业绩拐点要当心 抽丝剥茧辨舞弊

本篇文章2155字，读完约5分钟

金融知识第十六辑

在表演的转折点要小心欺诈

深圳证券交易所投资者教育中心

在之前的一系列文章中，我们从理论上分析了投资者的几种金融欺诈行为和应对策略。今天，我们将讲述一个案例，并结合以前的欺诈常规理论来帮助投资者思考如何识别金融欺诈的线索。

故事的主角甲公司于2011年在a股上市。甲公司上市后的财务表现如下:

从表中可以看出，A公司在上市初期20x1盈利，20x2亏损较大。在20x3的前三个季度，公司A仍然亏损，而第四季度的收入急剧增加，这使得20x3全年的利润都很小。此后，尽管在20x4也实现了盈利，但公司A在20x5和20x6连续两年出现巨额亏损。20x5年，甲公司还宣布对一家相关行业公司发起“蛇吞象”收购，同期甲公司股价呈指数级增长。

乍一看，A公司近年来有盈利也有亏损，其经营状况值得警惕。206年，中国证监会发布了对A公司的行政处罚决定，最终揭开了A公司财务舞弊的面纱。

真相是什么？让我们根据前面系列文章中介绍的知识来分析这个案例。

一，财务舞弊的动机

在20x3的第四季度，有兴趣的投资者不难发现利润欺诈的动机和信号。

首先，A公司上市后第二年的业绩发生了变化，亏损大大超过了前一年的利润。如果公司A在20x3继续亏损，将在20x3(以下简称“st”)发出退市风险警告。在这些客观因素的包围下，A公司有很强的动力在20×3年扭亏为盈。

其次，A公司扭亏为盈的节奏相当突然。在前三个季度从20x2到20x3连续亏损的情况下，第四季度突然扭亏为盈，这本身就值得投资者关注和考虑。

二、金融欺诈

嗅出动机，然后让我们揭开欺诈的真面目。

为了不被警告退市风险，在这种情况下，甲公司在20x3的第四季度采取了两种方式增加利润:

1.错误记录费用期间

欺诈是指费用被人为地转移到以后年度，从而减少了当期的应计费用，达到了虚增利润的效果。

你可以观察资产负债表、损益表、损益表的补充信息、应付给员工的工资、主要管理人员的工资以及其他报表信息，看看收入与成本的比例是否合理。

20x3年下半年，A公司的收入大幅增长，但员工的工资却出现了相反的下降。如果投资者关注员工每年的工资累计和支付金额(如财务报表附注所述)，并结合销售收入(如利润表所示)进行年度间横向比较，就有可能发现成本递延记账中的舞弊线索。

果不其然，将财务报表附注与利润表合并后，可以发现204年1月20日A公司发出的20×3年终奖励将计入20×4年的费用中。因此，应包含在20x3年中的费用通过费用期的不匹配而减少。

2.膨胀的收入

欺诈手段是通过各种渠道增加收入，这些渠道可以是真实交易或虚假交易，如伪造合同和票据，或通过不合理的会计估计夸大收入。

12月20日3月底前，甲公司对部分产品的销售暂时附加了“别有用心”的营销政策，如“3月31日20日4日前不满意，可以全额退款”。即使有这样的条款，甲方仍会将这部分销售安排下的全部销售额确认为当期销售收入，导致甲方在12月20日提前确认收入，并最终在第四季度实现“扭亏为盈”。

投资者可以观察财务报表的整体损益情况，是否收入与成本之比，以及毛利率水平等。，并分析公司是否有实现利润的动机(如接近临界值等。)。

在本例中，财务欺诈是在年末确认异常收入，导致季度收入和利润大幅波动。

通过横向比较前几年和检查季度的财务数据，从收入角度来看，从20x1年第一季度到20x3年第三季度，A公司的营业收入保持相对稳定或略有变化，而20x3年第四季度的营业收入增幅较大，占全年营业收入的40%。从净利润来看，20x2年第一季度至20x3年第三季度的净利润为负，而20x3年第四季度的净利润总额大幅增长，占全年的500%，使公司全年实现盈利。

综上所述，理性投资者不难发现，20x3年第四季度经营收入和净利润的“优异”表现值得警惕。

第三，识别金融欺诈的“小秘密”

提示1:当性能出现突然的转折点时要小心

首先，当被投资企业第一次出现亏损时，可能希望通过分析财务比例和阅读相关公开信息来发现亏损的原因和趋势，从而判断其财务报表业绩的合理性。第二，当业绩突然出现“拐点”时，我们要仔细验证其商业合理性，尤其是要注意公司公告中是否存在与同行业业绩相反的信号。第三，*st、空壳保护等资本市场特有的产品可能导致上市公司的财务舞弊动机，因此建议投资者应慎重决策。

提示2:“受到监管当局的关注”要小心

20x4年，A公司因贵金属交易不当被中国证监会调查，并受到监管部门的处罚。同时，20x5年A公司处于并购和转型阶段，股价波动明显，因此受到监管部门的特别关注。

对识别监管风险提示感兴趣的投资者可以在监管网站和主要信息发布平台上查询拟投资公司近年来收到的监管信函和市场动态。(深交所监管信息披露栏:深交所/披露/)

查看监管机构的通知和信函是直接、快速了解公司近况的最权威、最可靠的方式。

投资者在投资此类公司时应保持警惕，并根据其风险承受能力和偏好做出适当的投资决策。

(毕马威华振会计师事务所、高出资)

(免责声明:本文仅供教育投资之用，不构成投资建议。投资者相应地自行承担风险。深圳证券交易所力求本条所涉及信息的准确性和可靠性，但不保证其准确性、完整性和及时性，对因使用本条所造成的损失不承担责任。(