50ETF期权7月日成交量创新高 后市仍有望继续增大

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⊙记者汪小玉\u\u\u\u\u\u\u\u\u\u\u\u\u\u

随着6月底以来a股市场的大幅波动，跟踪上交所50etf的市场期权市场活动大幅增加。根据上海证券交易所的最新数据，50只etf的日均成交量连续两个月逐月上升。7月份，日均营业额超过130万英镑，创历史新高。主流机构认为，未来外部因素仍存在不确定性，市场风险厌恶情绪较强，50etf期权隐含波动率易升难降，交易量仍有望继续增加。

最近，上海证券交易所发布了7月50日etf期权行业通讯。7月份，50etf期权市场累计成交额为2879.25万元，比上个月增长35.67%；日均营业额为130.88万英镑，比上个月增长23.34%；日均营业额名义值327.6亿元，比上个月增长16.91%；特许权使用费日均营业额7.08亿元，比上个月增长22.70%；当日共有167.52万份未平仓合约，较上月下降0.35%。7月份，增加了3443个经纪客户，截至7月底，投资者账户总数约为28万个。

李涛资产期权投资总监Dang魏锐表示，7月份50etf的日平均年化波动性比6月份增加了25%，投资者的套期保值需求增加，导致50etf期权市场的交易量扩大。

这一说法也得到了上海一家量化投资团队负责人的认可。他认为，自6月底以来，a股市场波动明显加剧，这带来了大幅增加的波动性交易机会。在获利效果明显的情况下，资本交易活跃，这反过来又推动了市场期权的交易量。

自今年年初以来，股市的波动加剧了。上交所50etf在2月、3月和6月初经历了多次大幅下跌，50etf期权的波动性出现反弹，一度接近40%的最高点。与此同时，它也推动波动中心的波动从去年下半年的10%上升到20%左右。自8月以来，投资者情绪仍不稳定，市场波动较大。

8月9日，受现货50etf市场上涨的影响，看涨期权集体走强。在8月2700日，50etf的购买量增长了102.4%，12个期权合约目标的日增长量也超过了50%。同时，四个看跌期权的日跌幅也超过了50%。期权市场的盈利效果显著，全天交易近185万笔，包括108.5万个看涨期权和76.5万个看跌期权，期权量与认购比例为0.7，较上月下降10%。

Dang魏锐进一步分析，目前50etf期权的隐含波动率约为26%,未来空的跌幅有限。与历史情况相比，现在处于过去10年的中间水平。从本月初的操作来看，市场波动仍然比较大，市场风险厌恶程度仍然比较高。50etf期权的隐含波动率很容易上升，很难下降。

前述量化投资团队负责人也认为，50etf期权的波动中心将会上移，并在未来继续在较高水平波动，波动的波动性也将保持在较高水平。

然而，一些机构预测，现货市场将在未来进一步稳定，50etf期权市场的隐含波动率预计将下降。华泰期货相关人士认为，利润空因素已经被市场消化，市场恐慌已经释放。从期权市场的角度来看，看跌期权的认购量小于聚合酶链反应，也反映出市场预期目标50etf在一定程度上上涨的可能性增加。