微信生态最大服务商赴港上市在即 海航系悄然撤股

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8月6日，微信最大的生态服务提供商魏梦向HKEx提交了招股说明书，德意志银行和海通国际是联合赞助商。

据了解，魏梦是一家从事智能商业生态的互联网多元化集团企业，于2013年4月在上海宝山成立。早期，主要业务是为微信公众账户提供营销推广服务。现在，业务已经扩展到软件开发、广告和营销、电子商务、金融、投资和大数据。

根据招股说明书，根据Jost的Sullivan报告，魏梦是中国微信生态系统中最大的中小企业第三方服务提供商，也是中小企业的云业务和营销解决方案提供商。它基于魏梦云平台，提供业务云、营销云、销售云和其他云服务。

中小企业最大的生态服务提供商微信、

魏梦是在微信上出生的，还是在微信上去世的

根据招股说明书，魏梦2015-2017年第一季度和2018年第一季度的收入分别为1.14亿元、1.89亿元、5.34亿元和1.62亿元；营业利润分别为-8920万元，-8520万元，280万元和1440万元。当期利润分别为-8860万元，-8090万元，260万元和1110万元。

根据招股说明书，魏梦的产品和服务主要面向中小企业，中小企业约占中国所有注册企业的94%，2017年占中国国内生产总值的60%以上。

2015年，魏梦2016年和2017年的毛利率分别为86.1%、88.2%和64.5%，2017年的毛利率从2016年的88.2%大幅下降至64.5%。魏梦解释说，精确营销比例的增加导致在总额的基础上确认某些广告流成本，这导致精确营销的销售成本增加。

从其业绩来看，不难看出，从2015年到2017年，saas产品的收入分别占100%、92.9%和49.2%。相反，精准营销对绩效的贡献一直在飙升，它已经成为一个与saas产品同等重要的新业务。

这是由于广告商数量的增加。数据显示，2016年至2017年，魏梦精准营销的广告主数量分别为3，217家和17，681家。

与此同时，尽管saas产品的比例正在下降，但总体增长势头很快。其中，2015年至2017年，魏梦saas产品的付费商户数量分别为23，895家、36，344家和51，494家。2017年，魏梦新支付saas产品的商户数量约为25，000家，营业额为19.2%，低于去年同期的32%。

此外，在过去三年中，魏梦对分配的依赖呈下降趋势。根据招股说明书，2015年、2016年、2017年和2018年第一季度，渠道合作伙伴贡献的收入分别占魏梦saas产品收入的86.6%、71%、62.1%和61.5%。

经过多年的发展，尽管魏梦已经成为微信生态系统中最大的中小企业第三方服务提供商，但它仍面临着来自其产业基础的几大风险。

最大的风险来自腾讯。这种风险是非竞争性的，来自相互依赖。魏梦出生时，依靠腾讯平台和服务开展业务。

魏梦还在招股说明书中直言不讳地强调，腾讯是我们精准营销服务的主要发行商，也是我们云技术基础设施的重要云服务提供商。我们通过在微信、qq、qq空和腾讯新闻等腾讯社交媒体平台上销售saas产品和精准营销服务获得大部分收入。如果腾讯失去其市场领先地位，或者微信、qq或其他腾讯社交网站的吸引力随着商家、广告商或社交媒体平台消费者的减少而下降，那么每个平台的用户基数可能会大幅下降，这反过来又会影响我们产品和服务的覆盖面和受欢迎程度。因此，我们的业务和经营成果可能会受到重大不利影响。

换句话说，一旦腾讯的地位下降，对魏梦来说将是一场灾难。

第二大风险来自魏梦自己的企业。魏梦的业绩主要来自saas产品和精准营销，而其业务发展和前景受到中国saas产品和精准营销的数字渠道和使用率增加的极大影响。一旦企业出现问题，将对其业绩产生巨大影响。

那么风险来自服务过程中的安全性。这里的安全性是指服务器、终端等。将受到病毒和网络钓鱼的攻击，商家及其客户的个人数据可能会被泄露或破坏。根据招股说明书，魏梦遭受了系统中断和ddos攻击。

在黎明明上市之前，HNA“悄悄地”撤回了其股份

据了解，在提交招股说明书之前，魏梦获得了3.21亿美元的前期融资，新加坡政府投资的gic、战略投资者腾讯、国家队和投资均为魏梦股东。

截至目前，太阳光伏拥有18.784%的股份，管理层拥有28.3%的股份。Gic持有8.333%，新月公司持有8.333%，sig持有2.163%，腾讯持有3.431%。

值得注意的是，深陷流动性危机的HNA，在魏梦提交招股说明书之前，转让了其在魏梦25%的股份。

2018年7月26日，孟菊与北京永明达成买卖协议，北京永明将其在魏梦企业25%的股权转让给孟菊。在7月31日办理完相关的转让登记表后，北京永明不再是魏梦企业的股东。

天空调查显示，北京永明被称为北京永明惠阳股权投资合伙企业(有限合伙)，其母公司为海航集团旗下的HNA资本集团有限公司。

据了解，2015年11月，魏梦宣布从海航集团获得5亿元人民币的C系列融资，估值超过20亿元人民币。2016年2月29日，HNA资本与威猛达进行了全面战略合作，涉及互联网金融、保险、支付、旅游、跨境电子商务、物流等领域。

魏梦成功上市后，HNA本可以赚很多钱，但它在披露招股说明书前不久“悄悄”转让了股权，这可能是缓解其流动性危机的一个艰难选择。

不久前，急需解除危机的海航集团相继出售了多项金融资产。人们更加关注的事实是，自今年以来，海航集团已经兑现了德意志银行去年在二级市场购买的34亿欧元股票的约10%。截至目前，其持股比例已降至7.9%，现金至少已超过4亿欧元。

同时，海航集团还先后出售了华龙证券、广州农村商业银行和永安保险的股份，交易总额约为13.32亿元人民币；HNA旅游集团、万江金租、HNA新三板上市公司等“HNA部门”也在从事一些股权转让交易。

海航退出魏梦股权后不久，7月30日，海航资本的互联网金融平台——深圳前海航空航运交易中心有限公司发布了一份良性退出公告，称由于政策要求和海航集团“专注主业”的业务调整，决定主动退出b2c业务；

7月31日，广信HNA人寿保险有限公司宣布，主要股东之一的海航集团决定完全退出。

随后，8月1日，海航集团信用风险管理解决方案提供商渤海信用信息表示，由于公司业务调整，主动申请退出企业信用信息业务备案。

海航集团于7月30日宣布，今年上半年已售出约600亿元资产。据媒体统计，海航集团出售的资产已超过1200亿元，包括未完成的交付。到目前为止，海航集团的内部结构已经从最多七个业务板块收缩到四个板块，即HNA旅游、HNA物流、HNA资本和海航科技(600751)。

由此可见，与HNA的生存相比，“利用魏梦上市”有点小巫见大巫。即使HNA不撤资，未来从魏梦赚的钱对HNA来说可能也只是九毛钱...