第四批国企混改试点启动 “两类公司”扩围步入快车道

本篇文章2255字，读完约6分钟

业内人士认为，明年国有企业混业改革将进入加速着陆期，以国有资本投资和运营公司为主要平台的“资本经营”将成为主旋律。预计国有资产投资运营将是今后相当长一段时间内国有企业改革的重要推动力。

《中国证券报》记者近日获悉，在前三批50家国有企业混合改革试点的基础上，第四批混合改革试点已经启动。东风汽车(600006)、中国广东核电有限公司等央企有望入围，部分企业正在提交计划，中石油等集团层面的混合改革也已启动。“两型公司”改革试点也步入了“快车道”。业内人士认为，明年国有企业混业改革将进入加速着陆期，以国有资本投资和运营公司为主要平台的“资本经营”将成为主旋律。预计国有资产投资运营将是今后相当长一段时间内国有企业改革的重要推动力。

国有企业混合改革加快推进

入选第三批国有企业混合改革试点企业的中央企业下属企业，不仅限于电力、石油、军工等七大领域，还包括转制科研院所、高新技术企业和科技服务型企业。第三批混合改革试点选择的地方国有企业覆盖辽宁、黑龙江、浙江、湖南、贵州等地。据公开信息，试点企业包括包钢、浙江盐业、浙江交通规划设计院等。

国有资产监督管理委员会研究中心副研究员周表示，作为国有企业改革的一个突破口，混合改革正在积极推进。国家发展和改革委员会(NDRC)在重要领域推进了三批混合改革试点企业。SASAC启动了国有企业改革“双百行动”，国有资本投资运营公司试点企业中的二、三线企业也在进一步探索混业改革。竞争性的中央企业推动内部子公司的混合改革，地方国有控股公司根据自身具体情况推动监管企业的混合改革。2020年，国有企业改革将分阶段进行总结；2019年将积极推进大企业混业改革，包括分类分层、集团公司混业改革、双向混业、外资企业参与等。要进一步完善体制机制，同时深化企业内部改革。

中国财政科学研究院公共资产研究中心主任温认为，混合改革的关键是如何让非公有资本参与改革。在改革过程中，应该允许非公有资本行使平等投票权。在具体操作上，应引导和要求大多数国有企业重点推进母公司层面的混合改革，国有企业可以选择是同步还是分步实施混合改革与债转股相结合。非公有资本可以自主选择参与国有企业的债权或产权混合改革，以混合改革推动国有企业转型升级，实现市场化去产能和去库存；利用非公有资本实现实体国有企业的有效去杠杆化。

“两型公司”基金制度已经形成

国有资本投资和国有资本经营公司(即“两类公司”)也是明年国有资产改革的重点。

《中国证券报》记者近日获悉，第二批约10家“两型公司”试点企业即将公布，未来将有两三家国有资本运营公司、20多家国有资本投资公司和三四十家产业集团。

数据显示，截至10月底，中国国鑫和中国诚通已设立6只基金，总规模为8645亿元，累计投资1680亿元。根据SASAC的安排，下半年要进一步推进运营公司的资金体系建设，支持运营公司参与央企ipo、市场化债转股、股权多元化和混业改革。

据SDIC有关人士介绍，SDIC参与了先进制造业投资基金、新兴产业风险投资引导基金、科技成果转化投资基金、中央企业扶贫基金、京津冀产业协调发展基金、国防和民用技术集成发展基金等国家级基金的设立和管理，吸引了各种社会资本的加入，基金规模达到1600亿元。

招商局相关负责人表示，在资本投资运营平台建设方面，集团正在努力打造国内领先的资本运营和资源整合及生态建设平台。对于资本投资运营平台基金投资企业，要求参与投资决策的人员参与。基金遵循投资机制，风险共担，利益共享；对于所属的科研企业，根据其对人力资本贡献高的特点，探索实施股权出售激励计划和分红后激励计划；对于符合政策导向的中外运化工物流有限公司，员工持股试点已经实施，首批167名员工已经完成股权认购并获得第一笔分红。

周说，建设国有投资平台有几种模式。首先，“财务控制平台+产业基金”模式是指建立专门的财务控制平台，并建立相关的产业基金。这类企业具有很强的产融结合的经营能力，如SDIC集团和招商局集团。二是建立专门的财务控制平台，在此平台上开展相关投融资业务。这类企业具有很强的产融结合能力，如CCCC和宝武钢铁。第三种是分散的金融部门模式，它在原有金融业务的基础上建立了一个平台。这类企业具有产融结合的能力，如中粮、五矿和保利集团。随着配套政策的出台和试点项目的扩大，加快建立“两型公司”基金制度，国有资产市场化投资运作将进入高潮。

国有资产运营继续活跃

随着改革的加快，今年国有企业资本运营更加活跃，特别是下半年以来，国有企业股权交易比例迅速上升。这一趋势预计将持续到明年。

据长江证券(000783)统计，今年以来，国有企业整体股权交易频率增加了1个百分点，下半年地方国有企业比重迅速上升。2018年，地方国有企业股权交易值为2396亿元，交易总量为314笔，保持小幅增长。在国有企业股权交易中，国有企业股权交易频率占92.2%，交易价值占92.4%。

机构分析师认为，国有企业资本运营是目前国有企业调整资产和股权结构的主要手段，并将贯穿于国有企业改革的全过程。预计国有企业资本运营将是今后相当长一段时间内国有企业改革的重要推动力。

国有资本的积极运作主要是由改革政策推动的。国有企业改革推动了国有资产从“管资产”向“管资本”的转变，以国有资本投资运营公司为主要平台的“管资本”将成为主旋律，企业将获得更大的经营自主权。此外，5月份颁布的《上市公司国有股权监督管理办法》部分下放了地方国有企业的经营权，促进了地方国有资产的积极运营。