资本市场改革开放红利逐步释放

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科技局引领市场化改革

不久前闭幕的中央经济工作会议再次提出，要推动上海证券交易所设立科学技术局，并尽快试行注册制度。科技创新领域启动了up/きだよきだよ0/of资本市场渐进式改革，这是资本市场提高企业服务科技创新能力、增强市场包容性、强化市场功能的重要改革举措。

目前，中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)将设立一个科技板块，并优先进行注册，以确保在上海证券交易所设立科技板块，并尽快实施试点注册制度，从而推动发行、上市、信息披露、交易、退市、投资者适宜性管理等基础制度的改革，更好地为科技创新和高质量经济发展服务。据悉，中国证监会正按照“高标准、快推进、稳启动、强功能、控风险、逐步完善”的工作思路，加快制定业务规则和配套制度。

“我们可以利用成立科学技术委员会和试行注册制度的机会，大胆考虑改革和创新一系列以市场为基础的制度，以适应现代资本市场发展的需要。”银河证券首席经济学家刘枫认为，这将有助于充分发挥资本市场价格发现、投融资和资源配置三大基本功能。

2018年，监管部门将资本市场改革开放的各项措施、依法实施的全面严格的监管措施有机结合起来，提振了信心，股市和债市同时发力，一系列市场化改革措施相继出台。

在股权融资方面，a股市场股指走势波动，但资本市场ipo常态化没有改变，困扰市场多年的IPO“堰塞湖”现象得以消除。虽然合格ipo企业的审计周期已从3年多大幅缩短至不到9个月，但中国证监会对上市企业的质量进行了全程审计和控制，a股IPO年出席率不高，已有100多家企业登陆沪深股市。

在债务融资方面，稳步推进债券市场改革发展，丰富债券品种，逐步统一银行间债券市场和交易所债券市场的评级业务资格和评级标准。

在以市场化改革激发市场活力方面，一系列政策措施相继实施。从基础制度建设的角度来看，沪深两市出台了新的停牌与复牌规定，对停牌期限和信息披露进行了规范，交易所继续完善后期交易机制。在加强上市公司治理、规范信息披露、提高透明度、创造条件鼓励上市公司回购和并购等方面取得显著成效。修订《关于改革、完善和严格执行上市公司退市制度的若干意见》，指导上海、深圳证券交易所发布《重大违规上市公司强制退市实施办法》，明确重大违规强制退市的具体违法情况和实施程序，新增重大违规强制退市“五大安全”案例，强化退市监管。自2018年以来，包括长盛生物在内的五家公司已被迫退出市场，包括金亚科技(300028)在内的三家公司已启动强制退市程序。

与此同时，以市场为导向的并购改革加快推进，包括“小快”审计机制、行业审计“分业制”的实施，以及定向可转债并购试点支持上市公司发展，进一步激发了市场活力。

面对上市公司股权质押风险，监管部门采取多种措施促进民营企业融资，加大上市公司并购力度，加大对民营企业发行债券的支持力度。地方政府纷纷设立救助基金，银行和保险公司通过信贷或发行特殊产品给予支持，证券行业设立资产管理计划对接项目，证券交易所发行专项救助债券，私募股权基金等市场机构加入救助队伍，稳定市场，化解风险。

对外开放的步伐加快了，有很多亮点

一年来，资本市场对外开放取得显著进展，海外资本流入不断增加，继续稳健推进期货产品国际化，境外投资者参与a股交易进一步自由化，显示了中国坚定不移扩大开放的信心和决心。

在吸引外资方面，a股在沪港通和深港通开通后被纳入msci和富时指数。沪港通和深港通的每日配额分别增加了四倍。期货市场对外开放，品种、机构和投资者呈现“三箭齐发”的良好态势。3月26日，中国首个开放式期货品种——原油期货在上海期货交易所成功上市。目前，交易规模和头寸稳步增加，功能开始显现。同时，大连商品交易所的铁矿石期货和郑州商品交易所的pta期货被引入海外贸易商。目前，中国越来越多的期货品种正在稳步走向国际化。

在系统设计方面，“呼伦通”系统设计应运而生。在中国，外资首次获准持有合资证券公司和基金公司51%的股份。8月24日，《外商投资期货公司管理办法》正式颁布实施。符合条件的外国投资者可以持有国内期货公司51%的股份，三年后持股比例不受限制。同时，我们将继续鼓励期货公司“走出去”，设立、收购和参与海外期货经营机构，提升跨境服务能力。h股全流通成功实施。外国投资者参与a股交易的范围进一步放开。中国人民银行和国家外汇管理局对qfii和rqfii现行外汇管理政策进行了调整，取消了相关资金汇出比例限制和本金锁定期要求，允许qfii和rqfii对境内投资进行外汇套期保值，引入更多机构参与和发展外汇市场。同时，qdlp和qdie在上海和深圳的试点额度分别增加到50亿美元。这些措施的出台将有助于外国投资者进一步投资中国市场。

外资证券期货机构在中国设立法人实体，从事资产管理业务，外资控股证券公司的出现，给中国带来了更加成熟和市场化的经验。“现在，外国投资者持有的a股总市值约占a股总市值的2%，我们必须增加开放度。”中国证监会副主席方星海表示，随着海外长期资金向a股的不断扩张，有利于增强外资对a股的参与、认可和认可。

下一步，监管部门将认真研究解决海外投资者的关切和需求，不断完善跨境交易体系，优化互联互通机制，与相关部门完成qfii制度规则的修订，促进海外长期资金a股配置的拓展。加快出台便利境外机构投资者使用境内金融期货等套期保值工具的措施，逐步满足机构投资者的风险管理需求。此外，根据资本市场的发展和对外开放的需要，监管部门将协调推进资本市场的停牌复牌、信息披露、交易结算等基础制度改革，不断推进中国资本市场与国际最佳做法的融合。(记者朱惠春)

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