警惕国企对民间资本的“挤出效应”

要解决民间资本的积极性问题，必须从制度上进行大手术。我们应该以市场自由化为主线，进行大刀阔斧的改革，比如彻底缩小国有企业的战线，然后向民营企业发放更大的改革红利。

随着第一季度经济数据的披露，人们的增长率急剧下降。我们应该知道，私人投资和私人经济是中国经济最重要的组成部分。

目前，能否激活民间投资，能否调整和改革政府和国有企业主导的投资模式，是经济转型成功的标志之一。据有关部门统计，近年来，民间投资占全社会固定资产投资的60%以上，民营经济为全社会创造了80%以上的就业岗位。

过去两年，私人投资非常活跃，投资结构正在发生深刻变化。民间资本投资积极性高，市场配置效率高，市场产出效益更大。因为私人资本的积累来自市场，所以它接近市场。更重要的是，民营资本是民营企业的血汗钱，产权清晰，对投资和产出效益有很强的约束。这不同于国有资本和政府投资资本。

出人意料的是，民间资本投资的春天相当短暂。统计局的统计数据显示，2013年私人投资增速普遍在20%以上，但随后增速继续放缓，今年3月同比增速低于5%。

是什么原因导致私人资本投资大幅下降？首先，一系列鼓励私人资本投资的政策和措施尚未到位。为此，5月4日召开的国务院常务会议很少提到要对促进民间投资政策的实施进行专项监督。李克强总理也直言不讳地说:“说实话，现在一些民营企业面临的问题不是‘玻璃门’、‘弹簧门’、‘旋转门’，而是‘没门’！我不知道门在哪里！”没有门比“玻璃门”对私人资本更有害，所以我希望国务院督查组能检查一下结果。

其次，政府主导的国有企业国有资本的快速增长对私人资本产生了挤出效应。自2015年下半年以来，财政政策开始启动，重点是大型基础设施项目，这些项目由于投资规模大、回报周期长、投融资体系不完善，从未成为私人投资的重点。中国的基础设施投资主要由国有企业主导。除了信贷资金大规模流向房地产以外，地方债务和城市投资债券等政府主导的融资投资也大幅增加。

当地政府杠杆空也在加速释放。此前，彭博社报道称，2016年中国新发行和替代发行的地方债券总额预计约为6万亿元。这比去年3.2万亿人民币的债务置换有了大幅增长。根据财政部的数据，就置换规模而言，今明两年需要置换的债务将超过11万亿元。此外，今年城市投资债券的发行规模已经扩大。风能数据显示，第一季度发行了652只城市投资债券，规模为6501.6亿元，比上一季度增长近10%。今年3月，城市投资债券的发行量创下单月新高。此前有报道称，国有企业安排的重点项目投资资金高达4万亿元以上。

经济学的一个基本原理是，各种社会投资力量，其中一种力量太强，而投资增长率又太快，必然会对另一种力量产生挤出效应。尤其是政府对私人资本的挤出效应尤为明显。当政府做了市场所做的一切，市场将无事可做，私人资本将没有出路。

需要从根本上考虑的是，一些给私人资本小优惠、给私人资本一定的获利权利的优惠政策都是临时性的措施。实施这些措施非常困难，堕胎的可能性非常高，而且变数很大。要解决民间资本的积极性问题，必须从制度上进行大手术。我们将以市场自由化为主线进行大刀阔斧的改革，向民营企业发放巨额改革红利，如彻底缩小国有企业的战线，放弃民营资本市场，彻底打破行业市场垄断，让人民顺利进入各种投资领域。(余丰慧)

编者:耿培