土耳其危机牵动全球市场神经

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最近，土耳其与美国之间的外交和贸易冲突持续恶化，导致土耳其里拉汇率大幅下跌，给全球市场带来冲击波。市场开始担心，在全球央行收紧政策的背景下，土耳其金融危机是否会成为一场既影响全球市场、又影响新兴市场的危机。这场危机可能暴露了一系列更深层次的问题。

火鸡在裸泳？

由于美国对土耳其钢铁产品征收关税，土耳其里拉对美元大幅贬值。数据显示，上周五，土耳其里拉兑美元汇率大幅下跌近20%，今年以来，土耳其里拉兑美元汇率已累计下跌逾40%。目前，土耳其比希腊更有可能违约。根据彭博社的数据，目前的cds定价意味着土耳其未来五年违约的概率为25%。

面对外汇市场的剧烈动荡，土耳其总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安号召人们将黄金和美元兑换成里拉，发动“民族战争”，抵制“经济敌人”。“如果有人把美元、欧元或黄金放在枕头下，去银行把它们换成土耳其里拉。”这是一场全国性的战斗。”埃尔多安说，“我们不会输掉这场经济战争。”此外，土耳其银行业还与当地银行监管机构举行了特别会议，讨论和研究汇率冲击的影响。

市场普遍认为，土耳其的高通胀率和与美国的外交争端是里拉汇率大幅下跌的主要原因。与美国的贸易争端加剧了土耳其的货币贬值，土耳其是一个高通胀、高贸易逆差的新兴市场国家。据报道，土耳其的经常账户赤字很高，其占国内生产总值的比例一直很高。此外，土耳其的国内流动性严重依赖美元和欧元，其经济和金融体系严重依赖银行体系。作为一个严重依赖外资流入的经济体，土耳其的财政和货币政策过于宽松，这不仅赢得了高速增长的数据，也使该国银行业面临大量不良贷款。随着全球利率的上升，投资者不再迷恋新兴市场，而是将资金带回发达经济体。在此期间，土耳其本身错过了这个机会，它没有从国外动用数百亿美元来长期提高生产率，而是将大部分资金用于建设项目和购物中心。

道明证券(TD Securities)北美区首席外汇策略师马克麦考密克(Mark mccormick)表示，发达国家央行的资产负债表正在收紧，而许多新兴市场国家正如巴菲特所说的那样“裸泳”。问题总是会出现在最弱的经济体，就像阿根廷发生的那样。

危机蔓延了吗？

当金融市场形势紧张时，土耳其财政部长贝拉特·阿尔巴亚克(berat albayrak)也宣布，他将为土耳其提供一种新的经济模式，以平息市场对土耳其与美国关系、货币政策独立性和快速通胀的担忧。不幸的是，尽管总统和财政部长都“出手”了，但市场仍未买账，外汇市场继续下跌。此时，高盛(Goldman Sachs)警告称，一旦土耳其里拉兑美元汇率跌至7.1，所有土耳其银行的过剩资本将被侵蚀。

由于里拉大幅下跌，欧洲央行开始对欧元区主要向土耳其放贷的银行机构的风险敞口表示担忧，这些机构主要集中在西班牙、法国和意大利。根据市场数据，西班牙对外银行、意大利联合信贷银行和法国巴黎银行在土耳其都有大量业务，土耳其分别从西班牙、法国和意大利的银行借款833亿美元、384亿美元和170亿美元。

上周五，欧美股市全线下跌，其中法国和德国股市下跌逾1.5%，美国股市三大股指均下跌逾0.7%。随着土耳其里拉的大幅下跌，其他新兴市场货币也集体下跌，南非兰特汇率下跌超过2%，俄罗斯卢布下跌近1.5%，跌至两年低点。美元指数上涨0.9%，至96.32点，达到今年最高水平。

尽管市场并不认为当前的土耳其危机会引发整个欧元区银行股的系统性危机，但剧烈的市场波动仍让一些投资者想起了希腊等国问题引发的全球市场动荡，新兴市场已经在努力应对美元走强和美国关税上调对全球贸易的影响。一些分析人士表示，贸易战应该只是一个表面导火线，但它暴露出一系列更深层次的问题，对地缘政治和世界经济产生深远影响。随着美联储(Federal Reserve)等主要央行开始收紧货币政策，全球利率开始上升，资本开始回流到美国等发达经济体，许多依赖外债促进经济增长的新兴市场国家的隐患开始暴露出来。

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