上期所发布铜期权合约 及相关规则

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记者王文彦

上海期货交易所(以下简称最后一期)于9月6日在官方网站上发布了《关于发行阴极铜期货期权合同及相关规则的公告》。根据公告，本次发布的合同及规则包括《上海期货交易所阴极铜期货期权合同》、《上海期货交易所期权交易管理办法》、《上海期货交易所期权市场做市商管理办法》、《上海期货交易所期权投资者适当性管理办法》及其他配套实施细则修正案。铜期权将于9月21日上市交易。

从本次发布的内容来看，铜期权采用欧式行权方式，期货头寸是在期权行权和履约后获得的，便于期权行权、头寸和套期管理；到期日结算前，未在规定时间内提交行权或弃权申请的实值期权头寸将在前期自动行权。前期实施期权，包括保证金制度、限价制度、持仓限制制度、交易限制制度、强制清算制度、大户申报制度和风险预警制度。期权上市初期采用传统的保证金模式，有利于防范市场风险；持仓限制方式采用期权合约和期货合约不合并的方式进行持仓限制；期权的价格限制与期货相同；强制清算制度、大规模报告制度、交易限额制度和风险预警制度类似于期货市场，可以有效防范期权和期货市场的风险。

为了提升期权市场的功能，提高期权市场的流动性，促进价格发现，前期对期权实行做市商制度。在《上海期货交易所期权做市商管理办法》中，前期对做市商的净资产、风控程度和技术体系有明确要求。同时，为确保期权市场稳定、规范、健康运行，防范市场风险，维护投资者合法权益，最后一期实施了期权投资者适当性管理制度。在《上海期货交易所期权投资者适当性管理办法》中，投资者适当性管理的标准和实施在以前的发行中已有明确规定。

业内普遍认为，铜期权的上市将为相关工业企业提供更多可选的风险管理工具，同时也将进一步丰富中国商品衍生品市场的水平，在服务实体经济方面发挥更重要的作用。