《中国国家资产负债表2018》：投资和价值重估致社会净财富增长

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2018年12月26日，由李阳、张小静、常欣等中国社会科学院专家撰写，中国社会科学出版社出版的《2018年中国国家资产负债表》问世。这是连续第三份以中国国家资产负债表为总标题的出版物。这本书继承了前两部专著，讲述了2000年至2016年中国资产、负债和财富的全部故事。同时，在编制方法、数据跨度、国际比较等方面都有了很大的改进，取得了新的进展。

本研究填补了中国国家资产负债表数据的空白，为分析中国的国家能力、要素配置、财富构成和债务风险提供了权威依据，为提高宏观调控的科学性和有效性、完善发展成果评价体系、进一步提高国家治理体系和治理能力的现代化提供了科学的数据依据。

该专著的作者之一、中国社会科学院经济研究所副所长张小静表示，《2018年中国国家资产负债表》有四大发现:

从财富规模和增长率来看，2016年底，中国社会净财富(非金融资产和外部净资产之和)达到437万亿元，居世界第二位，显示了改革开放的巨大成就。

根据该专著，社会净财富的增长来自投资和升值。投资来自储蓄，储蓄是总收入中未被消费的部分，构成了社会净财富的增加。重估是由于资产价格的变化而导致的财富名义价值的增加。2000年至2016年，金融资产增速快于非金融资产增速，导致金融业增加值占gdp的比重快速上升。其中，平均增长率最高的是证券投资基金、保险和未贴现银行承兑汇票，平均增长率分别为44.2%、26.7%和25.2%，反映了中国非银行金融体系的快速发展和金融结构的不断优化。

从财富分配的角度来看，2016年，中国73%的净财富将由居民拥有，其余27%将由政府持有。与发达国家相比，中国政府部门拥有更高比例的社会净财富。中国独特的财富持有结构不仅反映了当前政府主导型经济发展的特征，也反映了公有制为主体的制度特征。从风险角度看，政府部门拥有大量净资产，这是国家能力的重要体现；它使我们能够自信地应对风险。然而，从效率的角度来看，政府直接拥有并配置了大量的资产，这也导致了经济的整体效率下降。

从财富效率的角度来看，中国的净财富与gdp之比从2000年的380%上升到2016年的590%，反映出产出效率的下降。降低财富收入比的关键在于提高非金融企业的生产效率，减少无效投资，改变投资驱动的增长方式。

从债务风险的角度来看，结合中国的国民净财富数据，我们有足够的信心应对债务风险。政府部门近120万亿元的净财富构成了应对债务风险的坚实基础。同时，我们还需要考虑以下因素:第一，各种不直接包括在内的隐性债务。第二，政府资产的流动性。第三，资产价格的顺周期性。

张小静表示，从长远来看，优化股票财富配置是高质量经济发展的关键。