人社部叫停企业年金基金买双险产品 对股市影响不大

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8月31日晚，人力资源和社会保障部发布《关于暂停企业年金基金投资万能保险和投资连结保险的通知》，称企业年金基金投资万能保险(以下简称“万能保险”)和投资连结保险(以下简称“投资连结保险”)将从即日起暂停。

国务院发展研究中心金融研究所保险研究室副主任朱昨日对《证券日报》表示，基于风险控制的考虑，企业年金基金的投资范围有所调整。过去，我们投资于万能保险和投资连结保险，它们是具有投资属性的保险产品或金融产品。这些万能保险和投资连结保险将与资本市场和债券市场相连，这意味着企业年金基金在股票市场的投资仍有一层间隔。也就是说，企业年金首先投资于金融产品，然后金融产品投资于基础资产。因为基础资产不是完全透明的，所以有一些中间环节。因此，暂停企业年金基金投资万能保险和投资连结保险更能规避相关风险。

厚生智库研究员赵亚云昨日向《证券日报》表示，投资连结保险是指当一份保单提供人寿保险时，任何时刻的价值都是根据其投资基金当时的投资表现来决定的，因此这种保险在资本市场疲软后很快被市场抛弃。万能保险是集风险保护和投资功能于一体的保险产品。它之所以受投资者欢迎，是因为它具有独立保险覆盖、账户透明和免费取款的特点，并承诺在五年内每年给客户2.5%的保证收入。然而，一些保险公司在利用万能保险筹集大量资金后，在资本市场进行高风险投机。因此，人力资源和社会保障部要求企业年金基金暂停投资这两类保险是正常的。

朱认为，暂停企业年金基金投资万能保险和投资连结保险也关系到寿险行业的转型。过去，人寿保险将普遍保险的很大一部分变成了短期和高现金价值的产品，几乎没有担保属性，但投资更多，这一点自2016年以来一直受到质疑。目前，保险业正在转型，担保功能正在加强，投资属性相对弱化。

人力资源和社会保障部2016年10月发布的《企业年金基金管理暂行办法》中，对企业年金基金投资范围的描述不包括全民保险和投资连结保险。

对此，朱表示，职业年金基金与企业年金基金本质上是一样的，其管理方法也是相似的。当时投资范围不包括万能保险和投资连结保险，可能是因为当时市场上对万能保险存在争议，而该企业年金基金是指职业年金基金的投资范围，因此不再包括万能保险和投资连结保险。

朱表示，即使不能投资万能保险和投资连结保险，企业年金基金也可以在一定比例内直接进入债券市场或购买公募基金产品。目前，所有政策都是允许的，因此企业年金基金在股票市场的投资规模不会受到影响。

东北证券(000686)研究总监傅立春昨日向《证券日报》表示，未来，股票市场和其他资产中的万能保险和投资连结保险的配置将会减少。对于股市来说，资金量可能会缩水，但影响是有限的。

朱表示，目前的保险业是以退保为导向，产品类型和结构都有很大调整。例如，2017年，全民保险发行规模同比下降60%以上。人力资源和社会保障部的规定更符合保险业的转型。