人民币汇率波动之下:上市公司谁赚了钱 谁受了伤？

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最近人民币汇率的下降趋势，对于那些在美元上有刚性支出的企业来说，无疑是一场噩梦。

“在过去的两个月里，人民币迅速贬值，市场变化动荡，采购成本上升。”江苏省一家粮油进出口公司的老板激动地说。

对许多企业来说，人民币每贬值1000个基点，就可能抹去原先估计的进口利润，甚至造成损失。然而，有些人很开心，有些人很担心。在人民币汇率的大幅波动中，一些企业实际上是“躺下来”赚钱。

随着2018年半年度报告的披露，汇率波动对上市公司业绩的影响逐渐显现。据记者统计，截至7日市场，190家a股上市公司披露了上半年的汇兑损益，其中102家在汇率波动中“赚钱”，88家“受伤”，净利润超过5000万元，净亏损约3.25亿元。一些企业的汇兑收益占净利润的40%以上，而另一些企业的汇兑损失超过净利润的40%。

一些公司的净利润为5000万元

自2018年以来，人民币兑美元汇率先升后降，从1月中旬至2月中旬加速下跌4%，4月下旬后继续下跌，尤其是自6月以来加速下跌，仅在两个多月内就下跌了5.4%。

在全球资本联动的浪潮中，汇率波动的加剧无疑会影响a股上市公司的经营状况。从陆续披露的半年度报告来看，这一轮波动对许多上市公司的业绩有很大影响。

正常情况下，公司会在财务费用明细中披露汇兑损益。汇兑损益的负绝对值代表汇兑收益，而正绝对值代表汇兑损失。风数据显示，190家a股上市公司在7日收盘前的上半年披露了汇兑损益，其中102家汇兑损益为负，88家汇兑损益为正。从具体额度来看，目前有9家公司的汇兑损失超过1000万元，有2家公司的汇兑损失超过1亿元；有6家公司的外汇收入超过1000万元，4家公司的外汇收入超过3000万元。

谁在这轮汇率波动中赚了钱？

根据目前的数据，北方国际(000065)上半年的汇兑收益达到5033.55万元，暂时居上半年a股上市公司汇兑收益的首位，同期公司净利润约为3.51亿元，也就是说，仅汇兑收益就贡献了净利润的14.35%。

北方国际的核心业务是国际工程承包。半年度报告披露的上半年经营收入中，国际工程承包业务占41.98%，货物贸易占36.78%。外汇风险主要与美元和欧元有关。

上半年万华化工(600309)和海维信(002415)的汇兑收益约为4000万元，分别为4042.28万元和3903.91万元。

万华化学有限公司是一家全球性的新型化工材料公司。根据公司半年度报告的计算，在其他变量不变的情况下，人民币兑美元汇率上升1%或下降1%，对利润的影响分别为830.9万元和-830.9万元。

万华化工执行副总裁寇光武告诉记者，影响公司汇兑损益的因素很多，包括汇率变动、外币应收账款、应付账款余额变动、利率互换、远期结售汇等。本公司密切关注汇率变动对外汇风险的影响，并通过调整外币负债以获得汇兑收益来减少汇兑损失。

与净利润相比，上半年7家上市公司的汇兑收益占净利润的10%以上。

一些公司已经损失了超过3亿元人民币

在本轮汇率波动中，谁受到了“伤害”？

数据显示，上半年欧菲科技(002456)汇兑损失高达3.25亿元，占同期净利润的43.82%。

欧菲科技的主要业务是光电子和智能汽车。在半年度报告的风险预警中，公司表示原材料海外销售和采购比例持续上升，这将进一步扩大外汇汇率变动对公司业务的影响，并可能增加公司的汇兑损益。公司将及时开展外汇远期、外汇掉期、外汇期权、利率掉期等外汇衍生品交易业务，最大限度地防范和降低汇率波动的风险和影响。

根据欧菲科技的计算，在其他变量不变的情况下，以6月30日6.6166美元的中间价为基础，假设美元对人民币汇率变动1%，期末净负债7.09亿美元可能导致税前汇兑损益4690.58万元。

“目前，我们主要从两个方面应对汇率波动的风险。一方面，我们通过开展远期结售汇和外汇衍生品业务，尽力缓冲或减少汇率变动对公司业绩的影响。另一方面，我们尽力优化进出口业务结构。目前，我们从国际客户那里收到的美元不足以支付海外采购的费用。该公司正在积极拓展海外业务。随着美元收入的增加，相应的美元负债也会减少，这可以减少汇率波动的影响。”欧菲科技证券部的工作人员告诉记者。

上半年，恒利股份(600，346股，诊断股)的汇兑损失也超过1亿元，约为1.17亿元，占同期净利润的6.14%；东山精密(002384)上半年汇兑损失约7419.3万元，占同期净利润的28.42%。

从人民币波动对不同行业的影响来看，招商证券(600999，诊断学)首席分析师张夏分析，总体而言，依靠原材料进口的企业，人民币升值会带来效益，如石化、钢铁、化纤、汽车服务等行业受益显著；外向型企业将受益于人民币贬值。半导体、其他运输设备、纺织品制造、白色家电、橡胶和通信设备都很容易获得外汇收益。此外，外币负债较多的行业，如航运/运输、房地产开发和住房建设，将受益于人民币升值。

应对汇率风险的三大策略

汇率波动增加，不仅影响某个阶段、某个人或某个公司。

事实上，在6月底突破6.60大关后，人民币汇率最近一直在下跌。国内外人民币对美元的现货价格一度接近6.90，自下半年以来，下跌幅度已超过3%。

在关键时刻，央行采取了果断行动，决定将远期售汇的外汇风险准备金率从6日的0%调整到20%。此后，市场预期迅速提高。截至7日收盘，在岸人民币兑美元汇率收于1美元兑6.8340元人民币，较今年3日触及的低点反弹逾600点。市场参与者逐渐就下半年人民币汇率稳定达成共识。

从长期来看，随着人民币国际化和市场化，汇率弹性增加，双向波动幅度加大。包括上市公司在内的中国实体正面临越来越大的汇率风险，这是一个不争的事实。这也意味着加强和提升汇率风险管理能力仍然是企业的“必修课”。

面对汇率风险，越来越多的企业采取更加积极的措施。据记者采访，目前企业管理汇率风险主要采取三种策略:一是从操作层面降低汇率风险，优化调整业务结构、客户结构和进出口领域，通过购买和支付对冲降低公司持有的外币资金的风险敞口。

二是在金融结算层面，加强外汇资金管理体系建设，优化结算机制。如金龙汽车(600686，诊断)提出加强海外市场和客户的风险评估，提高人民币作为结算货币的比例，规定汇率风险的责任；加强现金流预警管理，完善海外支付回收机制。

第三，在金融套期保值层面，许多上市公司表示，它们已经采取或打算采取套期保值措施来管理汇率风险，包括但不限于外汇远期、外汇掉期、外汇期权、结构性远期、利率掉期和货币掉期。

随着汇率波动的加剧，市场参与者对汇率风险管理的需求越来越强烈。目前，国内企业主要通过银行间汇率衍生品市场和银行柜台进行交易，以规避汇率风险。作为对冲汇率风险的重要工具，市场推出外汇期货品种的愿望更加迫切。