沪伦通正式启航 东西向业务总额度为5500亿元

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6月17日，中国国务院副总理胡春华与共同主持第十届中英经济金融对话的英国财政大臣哈蒙德在伦敦证券交易所出席了沪伦通启动仪式。中国证券监督管理委员会(以下简称“证监会”)和金融行为监管机构(以下简称“金融行为监管机构”)发布了《呼伦通联合公告》，原则上认可上海证券交易所(以下简称“上海证券交易所”)和呼伦通。同一天，上海证券交易所上市公司华泰证券有限责任公司发行的第一只沪伦通gdr产品在上海证券交易所上市交易。

“呼伦通的开放对中国资本市场意义重大，这意味着中国资本市场国际化迈出了一大步，也是a股融入全球市场的重要一步。”英国大学首席经济学家李大霄在接受《证券日报》采访时掩饰不住自己的兴奋。

李大霄表示，伦敦是一个金融中心，中国资本市场和证券交易所建立了如此密切的关系，使得双方投资者可以共同投资对方的产品，享受产品分红，从而大大拓宽了双方的投资渠道，这也是a股制度的一大进步。

中国证券业协会首席经济学家委员会委员、前海开源基金首席经济学家杨德龙对《证券日报》记者表示，中国金融监管当局最近宣布进一步开放中国资本市场，并宣布了一系列措施。这些措施是中国资本市场向更大范围、更高水平开放的重要一步。“引进来”和“走出去”的结合将有效推动a股市场的国际化。呼伦通的推出预示着a股市场有望在未来与更多海外交易所互联互通。此外，a股市场进一步对外开放，这将导致更多的外资配置a股。沪港通和深港通的开通，直接推动了摩根士丹利资本国际(msci)和富时罗素国际指数(FTSE Russell International Index)纳入a股因素，极大地推动了a股市场的国际化，也增加了外资对a股的配置需求。未来，外资对a股的持股将进一步增加，同时进一步推进a股市场价值投资理念，推动a股融入国际资本市场体系。

川才证券研发部研究员杨在接受《证券日报》采访时表示，呼伦通开通后，市场间的互联互通程度将会提高，在当前市场估值处于较低水平的时期，这将对吸引海外资金起到积极作用。随着国内金融市场的进一步开放，资金规模和资产配置效率将得到提高，对汇率波动的承受能力也将得到增强。

根据联合公告，呼伦通是上海证券交易所和上海证券交易所之间的双向安排，包括两个部分:东进业务和西进业务。东进业务是指在中国证券交易所上市发行存托凭证(以下简称中国存托凭证)并在上海证券交易所主板上市的合格公司。在初始阶段，证券交易所的上市公司可以根据其发行的股票发行中国存托凭证。西进业务是指在上海证券交易所上市的合格公司在境外发行存托凭证(以下简称全球存托凭证)，并在证券交易所主板上市交易。在上海证券交易所上市的公司可以根据其新增股票发行全球存托凭证。

同时，上海证券交易所和上海证券交易所的规则明确规定了双方上市公司在参与呼伦通时需要满足的条件。东航存托凭证的发行人应在证券交易所主板上市，并进入金融监管机构正式名单的高级上市部分，而西航全球存托凭证的发行人应为上海证券交易所主板a股上市公司，由其发行的全球存托凭证应进入金融监管机构正式名单。后续的上海证券交易所和上海证券交易所可根据呼伦通的经营情况和市场需求调整发行人范围。

根据联合公告，在初始阶段，合格的证券经营机构可以进行中国存托凭证和全球存托凭证的跨境转换。后续，参与跨境转换的市场主体范围将根据呼伦通的经营情况和市场需求进行调整。初期，呼伦通跨境资金总量得到管理；其中，东进业务总额为2500亿元；西部地区的总业务量为3000亿元。开展跨境转换业务的证券经营机构可以在其他市场持有等值不超过5亿元人民币的现金和特定投资产品，以缩短跨境转换周期，规避市场风险。总额和上述资产余额可根据呼伦通的经营情况和市场需求进行调整。

此外，存托凭证的发行和上市遵循本国法院的原则，适用存托凭证发行和上市地的法律和规则。基本证券发行人应当继续遵守其注册地和基本证券上市地的有关规定。呼伦通下的交易结算活动应遵守交易结算发生地市场的法规和业务规则。在尊重各自执法权限的前提下，中英监管机构将根据《上海与伦敦市场互联互通机制监管合作谅解备忘录》，加强沪伦通下的监管和执法合作，以保护两地投资者的合法权益，维护市场秩序，促进两地证券市场健康发展。

据上海证券交易所介绍，沪伦通的推出是金平总裁2015年访英实习成果的重要体现，是中国资本市场改革开放的重要探索，也是中英两国在金融领域务实合作的重要内容。随着单边主义在当今国际社会的死灰复燃，呼伦通的开放表明，中国以开放促改革、促发展的决心坚定不移，资本市场自主开放的步伐不断加快，推动各国经济金融合作共赢发展的信心不变。

“推动资本市场全球化是上海证券交易所的使命。建设世界级的交易所是上海证券交易所的目标。”上海证券交易所强调，四年来，在中国证监会的精心指导下，在上海市政府和各部门的大力支持下，呼伦通终于从构想变成了现实。沪港通为两地发行人和投资者提供了便捷的相互投资融资市场，这是沪港通2014年开通后，境内外交易所互联互通模式的又一创新。

中国证监会表示，将坚决贯彻落实党中央、国务院的决策部署，坚定不移推进资本市场改革开放，加强与英国监管机构的监管合作，确保呼伦通顺利运营，保护投资者合法权益，促进中国资本市场健康发展。

上海证券交易所希望，呼伦通西进业务的开通将为更多的国内上市公司拓展国际业务提供支持，提高其国际知名度。与此同时，东行业务的潜在发行人和市场机构正在积极咨询相关规则，探索市场机遇。上海证券交易所希望呼伦通早日实现双向开放。

此外，6月17日，当呼伦通推出时，上海证券交易所伦敦办事处正式开业。上海证券交易所表示，伦敦办事处是经中国证监会批准成立的，是上海证券交易所实施国际化战略的另一个重要海外绩效机构。其主要职能是:根据上海证券交易所的国际化战略，参与和支持上海证券交易所包括呼伦通业务在内的跨境业务发展；加强上海证券交易所与海外市场的联系，开展国际市场推广活动，吸引国际机构投资者投资中国资本市场，扩大中国资本市场的国际影响力；研究海外市场动态，为上海证券交易所国际化战略提供决策支持。