政策东风为企业并购注入暖流

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7月3日，浙江世纪华通集团有限公司成功收购盛悦网络科技(上海)有限公司100%股权，交易金额298.03亿元；7月24日，中国教育集团控股有限公司以10.1亿元成功收购四川外语外贸大学重庆南方翻译学院100%的股权；7月10日，徐欢电子有限公司以4亿元的价格成功收购美泰国际有限公司100%的股权...由于政策东风，中国M&A市场在7月份开始回暖。

6月底，中国证监会公开征求《上市公司重大资产重组管理办法》的修改意见，提出取消重组上市中的“净利润”认定指标，将“累计首次原则”的计算期限缩短至36个月，允许符合条件的企业在创业板重组上市，恢复重组上市配套融资。零点二研究院最近发布报告称，这一政策调整有利于进一步放松对现有企业的并购，使借壳上市交易更加市场化，增强科技资产的流动性，促进产业链中的并购。从长远来看，符合行业趋势的并购将成为主流。

根据SEHK私人股本公司的数据，7月份，中国M&A市场完成了188笔M&A交易，同比增长5.62%，环比增长66.37%。其中，披露交易156笔，交易总额约1095.49亿元，同比增长20%，环比增长104.83%，平均交易资本约5.83亿元。从M&A交易类型来看，7月份国内交易172笔，占M&A案件总数的91.5%，其中披露金额143宗，披露金额995.28亿元，占总额的90.9%；海外交易14笔，占案件总数的7.4%，其中披露金额11笔，披露金额87.78亿元，占总额的8%；外资交易2笔，占1.1%，披露金额12.43亿元。7月，两笔交易金额较大的并购为:浙江世纪华通集团有限公司成功收购盛悦网络科技(上海)有限公司100%股权(交易金额298.03亿元)，天津金枝国有资本投资运营有限公司成功收购天津中环电子信息集团有限公司51%股权(交易金额113.74亿元)。

7月份的M&A交易涉及21个第一产业。从病例数来看，生物技术/医疗卫生行业和金融业排名第一，各完成18笔M&A交易，占7月份病例数的9.6%；It业和房地产业并列第二，各完成17笔交易，分别占9%；电子及光电设备行业排名第三，完成交易14笔，占7.4%。就金额而言，互联网行业排名第一，涉及302.74亿元，占7月份交易总额的27.6%。浙江世纪华通集团有限公司成功收购盛悦网络科技(上海)有限公司100%股权，交易金额298.03亿元，提升了互联网行业并购整体水平。电子及光电设备行业排名第二，交易金额157.32亿元，占交易总额的14.4%；能源矿产行业排名第三，交易总额126.59亿元，占11.6%。

7月份，vc/pe共支持43个M&A案例，同比增长22.9%，交易量渗透率为22.87%；M&A涉及金额487.06亿元，比上个月增长58.8%，渗透率为44.5%。风险资本/私人股本渗透的目标行业主要集中在生物技术/医疗卫生、建筑/工程、信息技术、清洁技术和金融行业，已完成23笔M&A交易，占7月份风险资本/私人股本渗透案例的53.5%，占M&A案例总数的12.2%。从交易额来看，vc/pe渗透的目标行业主要集中在互联网、清洁技术、连锁和零售领域，交易额分别为299.47亿元、32.66亿元和30.85亿元，分别占7月份vc/ pe渗透交易额的74.52%和总交易额的33.13%。

据零点二宝研究中心分析，7月份M&A市场无论是从案例数量还是交易金额来看都出现了反弹，其中单一的大案要案发挥了更大的作用，中国M&A市场仍然保持着稳定的发展状态。从最近的政策调整来看，中国证监会正在逐步提高上市公司资本运营的“容忍度”。专业人士认为《上市公司重大资产重组管理办法》的修订放宽了借壳上市的标准。进一步放宽对上市公司重组的限制，可以重新激活M&A市场，促进市场资源向高科技产业和科技型公司倾斜。这有利于充分发挥资本市场为实体经济服务的功能。