益法进行评估，上海尚晨全体股东权益的价值为5.5亿元。仅在过去的一年里，上海尚晨的评估值就增长了四倍。

9月25日，国家商报记者致电荣宇集团证券部。"我们都参考了评估机构出具的评估报告."荣宇集团证券部的一位相关人士表示，上海尚晨的估值是基于收益法，主要是对公司未来的预期和现金流进行贴现。

业绩承诺正在“上升”

上海尚晨成立于2014年，是一家主要从事全渠道数字零售管理解决方案和产品研发的公司。一般来说，它旨在设计企业电子商务系统解决方案。根据公司官方网站，其客户涵盖华为、周大福、长城汽车(601633)、威来汽车、五粮液(000858)、富士康、康佳等多家知名企业，涉及的行业包括3c消费电子、医药分销、汽车、百货零售等。电子商务的类型包括小型购物中心、微型企业和社会电子商务等。

上海尚晨虽然成立时间不长，但发展势头迅猛，不仅包括净资产规模，还包括经营状况。截至2014年末、2015年末和2016年11月30日，上海尚晨的净资产分别为负3800元、173.95万元和509.04万元。2014年、2015年和2016年1月至11月，上海尚晨的营业收入分别为9.86万元、236.14万元和986.31万元；同期净利润分别为负3800元、233200元和3351000元。

自2017年以来，上海尚晨的业绩经历了爆炸性增长。2017年1月至2018年7月，公司营业收入分别为1902.9万元和2220.9万元；净利润分别为1120.5万元和1233.7万元。截至2017年12月31日和2018年7月31日，上海尚晨的净资产分别为2752.4万元和3986.2万元。

《全国商报》记者注意到，随着估值的上升，上海尚晨的业绩承诺也有所上升。此次收购时，股东承诺上海尚晨2018年至2020年的净利润分别不低于3000万元。4000万元至5000万元，总金额不低于1.2亿元；在上次收购中，股东承诺上海尚晨2017年至2019年的净利润分别不低于1000万元、1500万元和2000万元，合计不低于4500万元。

编辑:张海妮