资金面全面回暖 十月宽松格局已定

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据市场消息人士透露，月中RRR降息的正式实施可以有效对冲中期贷款到期、纳税期限等因素的影响。本月，宽松基金的格局已经形成，这意味着本月公开市场操作不会有太多动作。

受RRR降息消息的推动，一个月之后的自然复苏，在10月份的第一个交易日为资本市场创造了一个宽松的环境。10月8日，基金整体利率大幅下降，代表性银行间市场的7天回购利率回落至2.6%左右。据市场消息人士透露，月中RRR降息的正式实施可以有效对冲中期贷款到期、纳税期限等因素的影响。本月，宽松基金的格局已经形成，这意味着本月公开市场操作不会有太多动作。

资金已经全部收回

国庆假期后的第一天，基金整体利率大幅下降。10月8日，银行间市场债券质押式回购全面大幅下跌，隔夜回购加权平均利率下降逾20个基点，至2.52%；代表性的7天回购利率也下降了16个基点，回到2.6%的线；14天、21天和1个月回购利率在季末大幅上升，下降幅度更大，其中14天品种下降了98个基点，21天品种下降了94个基点，加权平均利率回到2.6%左右，相当于7天品种，甚至形成了轻微的“倒挂”。

8日，外汇回购利率明显下降。截至当日收盘，上海证券交易所7天期及更短时间内的回购利率均下跌逾100个基点，其中7天期品种直接跌破3%，而隔夜、2天期和3天期品种收盘时的利率仍高于3.16%。

交易员表示，季节间的紧张关系消失了，14天或更长期限的基金利率昨日全线大幅下跌，甚至跌破短期品种，导致基金利率出现“倒挂”曲线。

当月无忧流动性

预计市场资金将在季末回升。业内人士表示，跨季度后，监管和评估等季节性因素造成的流动性扰动有所缓解，季度末的巨额财政支出增加了更多的流动性，增加了银行体系的流动性总量。

央行8日宣布，目前银行体系流动性总量处于较高水平，当天不会进行公开市场操作。8日到期的央行反向回购超过1000亿元，本月上半年法定存款准备金退款被推迟到同一天，银行系统将面临一定数额的法定存款准备金。在这种背景下，央行已经返还了净资金，但资金仍然是宽松的，这证实了短期流动性充裕。

市场人士认为，在本月税收高峰期之前，预计资金会相对宽松。受节假日影响，本月申报缴纳主要税种的截止日期已经延长至24日。这意味着未来两周市场基金不会面临太大压力。

至于10月下旬，RRR降息的消息进一步打消了市场担忧。央行决定从本月15日起将部分银行的人民币存款准备金率下调1个百分点。据央行相关负责人介绍，此次RRR降息释放的资金可用于偿还10月15日到期的约4500亿元mlf，还可释放约7500亿元增量资金。

据市场消息人士透露，RRR降息释放的增量资金可以在一定程度上对冲企业季度纳税的影响，确保资金在本月下半年保持稳定和宽松。然而，与此同时，央行的公开市场操作可能不会有大的动作，货币市场的整体利率将由空下调，但幅度可能不会太大。