“悲观”提供了 意想不到的好机会

本篇文章983字，读完约2分钟

在大多数人的记忆中，上世纪上半叶的大萧条是暗淡的，但这是邓普顿抓住危机的好机会。这位投资大师在那个艰难的时期建立了自己的公司——邓普顿、多布朗和万斯(tdv)，并在接下来的25年里把公司建成了一流的投资公司。

这位投资大师总是强调:“人们总是问我，最好的前景在哪里？”事实上，这个问题是错误的。你应该问:最悲观的前景在哪里？“凭借他在这场危机中敏锐的嗅觉，他管理的邓普顿共同基金集团在华尔街战无不胜。他的基金公司从不雇佣销售人员，而是完全依靠投资业绩来吸引客户。

许多年后，邓普顿总结了他的投资方法:在“悲观”的时候积极布局。大萧条期间，邓普顿在美国证券交易所发现了104家价格低于1美元的公司。这种组合的最初价格是10，000美元，四年后涨到了40，000美元。追随者称其为上世纪最著名的反向投资者。邓普顿的投资方法概括为:“在大萧条的低点买入，在疯狂的非理性高点抛出，在两者之间度过一段美好时光。”

邓普顿的投资愿景不仅限于美国股市。他梳理和寻找全球范围内已经见底的行业，这些行业有着光明的发展前景。在20世纪60年代和70年代，他因为成功的反向投资而在日本市场出名。

作为反向价值投资者，邓普顿认为，完全被忽视的股票是最令人兴奋的便宜货，尤其是那些投资者尚未研究过的股票。

股票什么时候出售？这是每个投资者都想知道的问题。邓普顿说，只有当我们发现一只股票比原来的股票好50%时，我们才能替换原来的股票。这句话很耳熟，巴菲特也说过同样的话。关键在于公司的发展。如果我们能在发展中公司找到理想的低价股票，它们能在几年内给我们带来丰厚的回报。因此，我们应该关注股价和价值之间的极端错位，而不是纠缠于一些简单琐碎的细节。

邓普顿的方法来自他的投资理念。他的主要目标是以远低于实际价值的价格买东西。有两点需要注意:如果这意味着你购买的东西的增长潜力是有限的，这并不重要；如果这意味着未来10年两位数的增长，那就更好了。

资本市场波动，建立反向投资的思想有助于跨越多头和空头，获得超额回报。作为中国价值投资的实践者，东方红资产管理始终坚持长期投资的原则，鼓励和引导投资者着眼长远，严格管理风险，选择“行业幸运+管理称职+估值合理”的公司，低价买入并长期持有，分享公司成长带来的长期利益。经过多年的实践证明，价值投资在a股市场长期有效，可以给客户带来复合回报。(cis)