兴业证券张忆东：市场将迎周期结构双重改善

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工业证券经济金融研究所副所长张益东(601377)7月25日表示，由于中短期风险偏好的改善，中国资本市场将出现反弹，但目前还不是全球流动性和基本面改善的阶段。明年，中国资本市场将面临周期和结构双重改善的机遇。

张益东表示，从全球流动性的角度来看，预计从今年第四季度到明年年初，全球流动性紧缩的风险仍将存在。美国10年期国债的收益率将在2%左右，10年期和两年期之间的信用利差将处于历史低位。目前，世界正处于美国加息周期的后期，全球信贷是紧缩的背景。

从中国经济基本面的角度来看，张益东认为，政策的微调会导致短期风险偏好的改善。财政政策和货币政策促进经济增长的/0/0仍然很大，但现在的问题不是能否做到，而是是否应该做到。他表示:“我认为我们不应该被洪水淹没，但我们应该充分发挥资本市场专业资产配置的能力。”

张益东认为，中国目前最大的问题是企业负债率过高，去杠杆化的大方向是正确的。然而，有必要在不同层面上解决这些问题。“从长期来看，公司对高质量资产持乐观态度，子行业中的主要赢家占据所有份额的趋势正变得越来越明显。生物医学、人工智能、高端制造业等行业都有广阔的发展空空间。”张益东表示，从长期趋势来看，中国资本市场将逐渐从一个由散户主导的不成熟资本市场，转变为一个由机构主导的全球市场。目前，外资在中国资本市场的比重只有2%左右，外资还在继续流入。未来，外资比例将上升到15%以上。"从这个角度看，外资将成为中国资本市场的重要增量资本."