期待寻找第二轮机会

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期待着寻找第二轮机会

本质证券首席投资顾问张德良

投资快报:近日，基础设施、建材、金融等投资产品全面推出，推动市场指数上涨。这个市场会持续多久？

张德良:会持续1-2个月，从6月底开始反弹，现在已经转到攻击期。周一召开的国务院常务会议发出了积极信号，推动了本轮反弹。“财政政策和金融政策应该协同工作”。“积极的财政政策应该更加积极”。“稳健的货币政策应该是紧缩和适度的”。其中，“今年加快发行和使用1.35万亿元地方政府特别债券，在推进基础设施建设方面取得初步成效。”这与基础设施品种密切相关。当然，有一个前提，坚持不搞“洪水灌溉”的强烈刺激。根据情况的变化，摄像机会进行预调整、微调和定向。

此外，央行宽松的货币政策和结构性去杠杆化进入了稳定杠杆阶段，这也支撑了金融股，防止了问题股的雪崩。

从指数的角度来看，这是一轮复苏和修复，这是在大空头安排(大熊市)状态下的左手交易。指数上档的阻力主要集中在60-120日均线区域，即3000-3150点。

投资快报:空房市指数有限，但个股机会很多。让我们先来谈谈基础设施的种类。涉及到许多种类。如何选择它们？

张德良:基础设施类股包括ppp、路桥建设、设计、施工等子领域，而设计类股最值得关注。从股价表现来看，最强的领先股票包括成都路桥(002628，诊断股票)、四川路桥(600039，诊断股票)、苏焦分公司(300284，诊断股票)、中国交通建设(601800，诊断股票)、龙源建设(600491，诊断股票)、葛洲坝(600491)。随后，第一梯队依次是山东路桥(000498，诊断股票)、郑平(603843，诊断股票)、建设研究院(603183，诊断股票)、中国建设集团(603018，诊断股票)、韩佳设计(300746，诊断股票)和中国建筑大会。基础设施类股在去年第二季度见顶。经过一年多的调整，估值一直很低。一般来说，第一轮反弹将触及半年报线至年报线，现在已经进入这一领域。就交易策略而言，不要追逐它。接下来，将会出现区域性冲击。当基本面在收缩期如期发生变化时，将会出现第二轮逐渐上升。原则上，目前的交易策略是等待第二轮机会，而不是继续盲目追求收益。

类似的，或相关的，应该是金融股。这是一个市值大、影响指数大的群体。包括银行、保险和信托。此前，由于新资产管理规定的影响，银行股的平均市盈率一度达到0.85倍，现在逐渐上升到0.95倍左右。短期内仍有势头，预计将进一步上升至1-1.1倍。然而，进一步向上扩张更加困难，这需要宏观经济的大力支持。目前，出口、消费和投资三驾马车正面临挑战。上半年新增社会融资9.1万亿元，同比减少2.03万亿元。6月份，m2增速仅为8%，创历史新低，金融紧缩环境的负面影响将持续。今年上半年，国内生产总值增长了6.8%，但第二季度增长了6.7%，这是前高后低。

投资快报:市场已经变得更加强劲。创新技术、消费者服务领导者或寡头(之前一直在上升)会变弱吗？

张德良:显然，这是一个悲观的想法。如果市场在未来继续看好，那么强势肯定会保持强势。事实上，无论指数上升还是下降，创新技术、消费服务的领导者或寡头，他们的中长期上升趋势都将保持。

根据行业发展的中长期趋势，必须启动投资。除了基础设施，更重要的投资应该是新产业。纵观当前全球产业发展趋势，新兴产业的最高点是“人工智能赋权”。根据麦肯锡的研究，到2030年，全球工作场所自动化将影响12亿员工，相当于14.6万亿美元。无论是快速发展的新能源汽车、5g、物联网和工业互联网，都与智能有关，如智能驾驶、智能制造、智能城市、精准营销和高效政府服务。

最近，阿里巴巴成为分众传媒(002027)的战略投资者(持股10.3%)，并与信息发展(300469)签署了战略合作协议，其核心是人工智能授权。随着近期疫苗问题的出现，与食品药品智能追溯业务相关的航天信息(600271，诊断单元)和华宇软件(300271，诊断单元)也迅速壮大。

人工智能应用领域的龙头企业不是a股，而是美国的英伟达。与英伟达一样，凭借其在人工智能芯片方面的优势，它被广泛应用于各个领域，包括游戏、数据中心(计算革命)、专业可视化领域、自动驾驶、医学成像超级计算机等。在过去的两年半时间里，股价已经上涨了十多倍，这种强大的效应将会不断在a股中体现出来。您可以关注航天信息600271、中国软件(600536，诊断)、美亚百科(300188，诊断)、中科曙光(603019，诊断)、SuperMap软件(300036，诊断)、Inspur信息(000977，诊断)、紫光股份(目前，此类成长股的市场销售比率(ps)普遍低于10倍，预计将逐步扩大到15-20倍的范围。

在中国，为了在核心信息技术领域取得更大的突破，估计我们需要在国防和民用技术的融合中寻找，可以关注AVIC电子(600372，咨询股)、郭蕊科技(600562，咨询股)、思创电子(600990，咨询股)等。它们最大的特点是，自2015年达到峰值以来一直在不断调整，并在年初第一轮反弹。估值合理，国防和民用技术一体化政策正在全面展开。

最后，由于长寿生物疫苗事件，短期医疗将经历一轮快速调整，调整已基本完成。继续关注医药领军企业，如通策医药(600763，咨询单位)、爱尔眼科(300015，咨询单位)、美念健康(002044，咨询单位)、华东医药(000963，咨询单位)、万福生物(300482，咨询单位)、安图生物(2004)。