全球避险情绪上升 美股普跌大宗商品遭“血洗”

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全球贸易摩擦的加剧最近引起了新的市场关注。受一系列消息的影响，比如美国政府计划对中国2000亿美元的商品征收关税，以及美国总统特朗普批评欧盟并要求北约国家增加军费开支，全球风险厌恶情绪再次推高并扰乱了市场。周三，美国股市遭遇重挫，结束了连续四天的上涨趋势，三大股指均收跌；大宗商品同时遭遇“血洗”，原油一度下跌逾5%；布伦特原油期货在盘中交易中暴跌逾7%；黄金下跌1%；仑铜和仑锌均跌至一年来的最低水平；大豆价格跌至近十年来的最低水平。

美国股市的不确定性增加了

受风险厌恶情绪上升的影响，纽约股市三大股指于11日收盘。截至当日收盘，道琼斯工业平均指数较前一交易日下跌219.21点，收于24700.45点，跌幅0.88%。标准普尔500指数下跌19.82点，收于2774.02点，跌幅0.71%。纳斯达克综合指数下跌42.59点，至7716.61点，跌幅0.55%。

本周，美国股市迎来了今年第二个财报季，200多家S&P 500公司将陆续公布财报。截至目前，标普500指数中已有20多家公司发布了财务报告。经纪公司收益侦察公司的首席执行官尼克·赖斯说，86%的公司公布的财务报告超出了预期，收益同比平均增长24.08%。根据金融信息提供商factset的数据，S&P 500指数股票的第二季度收益预计将同比增长20%。尽管增长率从第一季度的24.8%放缓，但这仍是自2010年以来最好的第二季度。

虽然数据显示美国股票公司的运营在第二季度可能会有所改善，但贸易摩擦给盈利季节带来了很多不确定性，市场对有利盈利的反应可能有限，因为美国与世界主要经济体之间的贸易摩擦可能会导致企业下调下半年的盈利预测。在未来两周将发布财务报告的企业中，更多的企业将受到贸易摩擦的影响，包括波音、西屋电子和卡特彼勒等大型跨国企业。此外，由于贸易摩擦，美国摩托车制造商哈雷戴维森(Harley-Davidson)上个月发布了利润预警。目前，关税可能不会影响即将到来的第二季度收益数据，但可能会影响未来的预期，从而削弱市场信心。

大宗商品价格继续下跌

除了贸易战的阴云之外，市场对利比亚将恢复原油生产的预期，以及欧佩克6月份原油产量创下的增幅，都给油价带来了巨大压力。与此同时，欧佩克发布的月度报告预测，欧佩克以外的产油国将提供足够的石油产量，以满足2019年的需求增长，而欧佩克以外的产油国2019年的石油供应增长将是五年来最大的。此外，美元指数的上涨也对油价造成了一定的拖累。在多重利润空因素的影响下，周三，纽约商品交易所原油期货收盘下跌4.72%，至每桶70.61美元，结束了连续三天的上涨趋势和自去年6月7日以来的最大单日跌幅；布伦特原油期货收盘下跌5.95%，至每桶74.17美元，盘中一度下跌逾7%，为2016年6月16日以来的最大单日跌幅。

除原油外，其他大宗商品也普遍下跌。铜和锌都跌至一年来的最低水平。纽约商品交易所9月份铜期货下跌3.12%，收于每磅2.751美元，为2017年7月底以来的最低收盘价。农产品期货也遭受重大损失。芝加哥期货交易所的大豆期货跌至2008年底以来的低点，洲际交易所的棉花期货下跌了2%，芝加哥交易所的瘦肉期货下跌了1%。周四，彭博商品指数下跌2.7%，为2014年11月以来最大单日跌幅。

整个大宗商品市场正变得紧张不安。根据美国商品期货交易委员会的最新数据，对冲基金分别在6月底和7月初两次提高了芝加哥期货交易所空大豆期货的头寸。与此同时，7月份，纽约商品交易所精炼铜期货头寸增加了15，144个positions/きだよ0头寸，导致对冲基金持有的精炼铜净多头头寸降至10，000个头寸以下，为今年以来的最低水平。主要投资银行的分析师普遍认为，全球贸易摩擦的升级将导致大宗商品供应过剩的回归，并告别此前的牛市。因此，尽管强势美元趋势可能不会持续到今年下半年，但对冲基金不愿意轻易放弃出售空大宗商品的策略。一位大宗商品对冲基金经理直言不讳地表示，买入大宗商品正成为目前赔率最高的套利交易之一。

值得注意的是，与过去不同，风险厌恶情绪的上升并没有让黄金受益。在美元走强的情况下，市场更多地选择了美元作为对冲工具，具有大宗商品特征的黄金再次暴跌。此外，美国6月份公布的ppi同比增长3.4%，为2011年11月以来的最大增幅。Ppi超出市场预期，这意味着周四公布的cpi也可能相对强劲。数据公布后，美元和美国债券的收益率上升；黄金在压力下大幅下跌，最终收于每盎司1241.9美元。