贝莱德：关注高质量风险资产

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7月26日，由贝莱德全球首席投资策略师理查德·图尼尔(richard turnill)领导的贝莱德团队在接受《中国证券报》采访时表示，全球金融环境趋紧以及加息导致的贸易紧张加剧，使得未来全球宏观经济前景黯淡。建议投资者关注高质量的风险资产，提高投资组合的长期抗风险能力。

流动性和贸易摩擦是主要风险

贝莱德团队表示，自今年年初以来，宏观前景的各种不确定性开始扩大。一方面，美国实施了高财政刺激措施，经济增长提高了企业利润。美国仍然是全球经济增长的引擎。另一方面，美国的财政刺激措施导致经济过热，因此通胀压力可能促使美联储加快加息步伐，推动当前商业周期的结束。随着美联储继续使其货币政策正常化，更高的利率和更强劲的美元限制了资金在金融体系中的流动，这导致了更加严峻的金融环境。美元的进一步升值可能会给市场带来更多痛苦，包括以美元融资的银行业和一些外部融资需求巨大的新兴经济体。

同时，全球贸易风险也给未来全球投资前景带来压力。全球贸易风险的进一步升级可能会破坏当前的经济扩张。一方面，商业信心的下降可能导致公司推迟或取消投资计划；另一方面，关税将推高成本，抑制市场需求。目前，全球供应链非常复杂，这可能会扩大这种影响。

此外，“欧洲分裂”的风险依然存在。这些因素造成了未来全球宏观经济增长的不确定性。

应提高投资组合抵御风险的能力

贝莱德表示，今年下半年，它已经降低了投资风险承受水平。据统计，贝莱德表示，虽然目前市场投资情绪已普遍变得谨慎，但还不算太坏。因此，如何提高投资组合的抗风险能力将是下半年投资时需要考虑的关键因素。

在股市方面，贝莱德表示，它对美国股市更加乐观，更倾向于高质量的风险敞口。“当宏观不确定性上升、避险情绪升温时，高质量股票的表现总是优于市场。在美国市场，我们发现了许多这样的公司，而税制改革带来的利润增长提供了一个优势。”贝莱德表示:“良好的防御要求股票能够抵御市场波动，超过通胀，这意味着要关注公司质量和股息增长。”“高质量”公司可以创造和增加自由现金流，同时保持健康的资产负债表。与此同时，那些“有能力且愿意”增加股息的公司似乎更容易受到波动的影响。”

在新兴市场，贝莱德认为，新兴市场的股价普遍落后于强劲的盈利增长，目前主要地区的股票估值已经下降。投资高质量的新兴市场股票可以提高投资组合的灵活性。

对于欧洲市场，贝莱德预测欧元区今年将陷入困境，主要是因为欧盟内部缺乏共识。尽管“分裂”可能不会发生，但短期内进一步整合的前景是暗淡的。此外，贝莱德警告称，目前，欧盟尚未做好应对系统性银行倒闭或大型主权债券市场压力的准备，银行仍在努力应对不稳定的资产负债表，美元融资成本上升和贷款需求疲软都将导致欧洲资产前景恶化。

对于固定收益市场，贝莱德表示将继续对美国的短期债券持乐观态度，并建议增持高质量信贷资产。