降低风险提升回报 发展ESG披露大势所趋

本篇文章2336字，读完约6分钟

目前，随着资源短缺、环境污染和气候变化等突出的环境问题，esg(e是环境，S是社会责任，G是公司治理)因素逐渐被纳入投资者的评价决策中。

接受《中国证券报》采访的专家表示，esg可以为投资者降低风险，提高回报；对于企业来说，可以合理规避许多风险，提高公司治理能力和可持续发展能力。对我国来说，企业社会责任披露的发展仍然面临着不小的挑战，还需要一系列的基础设施建设。

监管机构正计划促进企业社会责任的披露

近年来，环境和社会风险日益成为人们关注的话题，这可能直接导致投资者撤资和企业被罚款。同时，随着社交媒体的发展，esg的不良表现也可能影响企业的声誉。

香港联合交易所(以下简称“HKEx”)是中国制定企业社会责任披露标准的先驱。早在2012年，香港证券交易所就发布了《环境、社会和治理报告准则》，要求上市公司披露环境、社会和治理报告；2015年，经过新一轮磋商，HKEx将《环境、社会和治理准则》的一些指标分两个阶段升级为“如果不遵守，请解释”。第一阶段是“解释你是否不遵守”，这是环境和社会在2016年或以后的财政年度的一般披露要求，第二阶段是在2017年或以后的财政年度将所有环境指标升级为“解释你是否不遵守”。目前，23个“如果你不遵守就解释”的指标已经全部生效。此外，HKEx还审查了上市公司的esg信息披露。今年5月，HKEx选择了400家发行人的环境、社会和治理报告，审查了它们的第一阶段披露，并发布了《2016/2017年发行人环境、社会和治理常规披露报告》。

德勤中国(香港股票00370)华北区副执行合伙人、德勤中国华北风险咨询公司执行合伙人谢安表示，esg不仅关注节能减排，还关注环境影响、员工、产品责任、供应链等问题。从香港证券交易所要求披露的环境、社会和健康内容来看，它包括环境方面，如排放和资源使用；它还包括社会就业、员工健康和安全、员工发展和培训、劳动标准、供应链管理、产品责任、反腐败、社区投资等。可以说，它的主题涵盖了企业经营管理的方方面面。国际领先企业已经开始通过可持续发展评估来防范风险、促进业务创新和提升品牌价值。目前，国内大多数企业的esg披露仍停留在满足外部监管要求的水平，忽视了以披露为代表的管理水平的提高甚至战略水平的变化。

除了香港联交所，内地对可持续发展的监管也越来越严格。谢安透露，除了中国证监会已征求多轮意见的《上市公司治理指引》草案之外，上海证券交易所还在酝酿发布《上海证券交易所上市公司环境、社会和公司治理信息披露指引》，其依据是目前正在编制和沟通的《社会责任报告》的原披露要求。谢安认为，mainland China交易所对esg的要求与新加坡、欧洲和香港的趋势一致。

Esg开发面临挑战

谢安介绍，近年来，esg在亚洲市场的投资呈现快速上升趋势，这与整个亚洲经济的增长和(港股0001)的发展周期有关，越来越多的资产开始跟踪esg指数。“经过大量研究，投资机构发现esg是一个很好的领先指标。从长远来看，遵循esg的企业更安全，也更容易创新。”

“对投资者而言，esg正日益成为判断企业投资风险、获得稳定和可持续回报的一种选择。”德勤中国风险咨询合伙人顾玲表示，欧洲和其他发达地区在负责任投资方面有着多年的经验。从数据分析的结果来看，在esg领域表现出色的公司比普通企业有更好的回报和可持续性。越来越多的投资者发现，esg投资不仅可以降低投资风险，还可以最大限度地避免被投资企业发生“黑天鹅”事件，从而导致股价大幅波动。

谢安认为，中国目前正面临产业转型升级，必须保持质量和增长。短期内，企业在披露相关信息时可能会面临一定的负担；但从中长期来看，esg指引为宏观经济转型升级指明了更加正确的方向，也将为企业带来新的发展机遇。

但谢安也表示，esg在中国的发展仍面临一些挑战。例如，在esg投资中，买方市场的热情仍然不足。他认为问题的症结主要在于:一是绿色金融与企业真正的绿色项目匹配不到位，银行资金无法与合适的项目对应；第二，中国仍然缺乏投资绿色项目的资金；第三，奖惩不到位，资金投入与发债目的相悖的情况没有得到真正的惩罚，应该支持的绿色项目补贴仍然缺乏。

此外，顾玲指出，中国的绿色债券发行标准也需要统一。虽然主体依据是中国人民银行公告[2015]39号，但国家发展改革委和银监会也有相应的规定，机构标准也没有完全统一。同时，国内标准与国际标准接轨也非常重要，这对中国企业走向世界有着更加明显的影响。

推进基础设施建设

专家认为，esg投资理念需要一系列基础设施来改善中国的土地状况，包括增加上市公司esg信息披露、提高投资者能力建设、培育长期资本以及加强与环境和社会因素相关的监管。

德勤的调查数据显示，2017财年在香港证券交易所上市的公司中，只有约20%的企业社会责任披露信息披露了企业社会责任建设的总体目标和董事会参与企业社会责任决策的相关情况，大多数企业缺乏企业社会责任实质性问题管理内容。但是，在环境指标中，仍然缺乏披露温室气体排放量和计划减排的量化指标。

“要做好esg披露，企业需要更多的协调机制。不能只靠秘书长这个主管安全生产和环境保护的部门，需要自上而下的动力和制度建设。”谢安说道。

顾玲认为，要加强上市公司esg的披露，独立董事也应该在esg披露过程中发挥作用。此外，对于公司来说，esg披露的关键是使用目标管理的逻辑。“不是在年底总结今年所做的工作并写一份报告；相反，我们必须从年初就设定目标，在年中跟进，并在年底收集结果。”

"这是一个持续改进和提高的过程."顾玲表示:“虽然现在披露的信息量还不够，但实际上，中国企业的认知，无论是董事会还是业务层面，都在不断加强和提高。”