高股息板块成为港股避风港

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自今年2月以来，港股一直在不断调整，但它们的表现显示出明显的结构性差异。其中，传统的高息板块，如公用事业股、公路股、房地产和金融业，在持续疲软的市场条件下受到基金的青睐，表现明显优于大盘，成为熊市避风港。多家券商的统计数据显示，历史上港股调整时，高派息股表现较好，主要是因为在熊市中，市场人气很低，高派息股有足够的防守价值，充分发挥了其进攻不足、防守好的特点。

最近，a股市场的高股息板块显示出准备行动的迹象。相比之下，更多的投资者关注香港股市的高股息板块，那里的股息更为普遍，股息收益率也更高。特别是在当前市场情绪脆弱、外部市场不确定性依然存在的情况下，高派息股票被视为防御功能，成为资金的避风港。

经过今年一轮下跌后，恒生指数(Hang Seng Index)和恒生中国企业指数(Hang Seng China Enterprises Index)已基本成为全球主要市场中估值最低的指数，而一向关注股息的香港股市，其股息收益率通常约为4%，相当于2007年至2016年这十年间经合组织国家长期养老金的平均回报率水平。

风统计显示，根据过去12个月的股息总额，香港股市651只股票的股息收益率超过3%，远远高于a股的数量。股息收益率超过5%的股票有391只，其中股息收益率超过10%的股票有76只。泰和控股和蓝天嘉禾的股息收益率分别达到81.66%和81.61%。

在通过港股标准的公司中，共有20只股票的股息收益率超过10%。利丰的最高股息收益率为43.66%。汇理集团、晨鸣纸业(000488)、电力工业和中国虹桥都有超过15%的股息收益率。三个内部住房股是R&F地产、雅居乐集团和合景泰富集团，两个石化股是中石化(600028)和上海石化(600688)。

郭进证券(600109)分析师李丽凤表示，高股息率港股的分布主要集中在金融、房地产、电信服务和公用事业等周期性行业，消费者和科技类股的股息相对较少。这可能是因为消费者和科技公司有更多的项目可以投资，并有足够的增长，而周期性公司是更多的摇钱树公司。

其中，“大笨象”汇丰控股在香港投资者眼中一直占据高位，这主要是因为其高额的股息受到追捧。它每年支付四次股息，圣诞节后可能支付一次股息，因此吸引了重视股息的投资者。就连香港人也习惯于在圣诞节前买汇丰控股的股票作为给孩子的礼物，所以“圣诞钟声，买汇丰”的说法一直在市场上流传。最新统计显示，汇丰控股的股息收益率为6.25%。

香港股票的估值水平和股息收益率在世界上仍有优势，因此业内大多数人对其长期配置价值持乐观态度。来自许多经纪商的统计数据显示，高股息策略在熊市期间有更高的胜率。海通证券(600837)分析师荀玉根表示，高股息策略是弱势市场的有利策略。历史上，高股息策略在牛市中表现正常，但在熊市和回调疲软市场中略有下降。短期而言，高股息股票是避风港。根据郭进证券的数据，在牛市中，高分红策略的胜率仅为49.59%；在熊市中，高分红策略的胜率达到75.82%。

风能统计数据显示，从12月份的表现来看，在391只股息率超过5%的港股中，有228只表现优于市场，合和实业、中电光谷和接君集团控股自12月份以来已上涨逾20%。对此，分析师李丽凤认为，这可能与市场情绪低迷有关。由于年末股市普遍缺乏热点话题，流动性处于紧张状态，使得市场交易情绪不高。无论是营业额还是周转率，12月份都处于相对较低的位置。在这种情况下，投资者可能更喜欢高股息、高确定性的股票。

李丽凤表示，高股息策略具有显著的季节性效应:表现最好的月份是2月和12月，相对于恒生指数的胜率分别达到83.3%和88.2%；表现最差的月份是4月、7月和8月，对恒生指数的胜率分别只有33.3%、44.4%和44.4%。季节性效应可能与港股的股息节奏和资本流动有关。