财务公司成长烦恼：身负央企降杠杆重担

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被称为“内部银行”的金融公司很少出现在公众视野中，因为它们不为公众做金融业务；然而，到目前为止，这个“无形”行业已经由240多家金融公司组成，总资产达5.23万亿元。一些强大的金融公司甚至拥有与国家股份制银行相当的资产。

所谓金融公司是经中国银行业监督管理委员会批准，由大型企业集团设立的为集团提供金融服务的非银行金融机构。到目前为止，与国计民生相关的国家基础产业，如能源电力、航空航天、石油化工、钢铁冶金、机械制造等，以及各重要领域的大型企业集团几乎都有自己的金融公司。

然而，金融公司也有“成长的烦恼”。《证券时报》记者近日走访的多家金融公司反映出一个普遍问题:由于目前对金融公司的监管要求基本上是参照银行标准，金融公司普遍反映监管没有充分考虑金融公司的特点，没有出台符合金融公司经营特点的专项监管政策。

通过取代银行贷款

实现集团杠杆率的降低

从目前金融公司的业务类型来看，大部分仍然是传统的银行业务，如存款和贷款，但服务对象不是公众，而是集团本身的成员单位。然而，即使是这种看似简单的业务也在节约财务成本和降低整个集团的杠杆率方面发挥了重要作用。

“与银行相比，金融公司的净息差较小，主要是因为在向集团成员提供贷款时，贷款价格一般低于银行水平，而目前的利率都比基准或基准低10%左右。这为成员单位节省了大量贷款成本。”一位港口金融公司高管告诉《证券时报》记者。

除了为集团成员企业节约财务成本外，更重要的是，在国有企业去杠杆化的宏观背景下，财务公司在帮助集团降低杠杆方面也发挥了关键作用。据《证券时报》记者报道，目前，许多金融公司通过置换成员单位的外部银行贷款，实现了集团内部资金的调整，帮助集团整体杠杆率下降。

以哈尔滨电气(港股01133)集团(以下简称“哈尔滨电气集团”)财务公司为例，哈尔滨电气集团财务公司董事长刘志权表示，哈尔滨电气财务公司通过向成员企业发放各种信用贷款，积极替代集团外部贷款。2017年，哈尔滨电气金融公司共向成员企业发放各类贷款6.3亿元，2018年前5个月发放贷款7.8亿元。

流动性管理的压力增加了

一方面，在国有企业“去杠杆化”的要求下，金融公司需要协调集团内部资金来替代外部银行贷款；另一方面，虽然大型国有企业(尤其是中央企业)的融资环境没有明显恶化，但如果上游企业的融资环境恶化，也会影响到自身，增加流动性管理的压力。

“对于建设周期长的项目，过去银行贷款通常采用循环贷款的方式支持项目建设。但今年融资环境收紧后，银行贷款政策也有所调整，贷款门槛提高，续贷难度加大，导致一些原本正常的企业流动性出现暂时困难。”上述港口金融公司高管表示，由于金融监管力度加大和东北地区经济不景气，东北地区商业银行整体信贷额度不断收窄，贷款审批更加严格，使得一些地方企业到期后没有新的信贷额度续贷，或者续贷价格上涨。此时，企业面临的流动性“缺口”越来越依赖金融公司来填补。

一家大型中央企业财务公司的另一位高管表示，虽然集团的外部融资条件没有受到影响，但上游企业融资环境的恶化使集团更难收回货款，增加了应收账款的比例，恶化了自身的现金流，也增加了财务公司在集团内部分配资金的压力。

在强有力的金融监管下，银行间业务持续萎缩，也给许多金融公司的盈利带来了麻烦。一些金融公司还表示，他们的公司过去帮助集团成员进行委托投资，主要是通过投资银行的资本保全和财富管理。然而，新的资产管理规定要求打破新的交易所，不允许资本保全和财富管理再次发行。为了防范风险，集团将更加谨慎投资。如果不再发行保本理财产品，委托投资的渠道将转向银行表内存款，如结构性存款或大额存单，但收益可能不如保本理财产品高。

要求减少或取消

金融公司存款准备金率

在走访了几家金融公司后，证券时报记者发现，呼吁建立适合金融公司的差异化监管体系，一直是金融公司的共同要求。

目前，金融公司的存款准备金率为7%，低于商业银行，但金融公司仍普遍认为这一比率较高。

许多受访者表示，金融公司具有金融机构和企业集团内部成员的双重属性，这决定了它们在经营方式、业务目标和风险特征上与商业银行有本质区别。然而，由于缺乏适用于金融公司的专门法律法规，监管当局基本上是参照商业银行的法律制度来评估金融公司的业务合规性。

“金融公司是以服务集团为基础，而不是向公众提供金融服务。存款准备金率等监管要求不适用于金融公司。”一位金融公司高管表示。

不少人要求减少甚至取消金融公司支付的存款准备金。中央企业财务公司的高级主管解释说，财务公司不吸收外部存款，外部存款实质上是集团的资金结算平台。财务公司在集团内部募集资金后不必支付存款准备金，这也减少了资金的流动。

上述港口金融公司的高管还表示，金融公司的本质是集团的资金池。作为本集团的附属公司，“吸收存款”不能反映在本集团合并报表的“银行存款”中。本集团的“银行存款”只能是本集团以外商业银行的存款，财务公司的“存款”以不同的资产形式反映在本集团合并报表的其他资产中。这说明集团各单位存放在财务公司的内部资金只是委托给财务公司进行临时托管，并不是真正的“存款”。因此，为金融公司资产负债表中的“吸收存款”项目计提准备金，人为地扩大了“吸收存款”的基础，使企业集团能够用自己的资金承担金融体系的货币义务和负担。

除了要求改变存款准备金率外，证券时报记者走访的许多金融公司也更多地呼吁改变新贷款规模的评估指标。

“金融公司也应纳入央行的mpa评估，但我们认为，在mpa评估指标中，贷款增长率、贷款平滑度等监管评估指标不适用于金融公司。我们的贷款是基于集团子公司的项目需求。有时公司里有很多项目，对贷款的需求很大。有时项目很少，对贷款的需求也较少。简单地使用“一刀切”的评估指标，严格要求金融公司。不合适。”一位金融公司高管表示。

《证券时报》记者从多个渠道了解到，近日，一些央行分行实施了对资本充足率和广义信贷增长率等关键参数进行调整的要求，以适当放宽资本充足率和广义信贷增长率的评估要求，促进金融机构增加信贷供给。然而，到目前为止，还不清楚放松精神创伤和痛苦评估是否适用于所有银行金融机构。