10月经济数据“稳”字当头：消费品零售总额再创新高

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虽然在经济从高速增长向高质量增长转变的过程中，我们更加注重需求对经济的拉动作用，但这并不意味着我们可以忽视投资增长的持续下滑。尤其是基础设施投资的增长率从年初的16.1%下降到今年1-9月的3.3%，这一趋势令人担忧。幸运的是，这一趋势在10月份有所逆转——基础设施投资的增长率今年首次出现上升。

11月14日，国家统计局发布了10月份国民经济运行的各种数据。规模以上工业企业月度增加值、1-10月份固定资产投资等数据均呈现明显稳定趋势。其中，固定资产投资增速大幅回升，呈现出固定投资“U型拐点”基本确立并回到上升区间的良好趋势。

国家统计局新闻发言人刘爱华在当天举行的国务院办公室新闻发布会上也就当前经济运行形势明确表示:“总体而言，10月份经济运行总体平稳，国民经济长期以来持续好转。情况没有改变。”

固定投资增长率已连续两个月回升

这次发布的哪些数据能够反映中国经济的稳定发展？

当前经济运行的一个突出特点是就业和物价形势稳定。在就业方面，10月份全国城市调查的失业率为4.9%，与上月和去年持平。根据人力资源和社会保障部的统计，从1月到10月，城镇新增就业人数持续增加，规模持续扩大。

就价格而言，10月份消费价格同比上涨2.5%，与上月持平。

《国家商报》记者注意到，在此次发布的数据中，中国经济“三驾马车”之一的投资表现引人注目。数据显示，1-10月，全国固定资产投资(不含农民)达到547567亿元，同比增长5.7%，增速比1-9月提高0.3个百分点。10月份固定资产投资(不包括农民)同比增长0.44%。

与全年各月数据相比，1-10月份固定投资增速明显高于1-9月份，意味着固定投资增速已连续两个月处于上升期。根据历史数据，此前公布的1-9月份固定投资增速比1-8月份高0.1个百分点，也是固定投资增速在连续6个月下降后首次回升。

为什么固定投资的增长率在过去两个月持续上升？对此，刘爱华在新闻发布会上表示，基础设施投资明显反弹是一个重要原因。根据数据，她指出，今年1-10月基础设施投资增速首次回升，1-10月基础设施投资同比增长3.7%，比前三季度快0.4个百分点。

根据这一分析，许多专家表示，前一段时间采取的政策和措施明显提振了当前基础设施投资的良好态势。

联讯证券首席经济学家李麒麟在接受《中国商报》采访时表示:“基础设施投资的稳定和复苏，得益于基础设施的短板政策，以及从8月到9月的大量发行特种债券。”记者还注意到，今年8月中旬，财政部下发文件，要求加快地方政府特殊债券的发行和使用。随后发布的数据显示，今年第三季度地方政府债券发行量为23885亿元，比今年上半年的14109亿元增长了近70%。

不过，刘爱华也表示，目前基础设施投资的增长率仅处于较低水平，复苏的力度和水平都处于较低水平。从未来发展的角度来看，仍有必要从政策支持、资金支持和政策实施等方面加大对基础设施的支持力度，加大基础设施的力度以弥补不足，促进基础设施投资的稳定和恢复。

华泰证券(601688)首席宏观分析师李超在接受《国家商报》记者采访时表示，今年10月31日，国务院办公厅发布了《关于坚持基础设施领域存在不足的指导意见》，这是政策层面向基础设施领域发出的又一个重要积极信号。预计未来基础设施投资增速将继续回升，水利设施、环境改善、中西部高速铁路建设等方向的基础设施建设仍是未来政策的重要发展方向。

钢铁和水泥等产品的产量大幅增加

以10月份生产数据为代表的规模以上工业企业增加值，“稳定”的特征也非常明显。10月份，规模以上工业企业增加值同比实际增长5.9%，增速比9月份快0.1个百分点；环比增长0.48%。数据显示，10月份工业增加值增速较上月略有上升。与此同时，工业增加值增速连续五个月保持在6%左右。

关于规模以上工业企业增加值本月回升的原因，邢正国际(港股08407)首席经济学家王涵分析，10月份工业企业增加值从5.8%小幅上升至5.9%。从行业来看，电子设备生产相对强劲(10月份计算机、通讯等电子设备制造业同比增长14.6%)，出口交货值近期仍处于较高水平，这可能与“抢出口”有关。

记者还注意到，此前发布的10月份中国进出口数据，尤其是出口数据，超出了市场预期。据海关统计，10月份人民币出口同比增幅高达20.1%，总额达1.49万亿元。

根据李麒麟的分析，一方面，工业增加值的增长速度是由于基数，另一方面，这可能与当前环境保护的放松和有限的生产有一定的关系，特别是10月份受环境保护影响的钢铁和水泥的产量增长率有很大提高。

记者还发现，此次发布的工业生产细分数据显示，10月份，596种产品中有343种产品同比增长。其中，钢材9802万吨，同比增长11.5%；水泥22043万吨，增长13.1%。

总消费量仍创下月度新高

各行业消费数据显示，10月份社会消费品零售总额达到35534亿元，同比增长8.6%。这一数字也超过了2017年12月34734亿元的历史极值，创造了社会消费品零售总额月度新高。

1-10月，社会消费品零售总额达到309834亿元，同比增长9.2%。

根据今年各月数据，10月份社会消费品零售总额同比增速较9月份略有下降，降幅为0.6个百分点。对此，刘爱华在新闻发布会上分析称，从零售角度来看，10月份，由于中秋节假期提前以及今年“双十一”、“双十二”电商购物节的集中促销活动，居民的消费活动受到影响。

然而，国家商报记者也注意到，从社会消费品零售总额来看，今年月度数据依然强劲，有望进一步推动社会消费品零售总额再创新高。

此次发布的月度数据意味着，今年10月将成为社会消费品零售总额超过3万亿元的第六个月。然而，在2017年，社会消费品零售总额仅在5个月内就超过了3万亿元人民币，这一数字此前创下了年度社会零售额的历史纪录。