行业整体持续增长 领先厂商各有优势

本篇文章2027字，读完约5分钟

服务国内外知名客户，内地企业实力不断增强

内地企业利用完整的供应链、先进的生产设备和管理优势，使行业不断向中国转移，相关企业的市场份额和地位不断提高。我们选择a股pcb公司，横向(公司)和纵向(时间)比较分析其过去五年的财务报表，筛选出关键公司。同时，对重点公司进行进一步的分析，探索每个公司的特点和优势。

整个行业持续增长，三个主要行业都有自己的亮点

该行业的所有指标总体良好。从2013年至2018年上半年，归属于母亲的营业收入和净利润持续增长。毛利率和净利润自2016年以来一直处于较高水平。所有费用率基本保持稳定。R&D费用及其占营业收入的比例持续上升。

pcb制造和覆铜板收入持续增长，而fpc增长最快。Pcb制造和覆铜板保持高毛利率。Pcb制造业的毛利率最高，其次是覆铜板和fpc。覆铜层压板是唯一的领域，许多印刷电路板制造领域有类似的优势。

专注于目标

对比分析2013-2018年上半年各公司的财务指标(利润、增长、经营和现金流)。考虑到包括财务指标在内的多种因素，选择了关键目标:王静电子(603228，股票咨询)、崇达科技(002815，股票咨询)、东山精密(002384，股票咨询)、艺声科技(600183，股票咨询)、沪电股份(002463，股票咨询)

注重公司财务数据的比较和分析

专注于公司有自己的特点和优势。王静电子是中国为数不多的集成三种印刷电路板(rpcb、fpc和mpcb)生产和研究的pcb制造商之一。2013-2018年上半年，公司收入和净利润增长率、毛利率和净利润率均处于较高水平，相对较为稳定。费用比率相对较低且更稳定。这家公司经营非常稳定。

创达科技的人均收入、人均净利润和人均工资均处于国内同行业前列，是小批量板的龙头企业，目前正在积极开拓大批量市场。公司归属于母公司的收入和净利润的增长率、毛利率和净利率都处于较高水平，但费用比例较高。

洪升科技公司迅速扩大了生产。2018年上半年，该公司的再融资和扩张项目已经释放了部分产能，预计年底前将实现全部产能。公司归属于母公司的收入和净利润增长率呈上升趋势，而毛利率和净利率相对较高，呈上升趋势，期间费用比率处于各厂商的中间水平。

艺声科技是中国第一家印刷电路板覆铜板和粘合板制造商，也是世界第二大制造商。在5g时代，高频高速CCL的市场份额有望快速增长，这将为公司带来新的机遇。公司收入和归属于母公司的净利润的增长率、毛利率和净利率都在上升，大多数费用率在每个制造商中处于最低水平。

湖电股份有限公司是通讯板的龙头企业，主要生产通讯板和汽车板。早期，公司受到昆山工厂搬迁和黄石新厂流失的影响。2018年第二季度，黄石工厂单季首次扭亏为盈。公司产品产量持续增长，盈利能力逐步恢复。沪电公司经营状况改善，收入增长率、毛利率和净利率呈上升趋势，归属于母公司的净利润增长率保持稳定。公司可以更好地控制各种费用率。印刷电路板制造商在此期间的费用率和管理费率最低，而销售费用率最高，但呈下降趋势。

东山精密通过收购mflx进入fpc领域，规模居世界前5位，并进一步收购multek进入pcb领域，改善整体布局。公司通过外包实现了收入和净利润的快速增长，财务费用率明显上升，但期间、管理和销售费用率明显提高，毛利率保持稳定，净利润率呈上升趋势。

深南电路采用pcb、封装基板和电子组装3in1模式，收入规模居国内首创，通信领域收入占60%。公司的许多指标都处于中等水平。印刷电路板制造企业的销售费用率最低，而期间、管理和财务费用率相对较高，但都呈下降趋势。毛利率相对稳定，而净利润在上升。

王静电子和艺声科技的整体财务指标相对较高。

投资建议

5g、消费电子、汽车电子、工业4.0等领域的需求持续增长，hdi和柔性电路板技术的应用不断深化，产品技术附加值的提高推高了价格，未来pcb市场将保持稳定增长。内地企业利用完整的供应链、先进的生产设备和管理优势，使行业不断向中国转移。mainland China相关企业的市场份额和地位不断提高。

中国印刷电路板行业已经进入整合期。随着我国环保政策的日益严格，许多小企业环保投入不足，难以达到排放标准，面临倒闭和被收购的局面。规模以上企业迎来了产业融合的机遇，通过扩大生产、收购和产品升级实现了发展壮大。

下游应用对产品性能、技术和质量提出了更高的要求。领先的印刷电路板企业在技术储备、生产设备、信息管理和整体供应链管理方面的优势使其能够提供更好、更稳定的服务，市场份额将集中在领先企业。掌握了先进技术和优越客户资源等核心竞争力的企业将获得新的增长空.

建议重点关注王静电子、崇达科技、东山精密、艺声科技、沪电股份、洪升科技、深南电路等。，考虑了业务规模、盈利能力、成长能力、资产结构、运营能力等因素。

风险警告

1、5g，汽车电子等应用的风险低于预期；2.宏观经济波动的风险；3.环境保护政策变更的风险；4.成本上升的风险。