上市25年，H股的力与益

本篇文章1418字，读完约4分钟

2018年7月，h股上市迎来了25周年。经过25年的发展，h股现在在香港市场扮演着重要的角色。同时，近年来，内地与香港资本市场的互联互通逐步加深，促进了内地资本市场的开放，增强了国际金融中心的竞争力。

1993年7月15日，青岛啤酒成为首家在香港发行h股并上市的内地企业。h股上市是内地企业进入国际资本市场的途径，也是香港资本市场服务内地的体现。

香港中国证券业协会会长、交通银行国际主席谭认为，香港融资市场正在抓住机遇，依靠创新在历史潮流中脱颖而出。第一家h股公司青岛啤酒(Tsingtao Brewery)和第一家红筹股公司中信泰富(CITIC Pacific)在上世纪90年代初通过创新推动了香港资本市场的发展。

20世纪80年代末，香港证券交易所面临的最大问题是如何拓宽上市公司的来源。另一方面，随着市场经济的发展，mainland China国有企业开始壮大，但他们也缺乏引进最新技术、企业管理人才和进行企业改革的外汇。经过内地和香港有关机构两年多的努力，在内地没有公司法和证券法的情况下，双方在拟在香港上市的国有企业章程中设计了必要的条款，使其符合香港公司法的要求。

经过25年的发展，h股在香港股市占据了重要的比重，增加了港股的交易量，增强了香港资本市场的全球竞争力。截至2018年6月底，h股数量从1993年的6只增至256只，市值也从182亿港元增至6.43万亿港元。

h股之后，其他内地企业在香港上市也迅速增加。截至2018年6月底，共有1085家内地企业在香港上市，包括256只h股、164只红筹股和665家内地民营企业；内地企业市值占香港股市市值的60%以上，内地企业营业额占股票营业额的80%以上。

香港交易所主席史美伦表示，没有国有企业来港融资，香港资本市场就不可能有目前的国际地位。同时，内地企业在香港上市为内地企业提供了可自由兑换的发展资金，有助于提高公司治理和透明度，真正实现内地和香港的双赢。这也是中国需要什么、香港能提供什么的最好例子。

“h股上市的实质是将中国经济的发展活力引入香港资本市场，这不仅会为香港市场创造多元化的投资机会，还会吸引全球投资者长期深入培育香港股市。”工银国际首席经济学家石成表示，这使香港相对于纽约、伦敦、东京和新加坡等竞争对手具有比较优势，并推动香港从地区金融中心发展成为全球主要金融中心。

过去25年，h股上市为香港资本市场释放了双倍红利，深刻改变了香港金融体系的格局，增强了香港资本市场的竞争力。

h股增加了香港股票首次公开发行的吸引力。根据香港联合交易所的统计，在过去九年中，香港首次公开招股市场筹集的资金数额有五年居世界首位。全球首个联网机制——“沪港通”、“深港通”和“债券通”，为香港和内地市场及投资者开辟了新的投资视野。

h股上市也提高了香港资本市场的监管水平。史美伦说，中国的改革开放为香港资本市场的快速发展提供了机遇。国有企业在香港上市吸引了国际投资者对香港市场的关注。同时，香港证券交易所和香港证监会也不断提高市场监管水平，使香港市场逐步国际化。

h股有利于巩固香港金融体系的稳定。石成认为，自当前金融危机以来，大量mainland China优质企业以h股形式在香港上市，不断创造具有吸引力的港元资产，有效提振了港元的多元化需求，缓解了港元融资需求过度依赖房地产市场的结构性问题，成为港元价值的“稳定锚”之一，支撑了香港金融体系的长期繁荣稳定。