设立产融结合防火墙 央企金融业务料进入调整期

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专家认为，防止空资金转移和脱离实际已成为中央企业开展金融业务的底线。最近，一系列新的监管政策在行业和金融之间架起了防火墙，中央企业金融业务的收缩和重组可能成为下一步的重点。

随着防范和化解金融风险攻坚战的推进，规模数万亿的中央企业金融业务可能迎来调整。最近，许多部门都打起了防范金融风险的组合拳，华能等中央企业也纷纷部署防范金融风险。专家认为，防止空资金转移和脱离实际已成为中央企业开展金融业务的底线。最近，一系列新的监管政策在行业和金融之间架起了防火墙，中央企业金融业务的收缩和重组可能成为下一步的重点。今后，中央企业应围绕主营业务规范开展金融业务，现有业务将向更专业化方向发展，与主营业务形成有效支撑；与主业发展无关的中央企业金融业务可以通过多种形式进行重组，盲目追求全牌照可能受到限制。

“黄金热”的风险逐渐显现

近年来，在产融结合的背景下，中央企业加快了进入金融业的步伐。

数据显示，超过三分之二的中央企业拥有金融业务，近70家中央企业拥有150多家金融子公司。目前，中国石油资本(000617，诊断股)、五矿资本(600390，诊断股)、AVIC资本(600705，诊断股)、华能资本、国家电网资本、华电资本、电力系统等大型央企财务控制公司是金融业务最活跃的。

关于中央企业金融业务的下一步发展，SASAC相关人士表示，未来将在集团和主营业务发展的基础上，规范银行、证券、信托、保险等金融业务，促进生产，更好地服务于主营业务和实体经济的发展。同时，建立多层次的风险管控体系，规避重大金融风险。

"中央企业投资金融业务的风险正在慢慢释放."中国财政科学研究院公共资产研究中心主任温表示，越来越多的中央企业涉足金融领域，这带来了两个问题。一是容易导致中央企业主业的分离和拖垮；第二，国有企业本身享受特殊的金融优惠政策，追求完全的金融许可证不利于整个金融业的公平市场竞争。目前，中国面临的最大问题不仅是金融风险，还有缺乏竞争力的实体经济。许多中央企业融资主要是为了扩大规模，没有专业优势。中央企业应以产品开发、产业发展和科技创新为回报。

“发展金融业务是振兴中央企业主业、做大做强的必由之路。然而，一些中央企业热衷于金融业务。一些中央企业形成了三分之一的主业，房地产和金融，脱离实际的现象很明显。”中国企业研究院首席研究员李进认为，金融企业作为金融支持平台，从自身的金融服务功能中获利；实体企业通过资本、资产和资源的转化创造价值。只有当实体企业的利润水平高于金融企业时，空才能刺激实体企业增加利润，从而帮助企业脱离虚拟现实。以服务实体经济为方向，加强对金融监管平台发展的监管是大势所趋。

监管升级

为了避免中央企业的金融业务脱离实际，监管当局正在打一个组合拳。

SASAC年中会议提出要严格控制金融业务，建立金融业务投资企业负面清单。禁止主营业务整体亏损、资产负债率高、现有金融业务风险高或服务主营业务功能不明显的企业投资新的金融业务。优化整合存量，明确发展方向和目标，推进中央企业金融业务优化重组，促进产融结合规范有序进行。

最近发布的《关于完善国有金融资本管理的指导意见》提出，要规范产融结合，严格限制和规范非金融企业按照金融业准入条件投资国有金融企业，参股基金必须使用自有资金。今年4月，央行、中国保监会和中国证监会联合发布了《关于加强非金融企业投资金融机构监管的指导意见》，提出了对产业资本投资金融机构的具体监管政策。

据悉，央行正在牵头对金融控股公司进行试点监管。中信集团、光大集团、招商局集团等五家机构将成为金空集团首批监管试点项目。央行将适时出台产融结合和企业金融控股的管理措施，SASAC也将出台专门针对中央企业金融控股的管理措施。

从中央企业年中工作会议来看，许多中央企业把防范金融风险作为下半年工作的重点。

华能集团提出加强顶层设计和总体规划，系统调查金融风险状况，分析金融风险结构，找出风险易发点和管理薄弱环节，完善风险管理体系和机制，增强风险防范能力，实现金融业稳定运行，进一步提升集团公司的金融业价值，最终实现服务实体经济的目标。

据国家能源集团称，集团公司的金融部门拥有许多执照，如银行、金融公司、财产保险、人寿保险和金融租赁。目前，它面临着规模效应尚未形成、治理结构亟待规范、优秀金融人才短缺等问题。做好行业金融风险防控工作，根源在于房地产行业操作风险防控。要把服务集团主营业务、促进行业协调发展、维护资金整体安全和优化作为行业金融工作的出发点和落脚点。

金融业务重组将成为焦点

“根据国资委年中会议精神和最近发布的《关于加强国有金融资本管理的指导意见》，可以说，已经在产融结合之间架起了一道防火墙。”国有资产监督管理委员会研究中心副研究员周认为，加强对中央企业金融业务的防控，符合当前防范金融风险的要求。今后，国有金融企业不能控股非金融企业。例如，金融企业不能在债转股中拥有实际控制权，从而防止金融投资者干预实体的运作；实体企业要重点发展主营业务，严格限制和规范实体企业投资国有金融企业，限制新业务。从方向上看，未来中央企业不会发展金融业务，而是会更好地提高金融服务行业的能力，做好现有的金融业务。然而，盲目追求全牌照和盲目增加金融业务规模将是有限的。

李进认为，一系列政策为中央企业发展金融业务设置了一个紧箍咒，这将推动中央企业改造Return的实体经济，推动部分实体经济的金融资本进入工业和股票市场。同时，在下半年，不排除中央企业中与实体经济无关的金融部门可能与其他金融企业一起进行配置和重组。

中国政法大学教授李曙光认为，未来中央企业金融业务将进入调整收缩期，下一步的重点将是中央企业金融业务的重组。现有业务将向更加专业化的方向发展，并与中央企业的主营业务形成有效的支撑；与主营业务无关的金融业务，或通过接管、合并、建立新平台等方式进行集中管理。同时，要对金融业务投资企业进行负面清单，围绕主营业务进行并购，这要与产业链和国家“一带一路”建设相一致。此外，要减少政府补贴，改变资本管理，加大混合改革等改革力度，使中央企业真正脱离虚拟现实，做大做强主业，提高竞争力。